Лига Инвесторов

Продолжаю искать интересные выпуски на долговом рынке. Сейчас одним из самых доходных инструментов на фондовом рынке являются корпоративные облигации. Период снижения ключевой ставки продолжается: в октябре ЦБ снизил ставку с 17 до 16,5%, при этом ставки по накопительным счетам и вкладам снижаются (например средняя ставка по вкладам на срок от 6 месяцев до 1 года составляет 14,4%).

Недельная официальная инфляция с 18 по 24 ноября составила 0,14% после 0,11% с 11 по 17 ноября. Годовая инфляция к 24 ноября уменьшилась с 7,2% до 6,97%. Это может означать дальнейшее снижение ключевой ставки, но с нового года будет увеличен НДС.

Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с доходностью к погашению до 23%, которые подпадают под критерий ежемесячных начислений купонов, рейтинга BBB и выше, без оферты. Доходность к погашению (YTM) указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов. Наличие амортизации указано в названии в скобках.

1. Евротранс 3 (А)
Сеть заправок под брендом «Трасса»
Рейтинг: А- (АКРА)
ISIN: RU000A1061K1
Стоимость: 94,42%
YTM: 22,5% (купоны 13,6%)
Дата погашения: 14.03.2027

2. Балтийский лизинг БП19 (А)
Лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная и дорожно-строительная техника.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CC32
Стоимость облигации: 96,17%
Доходность к погашению: 21,5% (купоны 17%)
Дата погашения: 27.08.2028

3. Интерлизинг 1Р11 (А)
Лизинговая компания с 20-летним опытом работы.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10B4A4
Стоимость облигации: 107,73%
Доходность к погашению: 20,2% (купоны 24%)
Дата погашения: 27.02.2029

4. Каршеринг Руссия 001Р-05
Сервис аренды автомобилей под брендом "Делимобиль".
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000A10AV31
Стоимость облигации: 102,72%
YTM: 20,6% (купоны 25,5%)
Дата погашения: 09.05.2026

5. Глоракс 1Р4
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.
Рейтинг: BBB (RU) от АКРА
ISIN: RU000A10B9Q9
Стоимость: 113,34%
YTM: 20% (купоны 25,5%)
Дата погашения: 24.03.2028

6. Самолет Р18
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BW96
Стоимость: 113,23%
YTM: 20,6% (купоны 24%)
Дата погашения: 06.06.2029

7. Гельтек-Медика БО-01
Компания по производству медицинских препаратов и косметики
Рейтинг: BBB (от Эксперт РА)
ISIN: RU000A10D3G1
Стоимость облигации: 109,84%
YTM: 19% (купоны 22%)
Дата погашения: 29.09.2028

8. Селигдар 6Р
Компания добывающая золото и олово.
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА
ISIN: RU000А10D3S6
Стоимость: 101,8%
YTM: 19% (купоны 18,5%)
Дата погашения: 02.04.2028

9. Дельта лизинг 1Р3 (А)
Лизинговая компания из Приморского края.
Рейтинг: ruАA-(RU) от Эксперт РА
ISIN: RU000A10AHE5
Стоимость: 99,58%
YTM: 18,9% (купоны 17,15%)
Дата погашения: 03.11.2028

10. АФК Система 2Р4 (А)
Финансовая корпорация, владеющая российскими компаниями различных секторов экономики
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CU48
Стоимость: 100,48%
YTM: 18,1% (купоны 17%)
Дата погашения: 02.04.2026

Необходимо следить за финансовыми показателями компаний (особенно где высокая доходность), учитывать наличие оферты и амортизации, не забывая про диверсификацию.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов, делаю обзоры на ценные бумаги.

👋 Кто на еженедельном посту?

Меня зовут Лекс, и я веду канал Пассивный доход.

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 20 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

Раз в неделю я готовлю великолепную инфографику по самым важным для инвесторов метрикам. Постепенно дорабатываю и корректирую формат, так что ваши комментарии и идеи всегда приветствуются 🙌

📊 Самое важное за неделю

Геополитические качели качнули наш рынок сначала вниз, потом вверх. Мирный план меняется буквально каждый день, так что непонятно, каким он в итоге станет и когда. Надежда то появляется, то исчезает. Будет он вообще или нет? Когда? Как? Ответов нет. Что думаете?

Завершение конфликта — единственный драйвер, который способен действительно сдвинуть рынок вверх. Без этого всё остальное — мелкая рябь на воде. Акции продолжают «нервничать», а вот облигации и недвижимость чувствуют себя увереннее.

Новых дивидендов на этой неделе практически не анонсировали. Из свежих дивидендных новостей разве что ОЗОН Фарма, и то доходность там 0,5%. Даже не обсуждаем, не интересует.

Инфляция за неделю снова положительная и составила +0,14%. Годовая инфляция снизилась до 6,97%. А рубль продолжает укрепляться.

В общем неделя получилась нервной, но предсказуемой. Рынок живет слухами, новостями о переговорах и надеждой на мирный план.

〽️ Обозначения для инфографики — у меня в телеграм-канале.

Нравится формат? Ставьте лайк;) Также я открыто публикую все свои сделки, вы можете их видеть в моем публичном портфеле! Чтобы ничего не пропустить, подписывайтесь на мой телеграм-канал, если вам интересен путь инвестора и то, как обычный человек идет к регулярному пассивному доходу.

Мои ссылки: публичный портфель | телеграм-канал | Смартлаб | Дзен

Регулируемые тарифы = предсказуемая выручка. Тарифы устанавливает государство.
И вот что важно:

- Государство заинтересовано в стабильной выручке компании и прибыли, потому что владеет ~80% компании

- Тарифы обычно индексируются на уровень инфляции

Это делает бизнес «Транснефти» антиинфляционным - он растёт вместе с ростом цен в экономике. Для долгосрочных инвесторов это огромный плюс: денежный поток не размывается инфляцией.

Дивидендная доходность за 2025 год к текущим ценам ожидается на уровне 14% (!!!). И капитализация компании является бенефициаром снижения ставки, из-за очень высокой див доходности. Так как при снижении ставки сразу упадет безрисковая доходность по ОФЗ. С учетом этого в акции Транснефти побегут желающие получить 14% годовых с низким риском.

При этом у акции устойчивая и долгая история выплаты дивидендов и логично предложить, что она продолжится.

Теперь перейдем к рискам и почему я сомневался касательно покупки этой акции в портфель:

1. Государство владеет почти ~80% акций. То есть государство владелец и главный мажоритарий. При этом я глубоко убежден, что государство не может быть эффективным собственником. Это доказано уже множество раз на примере разных стран (ставьте лайк, если интересно – сделаю подборку примеров).

2. Износ инфраструктуры и технологические риски. Трубопроводная система - огромная и сложная сеть, оборудованию по 30-40 лет. Сейчас замена практически невозможна из-за санкций. Любая серьезная авария - сильный удар по компании и бюджету.

3. Продолжение вооруженного конфликта. Из-за военных действий нефтегазовая инфраструктура находится под серьёзными рисками атак и разрушений. А поскольку замена оборудования практически невозможна из-за санкций, уничтожение инфраструктуры Транснефти может нанести серьезный ущерб бизнесу.

Как-то так. Но взвесив все за и против, решил добавить в портфель. Покупка Транснефти – ставка на МИР. А поскольку весь этот портфель – это одна большая ставка на МИР, я подумал, что это хорошая инвестиция.

https://t.me/+7W2l-l9rRpI4NGQ6 - аналитика по финансам, бизнесу и инвестициям

• Купон: КБД + 450 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

📍 Параметры выпуска Система 002Р-07:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 5 млрд.₽

• Срок обращения: 2 года

• Купон: КС+450 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата книги: 01 декабря

• Начало торгов: 04 декабря

📍 Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка: 972,0 млрд руб., +9,4% год к году (г/г).

• Консолидированная OIBDA: 281,5 млрд руб., +14,4% (г/г).

• Чистый убыток: 124,3 млрд руб. (прибыль: 1,8 млрд руб. за 9 месяцев 2024 года).

• Чистый долг на корпоративном центре: 386,6 млрд руб., +1,3% за квартал.

• Консолидированные финансовые обязательства: 1 411,4 млрд руб. +1,2 млрд руб. за квартал.

Жесткая ДКП продолжает истощать холдинг. Процентные расходы поглощают операционную прибыль, а рефинансирование долга в условиях высоких ставок выглядит крайне сложным.

При улучшении настроений на рынке Система может вывести на IPO ряд своих «дочек». Среди возможных претендентов: Cosmos hotel group, Медси и Биннофарм Групп.

Долговой портфель включает 32 выпуска биржевых облигаций на 329 млрд руб. При этом чистый долг по итогам II квартала 2025 года вырос на 16,4% до 381,8 млрд руб. Основное испытание ждет группу в 2026 году, когда подлежит погашению 38% всех обязательств.

📍 Все длинные выпуски с офертой, что не позволяет на длительный срок зафиксировать высокую доходность. В качестве исключения можно выделить:

• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 Доходность: 17,20%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 20,84% на 1 год 5 месяцев, ежемесячно

• АФК Система 002P-03 $RU000A10BY94 Доходность: 17,21%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 20,16% на 1 год 3 месяца, ежемесячно

• АФК Система 002P-05 $RU000A10CU55 Купон: КС+3,50% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (20,94%) АА- на 2 года 11 месяцев

• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (20,77%) А- на 2 года 6 месяцев

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (21,71%) А на 1 год 8 месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (20,11%) А на 1 год 7 месяцев

• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (20,08%) А- на 1 год 7 месяцев

• РОЛЬФ БО 001Р-08 $RU000A10BQ60 (20,32%) А- на 1 год 5 месяцев

Что по итогу: Стартовая доходность нового выпуска со сроком 2,5 года оценивается в ~19,2% годовых к погашению. На этом фоне бумаги эмитента с фиксированным купоном и сопоставимой дюрацией на вторичном рынке торгуются с доходностью ~17,3%, что формирует для нового выпуска существенную ценовую премию.

Флоатер также вызывает интерес, так как предлагает одну из самых высоких ставок в рейтинговой группе и отлично подходит в качестве среднесрочного инструмента. С ним ваша доходность будет оставаться выше ключевой ставки и обгонять фиксированные купоны, пока ЦБ не запустит активное смягчение монетарной политики.

При условии, что итоговый купон составит не менее КС+4,0%, готов рассмотреть возможность включения данных бумаг в свой облигационный портфель с долей до 3% от депозита. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

'Не является инвестиционной рекомендацией

🔔 По данным Росстата, за период с 18 по 24 ноября ИПЦ составил 0,14% (прошлые недели — 0,11%, 0,09%), с начала месяца 0,40%, с начала года — 5,23% (годовая — 6,97%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились, но повторить "подвиг" прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). У нас остаётся ещё в запасе 6 дней подсчёта и месячный пересчёт, в котором могут быть приятные сюрпризы, как в прошлом месяце (недельная корзина включает мало услуг). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция.

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован). Дефицит федерального бюджета по итогам 10 месяцев составил 4,190₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 403₽ млрд в октябре), поэтому новые правки бюджета увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 27 ноября потрачено 2,6₽ трлн, при доходах в 500₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в октябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 47,3₽ млрд (сентябрь — 69,7₽ млрд), физические лица снизили свой аппетит на покупки — 21,1₽ млрд (сентябрь — 57,8₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 58,6₽ млрд (в сентябре — 73,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями наконец-то стали СЗКО выкупив 52,4% всех выпусков. В октябре участники снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с сентябрём с 41,6₽ млрд до 38,8₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков повысилась до 14,6% (ОФЗ 26238 торгуется по 58,845% от номинала с доходностью 13,96%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во II декаде ноября она составила 15,319% увеличившись впервые сначала года (годичные ОФЗ дают доходность выше 14%). То есть, банки закладывают, что ставку в декабре оставят неизменной (при этом стоит учитывать нехватку ликвидности для ускорившегося кредитования).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26254 (погашение в 2040 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26252 (погашение в 2033 г.)

Спрос в 26254 составил 37,6₽ млрд, выручка — 20₽ млрд (средневзвешенная цена — 92,47%, доходность — 14,73%). Спрос в 26252 составил 203,4₽ млрд, выручка — 104,7₽ млрд (средневзвешенная цена — 91,04%, доходность — 14,95%). Минфин заработал за этот аукцион 124,7₽ млрд (в прошлый — 137,8₽ млрд). Минфин увеличил план заимствований на IV кв. 2025 г. до 3,8₽ трлн (разместили 3,060₽ трлн, осталось 4 недели).

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ крепок, ставка пала на ОФЗ, что вполне логично (цена Urals на низких уровнях из-за наращивания добычи ОПЕК и санкций). Минфин не стал дожидаться декабря, как в прошлом году, а выставил на аукцион новые флоатеры уже в ноябре (происходит расчёт купона срочной версии RUONIA), схема была поддержана ЦБ через РЕПО. Очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в ноябре банки привлекли 10,960₽ трлн, отдали 8,110₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 4,511₽ трлн, но выдали только 2,850₽ трлн, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Нулевой этап в инвестициях - это привести дела в порядок. Прикинуть все свои доходы и расходы, пассивы и активы, рассчитаться с долгами, накопить подушку безопасности. Некоторые, к сожалению, пропускают этот важнейший этап, но это ключ к пониманию того, как лучше двигаться.

Если есть долги, то их лучше закрыть, поскольку инвестирование - это неизвестная доходность, а закрывая условный долг по кредитке под 30%, вы гарантированно получаете именно эту доходность. Подушка безопасности нужна для того, чтобы не залезать в свой инвестиционный портфель, в случае внезапных проблем и потребности в деньгах.

Первое, что на мой взгляд, необходимо сделать, это определиться с целями инвестирования. Понять что вы хотите получить в итоге, продумать чем вам придется для этого пожертвовать, и прикинуть временные горизонты. Очень хорошо, если цель будет осязаема и реальна. Например: скопить капитал в 10 миллионов рублей к 2055 году.

Далее прикидываем, чем потребуется пожертвовать для того чтобы достичь этой цели. Для этого используем различные калькуляторы и пытаемся построить простенькие модели будущего. Из серии: если буду вкладывать 10 тысяч рублей в месяц на протяжении 30 лет и доходность составит 15%, то в итоге получу 70 млн рублей (ещё про цели: один, два, три). В идеале, у вас должно быть 3 сценария - негативный, базовый и позитивный. Придерживаться стоит базы, опираться на исторические данные, и понимать, что будущее не предрешено.

Если расчеты устраивают, двигаемся дальше.

На следующем шаге, выбираем брокера, через которого будем инвестировать. Основной упор я бы делал на надёжность и низкие комиссии. Даже небольшая разница в комиссиях на долгом горизонте и больших суммах может стать существенной. Ну и не забываем о надежности. Лучше всего это связка брокер-крупный гос банк. Также стоит посмотреть в каком банке хорошие привилегии за активы. Ваш портфель в итоге даст вам возможность пользоваться ими. В теории, можно открыть и несколько счетов.

Далее выбираем счет. Простой брокерский, либо же ИИС. Первый без льгот (кроме ЛДВ), но и без ограничений по сроку. По ИИС предусмотрены довольно щедрые льготы от государства, но есть минимальный срок владения и пока невозможно выводить купоны по облигациям на отдельный счёт. Обо всём этом стоит почитать. От себя могу добавить, что на мой взгляд, льготы от государства - это большое подспорье для долгосрочных инвесторов. Ну и при открытии ИИС, вам все равно откроют и обычный брокерский счет. И вы вполне можете их комбинировать.

Ну и собственно, пополняем счёт и начинаем инвестировать. Для начала, я бы рекомендовал изучить классы инструментов, и выбрать стратегию инвестирования. В подавляющем большинстве случаев, подойдет стратегия равномерного усредненного инвестирования, и покупка акции и облигации. Ну и первые покупки, вероятнее всего, стоит начинать делать с облигаций федерального займа и акций крупнейших публичных компаний России (так называемые голубые фишки). Невероятных результатов это может и не даст, но и уйти глубоко в минус, вашему портфелю скорее всего не удастся.

А дальше уже, стоит изучать все возможные компании и инструменты на рынке, постепенно приходя к своей наилучшей стратегии инвестирования! Ну и конечно, не забывайте читать книги, а не только всяких там блогеров. Истинное инвестирование не в волшебной кнопке "бабло", а в долгом и тщательном труде и повторении простых рутинных операций.

Ну как то так, надеюсь хоть что нибудь понятно. Если необходимо, могу более подробно раскрыть некоторые абзацы.

И да прибудет с вами сила! ...сложного процента, разумеется.

22.11.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор