Я напомню, 4 декабря компаний АО «Монополия» допустила технический дефолт по одному из своих облигационных выпусков серии 001Р-02. В тот день должно было состояться две выплаты: последний купон и возврат номинальной стоимости, т.е. гашение облигации. Купон выплатили, а вот гашение произвести не смогли. Случился технический дефолт. Что же это такое?
Это временная ситуация, когда эмитент пропускает платёж. Причин может быть много. И в них надо разбираться. К примеру, может быть элементарный технический сбой. Или человеческая ошибка. Поздно отправили платёж. Может быть причина более глобальная, но терпимая и понятная. Так, в наше новое время случались техдефолты у логистических компаний, в виду сложностей с получением переводов от вэдовских клиентов. Понятно, что переводы придут, но произошла техническая задержка.
Именно поэтому на техдефолт обычно даётся 10 дней. Ну а дальше уже обычно два варианта: реструктуризация задолженности или банкротство.
Иногда, техдефолт – это неплохая возможность для быстрого заработка. Сразу определимся, я тут не призываю к конкретным действиям. Я просто рассказываю. Надо иметь в виду, что банкротству всегда предшествует стадия техдефолта (если мы про облигации). Т.е. с техдефолта можно вырулить в разные стороны. Так вот. Облигация – это ценная бумага. Она имеет свою цену. Обычно, при гашении облигации возвращается её полный номинал. И процент купона считается от номинала. Во время техдефолта цена может сильно упасть. Но возвратить-то вам должны номинал. К примеру, облигации стала стоить 50% от номинала. А при гашении возвращается 100% номинала. Т.е. тут есть вероятность (если ситуация разрешится положительно) получить доход в 100%.
Плюс, если купонная доходность облигации установлена, к примеру, 25% годовых, то при покупке бумаги за 50% от номинала, купонная доходность уже составит 50%. Ну это просто, смотрите: номинальная стоимость 1000 рублей, годовой купон 250 рублей (доходность 25%). Если же цена опустилась до 500 рублей, купон всё равно остается равным 250 рублям, но 250 от 500 – это уже 50%.
А теперь давайте посмотрим, как техдефолт может резко повлиять на стоимость облигаций. На картинке долговые ценные бумаги той самой АО «Монополия». Их осталось 6 серий. Два последних дня – это четверг и пятница на прошлой неделе. Пост пишется до старта торгов в понедельник. Все они рухнули в район 50-60% от номинала. Во что превратились купонные доходы, написал на графиках. Вместе с датой гашения.
А теперь дружно ждём 10 дней. Очень интересно развитие ситуации.
Я всегда считал, что Мосбиржа — это поистине удивительное и уникальное место. И это действительно так. На ней даже МОНОПОЛИИ банкротятся!
💀В эту пятницу одна из крупнейших цифровых логистических платформ России «Монополия» не смогла найти 260 млн ₽ на погашение своего 2-го выпуска облиг. Несмотря на давние звоночки, многие инвесторы верили в то, что компания как-нибудь «проскочит», и теперь крайне обескуражены таким поворотом дела. Чего им ждать дальше?
Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🦥Немного «я же говорил»
Последние полгода я очень настороженно относился к пациенту и подробно объяснял, почему считаю, что эти облигации надо обходить стороной — например, тут и тут.
💬Процитирую заключительные фразы из своего же обзора от 11 августа (до техдефолта ещё 4 месяца, Монополия везде рассказывает, как у неё всё замечательно):
С точки зрения доходности фиксы у Монополии получаются интересными, но убытки и непомерный долговой аппетит лично меня уже сильно напрягают. [...] Монополия хочет обогнать в долговой гонке Полипласт, но в отличие от него она ещё и убыточна. Тут либо IPO, либо кранты.
🤷♂️Собственно, на IPO как мы видим компания собраться не успела, а «кранты» ей, похоже, пришли. Никакого хрустального шара у меня не было — я просто давно следил за динамикой долговой нагрузки и внимательно читал отчеты.
Даже из открытых данных было видно, что дела у Монополии, мягко говоря, не очень. Именно поэтому я ни разу не покупал ни одной их бумаги (несмотря на очень заманчивую купонную доходность) и никому не советовал этого делать.
Скрин позиции одного из держателей облиг Монополии
🚛Что произошло
Монополия всё же умудрилась меня удивить: скоростью ухода в техдефолт. Как и многие, я ожидал, что 260 млн на погашение выпуска 1Р2 ребята где-нибудь наскребут, а дефолтнутся скорее всего уже на следующем большом погашении в 3 ярда (в конце января).
📦Но «Монополисты» решили не откладывать веселуху в долгий ящик, а сделать всем держателям бондов предновогодний сюрприз заранее. Чтоб, как говорится, зазря не оттягивать неизбежное.
Компания говорит о «временных трудностях», но за этим скрывается история агрессивного роста, массовых конфликтов с водителями и убытков, которые Монополия несла даже на фоне роста выручки. А тут ещё и фуры перестали пускать через границу.
💸При этом последний купон по выпуску 1Р2 в размере 5,98 млн ₽ был выплачен вовремя — пусть мелочь, а всё же приятно.
Возникает, конечно, логичный и закономерный (но пока что риторический) вопрос: а куда делись все те миллиарды, которые Монополия активно занимала в течение последнего года?
Скрин из соцсети Пульс. Ну разумеется, выплатит... 🤦♂️
☠️Что будет дальше с облигациями Монополии?
Кроме дефолтного выпуска 1Р2, у компании в обращении ещё 6 выпусков общим номинальным объемом более 6,5 млрд ₽. Самый большой выпуск 1Р3 должен погаситься уже в январе — и теперь в этом есть БОЛЬШИЕ сомнения.
👇Сама компания пока что опубликовала лаконичное информационное сообщение, призванное успокоить кредиторов.
«Компания не отказывается от своих обязательств и рассчитывает погасить номинальную стоимость в ближайшее время — о точных датах сообщим дополнительно.
Операционная деятельность продолжает осуществляться в стандартном режиме.
Мы остаемся на связи со всеми своими инвесторами и партнерами и продолжаем добросовестно раскрывать всю информацию о своей деятельности.
Если у вас есть дополнительные вопросы, пожалуйста, адресуйте их на ir@monopoly.su»
🤔Очень похоже на аналогичное обращение «Гарант-Инвеста» в начале этого года. Вполне возможно, что дальше события будут развиваться по аналогичному сценарию: невыполненные обещания; постепенно тающие надежды; дефолт по всем остальным выпускам; вопли застрявших хомяков; вопросы «где деньги, Зин?!»; и наконец, мучительная и совершенно невыгодная реструктуризация.
Облигации Монополии на Мосбирже по данным от 07.12.2025
🤔Кто следующий может уйти в дефолт?
Сильно напряглись держатели остальных ВДО, особенно закредитованных. В моменте резко пролились облигации Уральской Стали, Ойл Ресурса и других.
💩Буквально за пару дней до Монополии, производитель бытовой химии «Чистая Планета» из Новосибирска не смог найти 2,6 млн ₽ на очередной купон и ушел в дефолт. Причина банальна — недостаток выручки и кассовый разрыв.
💥Я уже неоднократно высказывал опасения, что в 2026-м году жду ещё целый ряд громких дефолтов, несмотря на снижение ставки. В последнее время это мнение только укрепилось.
🏭Насчет Уральской Стали: я с большой теплотой отношусь к коллегам-заводчанам, но их финансовое положение по отчётности выглядит КРАЙНЕ шатким. Выпуск 1Р6 так и не разместился полностью и до сих пор висит «в простыне» — тревожный знак.
Что ж, посмотрим. Я сам давно держу почти 50 бумаг выпуска УрСталь 1Р2, который должен погаситься в апреле 2026. Выпуск 1Р1 финиширует уже 25 декабря, и УрСталь сделает либо новогодний подарок, либо «НОВОГОДНИЙ СЮРПРИЗ» а-ля Монополия😝
🎯Подытожу
Моя собственная шкура, как видите, в игре, но докупать на просадке облиги той же УралСтали я точно не собираюсь. Как и бонды других закредитованных эмитентов, особенно из проблемных сейчас отраслей типа лизинга.
🤔Есть опасения, что это далеко не последние сюрпризы. Хотя ЦБ смягчает политику, многие компании второго-третьего эшелонов уже успели нахапать долгов по запредельно высоким ставкам. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
Летом 2024 я уже писал статью про продолжение роста цен и курс рубля. Пришла пора обновить данные.
Несмотря на то, что рубль окреп почти на 20 % к доллару - удешевление по товарным группам не особо наблюдается. Звоночек неприятный.
На 3 декабря курс к доллару на Forex 76 покупка и 78 продажа.
Развитие событий.
✅ Рассмотрим негативный сценарий, который вполне возможен при усилении геополитической напряжённости.
Разгон инфляции, девальвация, деноминация - остаются реальными.
Пока речи о заморозке вкладов не идёт, но слухи, периодически, возникают.
Думаете маловероятно? Давайте вспомним историю.
Отбор денег у населения.
С совсем древних времён начинать не буду, но прошлый век уже достаточно показателен.
❎1947 - «конфискационная денежная реформа».
Вклады свыше 3000 рублей урезали на треть. Более 10 000 — почти на 60 процентов. «Нал» - один к 10.
Сурово, не так ли?
❎1961 — Не прошло и пятнадцати лет и снова. Деноминация с девальвацией. Обмен на новые купюры 10 к 1.
❎1991 — обмен купюр достоинством 50 и 100 рублей. Срок три дня. Лимит -1 000. Все остальные крупные дензнаки «сгорали». Сколько людей потеряли "годами нажитое" представить себе сложно.
❎1993 — снова обмен купюр. Лимит 35 000. (позднее поднятый до ста)
Для справки, это около 100$ по тому времени.
❎1997-98 – "страна миллионеров", но на один миллион можно было купить уже пару тапок. Белых.
Деноминация 1000 к 1.
💥Дефолт — ослабление рубля в 4 раза.
Итого.
✔ Текущий курс, равный 78 рублям за доллар, не совсем соответствует бюджетным ожиданиям. Сокращение поступлений от экспорта нефти и газа не удастся скомпенсировать повышением НДС, введением новых налогов, прижиманием ИП, самозанятых и прочими «хитростями». Если оставить его «плавающим», без запрета обмена валюты, как было в СССР, то сдержать его ослабление будет достаточно трудно.
❗ Если, в конечном итоге, геополитика вернётся в спокойное русло, – да, свет в конце тоннеля появится. При других обстоятельствах удержать курс будет проблематично. Вернёмся к 90–95 и выше с продолжающейся инфляцией, разумеется.
Госдолг США превысил $38 трлн. Это исторический рекорд. Трамп неоднократно обещал погасить госдолг, если станет президентом. «Эта страна должна $35 трлн, но это может быстро сойти на нет», — говорил он в ходе предвыборной компании. Однако за время его президентства темпы роста госдолга только ускорились.
Как правило, у нас принято смеяться над теми, кто упоминает огромный госдолг США в каком-то негативном ключе. Вспоминают, что над их долгом глумились ещё карикатуристы СССР, а в итоге США живее всех живых, а про страну советов знаете. Фразы о задолженностях Америки уже давно стали мемом в соцсетях.
Государственный долг США составлял более 124% ВВП страны. Что в общем то, не так и страшно. Например, есть такие страны с гораздо большим долгом в процентном соотношении:
Судан — 252% ВВП.
Япония — 234,9% ВВП.
Сингапур — 174,9% ВВП.
Греция — 142,2% ВВП.
Бахрейн — 141,4% ВВП.
Мальдивы — 140,8% ВВП.
Италия — 137,3% ВВП.
США — 122,5% ВВП.
Франция — 116,3% ВВП.
Канада — 112,5% ВВП.
...
Россия ~20% ВВП
Вопрос только в том, что у них не столь огромный ВВП в номинальном выражении, и долг, соответственно, не представляет собой двузначное число с 12 нолями.
Беспокоит ли это самих американцев хотя бы вполовину, от того как колбасит простых русских людей? Вероятнее всего да. Иначе бы политик от бизнеса в красной кепочке, не использовал тему снижения госдолга в своей предвыборной компании.
Ни один порядочный человек, не может быть доволен жизнью взаймы. А американцы, в большинстве своём, всё таки порядочный и трудолюбивый народ. И конечно же их гложет постоянно растущий госдолг. Не может не гложить, ведь сколько бы это всё ни продолжалось - расплата неминуема. И рядовой американец прекрасно понимает на чьи плечи ляжет, в итоге, этот долг.
МОСКВА, 1 ноября. /ТАСС/. Замоскворецкий суд Москвы арестовал председателя совета директоров банка "Гарант-инвест" и президента ФПК "Гарант-инвест" Алексея Панфилова, его бывших заместителей Наталью Синельщикову (исполняла обязанности врио президента) и Олега Сорокина, бывшего председателя правления банка Игоря Касьянова, главного бухгалтера Наталью Багдашкину, обвиняемых в махинациях с денежными средствами банка в размере 7 млрд рублей. Об этом ТАСС сообщили в правоохранительных органах.
"Панфилову предъявлено обвинение по ч. 4 ст. 159 УК РФ (мошенничество в особо крупном размере) и по ч. 2 ст. 172.1 УК РФ (фальсификация финансовых документов учета и финансовой организации группой лиц по предварительному сговору). По этим же статьям обвиняются Синельщикова и Багдашкина. А Касьянову и Сорокину предъявлено обвинение в особо крупном мошенничестве", - сказал собеседник агентства.
По данным следствия, в период с 2021 по 2024 год Панфилов разработал и привел в исполнение план об отправке в Банк России фальшивых отчетностей о финансовой деятельности банка, чтобы сохранить лицензию банка. Сотрудники банка формировали недостоверные документы о зачислении крупных сумм на счет банка, когда по факту никакие денежные средства в кассу банка не вносились. Бухгалтерская отчетность подписывалась Синельщиковой и Багдашкиной.
Синельщикова признала вину, поэтому ей была избрана мера пресечения в виде запрета определенных действий. Панфилов и Багдашкина признали вину только в фальсификации финансовых документов - они находятся под домашним арестом. Сорокин и Касьянов находятся в СИЗО, вину в инкриминируемых им преступлениях не признают.
Когда я в мае писал статью 👉 https://dzen.ru/a/aBX9znkiGhZTgTcB про манипуляции ГИ с отчетностью и вывод денег из бизнеса, я конечно еще не знал деталей деятельности этой ОПГ в банке, но в банке Гарант-Инвест, как оказалось, было примерно то же самое, фальсификация отчетности и вывод денег из бизнеса, через фиктивные сделки.
Уж не знаю, на что рассчитывал Панфилов и его подельники, вроде за последние годы уже не одного банкира посадили за такие дела, возможно надеялся на чье-то покровительство. Но как показывают судебные процессы в Министерстве обороны, при определенном стечении обстоятельств никакие покровители не помогут.
Теперь более менее понятно, чего вдруг банки подпрыгнули и начали подавать заявления на банкротство Гарант-Инвеста и лично Панфилова, видимо получили информацию о перспективах бенефициара.
Банкротству Гарант-Инвеста быть, продолжаем наблюдать за этой ситуацией.
29 октября 1929 года родился советский и российский государственный деятель Евгений Максимович Примаков
1/4
Фото Евгения Примакова разных лет.
Согласно документам Евгений Максимович Примаков родился 29 октября 1929 г. в Киеве, однако, сейчас, его родственники утверждают, что родился он в Москве.
Путь Евгения Примакова начинался с науки – в 1953 году он окончил арабское отделение Московского института востоковедения, затем работал в ИМЭМО и стал доктором экономических наук. Примаков был выдающимся ученым-востоковедом и одним из ведущих исследователей в области мировой экономики и международных отношений. Академические успехи позволили ему занять пост академика-секретаря отделения экономики Академии наук СССР, а также стать членом Президиума АН СССР.
В 1953 г. Примаков закончил Московский институт востоковедения
С 1956 по 1970 год Евгений Примаков вел активную журналистскую деятельность – работал в Гостелерадио и газете «Правда», совершал поездки на Ближний Восток. По словам самого Примакова, в зарубежных поездках в качестве журналиста и представителя ИМЭМО он нередко выполнял секретные поручения советской разведки и высшего руководства страны.
С августа 1971 по сентябрь 1977 года Примаков конфиденциально приезжал в Израиль или встречался с представителями израильского руководства на территории других стран.
Политическая карьера Евгения Примакова началась в конце 1980-х, когда он стал народным депутатом СССР. В 1990 – 1991 годах был членом Президентского совета СССР, где отвечал за внешнюю политику.
Осенью 1991 года Примаков стал руководителем Первого главного управления КГБ. При вступлении в должность отказался от звания генерала, став первым гражданским руководителем спецслужбы. После распада СССР он сыграл большую роль в построении структуры Службы внешней разведки, будучи ее директором до 1996 года.
С 1996 по 1998 год Евгений Примаков занимал пост Министра иностранных дел, был приверженцем независимой многовекторной внешней политики, получившей неофициальное название «доктрина Примакова».
В сентябре 1998 года, когда страна находилась в тяжелейшем положении после дефолта, Евгений Примаков согласился на предложение президента Бориса Ельцина стать премьер-министром страны. Команда Примакова сильно отличалась от предыдущих правительств младореформаторов – в нее вошли зрелые политики с опытом работы на руководящих постах в СССР. За 8 месяцев премьерства Примакова правительству удалось нормализовать экономику, значительно снизив инфляцию и государственные расходы (без задирание ключевой ставки и "охлаждения переретой экономики", что характерно). Отставку Примакова в мае 1999 года связывают с нарастающими разногласиями между правительством и окружением президента Ельцина.
«Петля Примакова» стала, пожалуй, самым памятным эпизодом в политической карьере Евгения Максимовича. 24 марта 1999 года премьер-министр направлялся в Вашингтон с официальным визитом. Уже над Атлантикой Примаков узнал о начале натовских бомбардировок Югославии. Тогда он принял решение развернуть правительственный самолет прямо над океаном и вернуться в Россию.
Говорят, что в 2014 году Владимир Путин подарил Примакову антикварный примус 80х годов. с надписью: «Рекорд 1». Шутка в том, что в высших политических кругах у Примакова было прозвище «Примус».
В редкое свободное от работы время Примаков писал стихи, в которых отражал свои принципы и отношение к жизни:
«Я твердо все решил: быть до конца в упряжке,
Пока не выдохнусь, пока не упаду.
И если станет нестерпимо тяжко,
То и тогда с дороги не сойду...»
Примаков - один из немногих значимых политических деятелей, кто не хотел что бы его похоронили на престижном Новодевичьем кладбище. Но его не послушались.
А как вы относитесь к Евгению Примакову и его роли в истории страны?
После отзыва лицензии у «Таврического» банка массовой зачистки банков, как в 2016–2018 годах, ждать не стоит, заявила в интервью «Известиям»глава Mind Money Юлия Хандошко. Однако точечные кейсы возможны.
Само издание называет ближайшими к финансовой пропасти Металлинвестбанк, Первый Инвестиционный Банк, Транскапиталбанк и санируемый Инвестторгбанк…
«После того как ЦБ дважды снижал ключевую ставку, для «Таврического» это оказалось губительным, так как дорогие «пассивы» (уже действующие вклады по высоким ставкам) оставались на балансе, а доходность активов (включая деньги от новых кредитов по более низких процентам) падала. Как итог — утрата капитала и отзыв лицензии. Аналогичные риски характерны для всех, кто опирается на дорогие и краткосрочные вклады, поскольку маржа сжимается, ликвидность становится нестабильной, следовательно, капитал тает на глазах», — добавила Юлия Хандошко.
Сразу отмечу, что на 17 августа 1998 года мне ещё не исполнилось и 13 лет. Я был ещё довольно беззаботным малым, не отягощённый капиталом или хоть какими-то значимыми накоплениями, которые можно было потерять (в отличии от некоторых нынешних подростков со своими детскими миллионами, счетами, портфелями))). Соответственно, и воспоминания мои остались скорее сквозь призму восприятия беззаботного ребенка, который лишь с годами, в полной мере, смог осознать произошедшие тогда события.
В силу того, что мой отец довольно трудолюбивый и даже предприимчивый человек - жили мы, скорее неплохо. По крайней мере, для тех лет, и по сравнению со многими окружающими нас соседями, в не самом престижном ПГТ на окраине города. А окружала нас, прямо скажем, почти сплошь нищета, за редким исключением...
Отец в то время торговал на рынке сантехническими товарами. Если вам показать как это тогда выглядело, у многих полезли бы глаза на лоб. Но это долгие 90-е годы кормило всю нашу семью. А ещё небольшой огород перед домом и курочки и кролики и даже козочки (я всегда ппц как этого стеснялся 🙈).
В общем, дефолт наша семья встретила относительно крепко стоя на ногах. Деньги, если какие-то и были, отец хранил в долларах США (не много ~1000-2000$ максимум, на чёрный день), остальное в товаре. На руках если и были, то совсем небольшие деньги.
Отец, как раз в этот момент уехал в Тулу за товаром, и на рынке его подменяла мать. Там у нас жила мамина тетка, и это была перевалочная база для переправки товара из большой России в Калининград. Отец просто ехал туда поездом, что-то закупал по заводам и рынкам, отправлял себе посылки почтой, что-то также шло через проводников.
Помню как накануне дефолта мать пришла домой и с порога сказала: "если есть деньги, беги трать, завтра они обесценятся". Не знаю как, но это был второй раз, когда она снабжала меня инсайдерской информацией о надвигающейся катастрофе (первый был при развале СССР). Скорее всего, это были просто слухи, но я тогда ещё не так скептически к ним относился.
Тогда я поверил матери, и поехал на рынок. Моих скромных сбережений хватило на покупку пиратского диска Warcraft 2. На остальные деньги я купил чипсов, жвачки и пошел играть на ПК в компьютерном зале, попутно рассказывая, что деньги обесценятся 😎.
Как уберечь свой капитал я тогда не знал, доллары мне были не доступны, да и капитала как такового не было. Я копил, всегда на что-то (игрушки), и достигая цели, приобретал вожделенное.
Ещё из воспоминаний, в голове осталось, как моим дедушке с бабушкой вначале задерживали пенсию, а затем перестали платить совсем (было лето, и я какраз часто гостил у них). В то время, чтобы сводить концы с концами им приходилось вначале продавать доллары из заначки, а потом и вовсе, за бесценок, распродавать нажитое за жизнь имущество. Так, моя семья за весьма недолгое время, лишилась 3 гаражей, автомобилей и дачи.
Мои родители потом сетовали на это, мол надо было предложить нам, мы бы купили. Но, думаю, в этом есть и их вина, нужно было больше интересоваться, есть ли средства к существованию в родителей, и при необходимости помочь. Богатство семьи - дело общее.
Из того что помню, дача в черте города, например, ушла всего за 400 у.е. (*долларов - обычная валюта для относительно крупных покупок в те времена).
Ещё помню как переоценились цены в магазинах. В силу географического положения, в Калининград очень большая часть продукция шла из Польши и Литвы. Я прекрасно помню палатки с польскими сосисками, молоком и даже хлебом... Естественно, когда доллар вырос втрое, люди очень сильно прозрели от цен, но в итоге, выпускать продукцию в Калининградской области вновь стало выгодно.
Вот такие обрывочные, немного сумбурные воспоминания остались у меня в памяти. Всем было не просто, но все так или иначе преодолели эти трудности. Трагедий не припомню, самое страшное, что слышал, это про бабушку друга, которая пила корвалол, поскольку накопления собранные за всю жизнь в считаные дни обесценились втрое... такие были времена.
