— Новый утильсбор вступил в силу с 1 декабря — на авто мощностью более 160 л.с. рост в 500-1000 раз. С 1 января 2026 года утильсбор поднимут ещё на 25%, затем ежегодно на 10–20%, к 2030 году только утильсбор по отдельным моделям превысит ₽10 млн. — самое тупое и вредительское решение, что видел за последнее время.

— ExxonMobil ведет переговоры с правительством в Багдаде о покупке доли «Лукойла» в крупнейшем нефтяном месторождении Ирака. Доля Лукойла ($1,6 млрд) в «Западной Курне-2» — 75%. — есть и другие покупатели, так что продадут.

— АвтоВАЗ разочаровался в россиянах и отечественном рынке, который в этом году оказался «очень вялым». Концерн не собирается презентовать свои новые разработки, — глава АвтоВАЗа. — может, просто россияне разочаровались в АвтоВАЗе?

— Фондовый рынок РФ «прыгнет сразу в разы», если будут достигнуты финальные договоренности о мирном урегулировании, заявил глава ВТБ Костин. — что, прям сразу к 5000-10,000 по индексу? Сказочник.

— Компромиссного варианта плана по Украине на встрече президента РФ и спецпредставителя президента США Уиткоффа найдено не было, — Ушаков. Встреча президентов РФ и США пока не планируется и будет зависеть от прогресса в переговорах. — ожидаемо.

— Коллегия ЕК одобрила два варианта финансирования Украины на период 2026 и 2027 годов, в том числе репарационный кредит за счет замороженных активов РФ и кредиты ЕС. — через пару недель посмотрим, что они решат, второе вероятнее.

— Частные инвесторы в третьем квартале внесли на брокерские счета рекордную сумму — ₽872 млрд (на 83% больше, чем годом ранее). Рекордно выросла доля облигаций в портфелях. Доля акций сократилась до минимума с начала 2022 года. — акции при снижении ставки стали менее популярны.

— США продлили отсрочку санкций для зарубежных АЗС «Лукойла» до конца апреля 2026 года. — неплохо.

— Британские министры выразили готовность передать Украине замороженные активы РФ на сумму $10,6 млрд, — The Times. — а вот ЕС не торопится.

— Котировки Moore Threads Technology (производитель ИИ-чипов) взлетели на 502% в первый день торгов после IPO в Шанхае. — вот это я понимаю, IPO. Купил — и сразу мегапрофит. А не как у нас, наоборот.

— ЦБ отменит лимиты на переводы иностранной валюты за рубеж для россиян и физлиц-нерезидентов из «дружественных» стран с 8 декабря. — давно пора.

— ЦБ с 5 по 30 декабря 2025 года увеличит объем продажи валюты до ₽14,54 млрд в день против ₽9,04 млрд ранее. — еще повод для укрепления рубля.

— Власти Башкирии хотят выставить на продажу свыше 11 млн принадлежащих им акций «Башнефти», — РБК. — деньги нужны, видимо.

— Минимальные цены на алкоголь в РФ резко вырастут с 1 января: на водку — на 17,1%, на бренди — на 28%, на коньяк и виски — на 16%. — еще плюс к инфляции.

— В январе 2026 года экспорт нефти из РФ в Индию может снизиться до минимального с 2022 года уровня, до 600,000 б/с. — это очень мало, раза в 3 меньше, чем в предыдущие месяцы.

— Средняя цена на нефть Urals в ноябре — $44,87, — сообщил Минэк. — таких цен не было с 2020 года. А с учетом крепкого рубля и падения экспорта, это очень серьезная проблема для бюджета.

— ЕС и G7 обсуждают возможность заменить потолок цен на нефть из РФ полным запретом ее морских перевозок. — ну, всю точно не запретить.

— Рынок акций 5 декабря значительно вырос. Аналитики в качестве поводов для роста выделили «оптимистичные» комментарии о возможности встречи президентов РФ и США в ближайшем будущем. — подозрительно сильный рост получился на этом фоне, ведь такие предположения высказываются чуть ли не каждую неделю. К тому же подскок получился нетехничный, как показал вчера в обзоре на своем канале. Рекомендую к прочтению.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

🔔 По данным Росстата, за период с 25 ноября по 1 декабря ИПЦ составил 0,04% (прошлые недели — 0,14%, 0,11%), с начала месяца 0,01%, с начала года — 5,27% (годовая — 6,62%). Инфляция в ноябре по недельным данным составила 0,43% (в ноябре 2024 г. — 1,43%), это прекрасные данные, которые выводят нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), но я бы дождался месячного подсчёта 10 декабря (недельная корзина включает мало услуг, в ноябрь войдёт: индексация тарифов РЖД на 11,4% и рост цен б/у авто из-за утильсбора). Темпы декабря пока же сложно оценить (0,01% за 1 день), но вряд ли получится повторить подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%).

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован). Дефицит федерального бюджета по итогам 10 месяцев составил 4,190₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 403₽ млрд в октябре), поэтому новые правки бюджета увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 28 ноября потрачено 2,7₽ трлн, при доходах в 500₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в октябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 47,3₽ млрд (сентябрь — 69,7₽ млрд), физические лица снизили свой аппетит на покупки — 21,1₽ млрд (сентябрь — 57,8₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 58,6₽ млрд (в сентябре — 73,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями наконец-то стали СЗКО выкупив 52,4% всех выпусков. В октябре участники снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с сентябрём с 41,6₽ млрд до 38,8₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 14,3% (ОФЗ 26238 торгуется по 59,739% от номинала с доходностью 13,75%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во III декаде ноября она составила 15,619% увеличившись вторую декаду подряд (годичные ОФЗ дают доходность выше 14%). То есть, банки закладывают, что ставку в декабре оставят неизменной (при этом стоит учитывать нехватку ликвидности для ускорившегося кредитования).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26251 (погашение в 2030 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26253 (погашение в 2038 г.)

Спрос в 26251 составил 190₽ млрд, выручка — 119,4₽ млрд (средневзвешенная цена — 83,59%, доходность — 14,90%). Спрос в 26253 составил 34,5₽ млрд, выручка — 13₽ млрд (средневзвешенная цена — 92,18%, доходность — 14,86%). Минфин заработал за этот аукцион 132,4₽ млрд (в прошлый — 124,7₽ млрд). Минфин увеличил план заимствований на IV кв. 2025 г. до 3,8₽ трлн (разместили 3,210₽ трлн, осталось 3 недели).

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ крепок, ставка пала на ОФЗ, что вполне логично (цена Urals на низких уровнях из-за наращивания добычи ОПЕК и санкций). Минфин не стал дожидаться декабря, как в прошлом году, а выставил на аукцион новые флоатеры уже в ноябре (происходит расчёт купона срочной версии RUONIA), схема была поддержана ЦБ через РЕПО. Очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в декабре банки привлекли 3,270₽ трлн, отдали 0₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 4,938₽ трлн, но выдали только 3,270₽ трлн, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Переходим к ситуации в РФ. На заседании Совета Федерации власти официально зафиксировали системную проблему. Доходы регионов падают, а число субъектов с дефицитом растёт. Всё больше территорий уже сталкиваются со сложностями при финансировании первоочередных расходов и вынуждены брать кредиты в коммерческих банках. Это только усугубляет их положение.

Особенно показательно, что проблемы возникают не только в депрессивных регионах. В Томской области доходы создаются большие, но значительная часть компаний уплачивает налоги вне региона, выбивая бюджет из равновесия.
Проблема системная и старая, но сейчас она становится критической.

Вывод: Стресс в бюджетах субъектов - это ранний индикатор давления на федеральные финансы и будущей инфляционной политики. Чем больше регионов занимают у банков, тем выше долговая нагрузка в системе.

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy