Санкции рассыпались в прах. Россия готовит новый рекорд по добыче нефти и газа в 2026 году

Западные аналитики и политики, которые еще недавно предрекали крах российской экономике, вновь вынуждены признать свое поражение. Несмотря на беспрецедентное санкционное давление, отечественный нефтегазовый сектор не просто выстоял, но и переходит в контрнаступление. Прогнозы на 2026 год говорят сами за себя, Россия готовится существенно нарастить добычу и экспорт углеводородов, окончательно разрушив миф об эффективной изоляции. Отечественные компании продемонстрировали чудеса адаптивности, найдя новые рынки и уникальные логистические решения, которые оказались не по зубам вашингтонским стратегам.

Нефтяной оптимизм

Эксперты уверены, что период стагнации остался позади. Сергей Ермилов из «Рексофт Консалтинг» прогнозирует, что уже в 2026 году суммарная добыча нефти и конденсата в России вырастет до внушительных 530 миллионов тонн. Это прямой ответ тем, кто надеялся задушить нашу "нефтянку" квотами и потолками цен.

Конечно, без трудностей не обошлось. Санкции против «Роснефти» и «Лукойла», введенные в конце 2025 года, временно притормозили поставки в Индию. Однако законы экономики сильнее политических окриков. Индийские переработчики, умеющие считать деньги, просто не смогут отказаться от качественного и доступного российского сырья в пользу дорогой ближневосточной нефти.

«Учитывая высокую экономическую привлекательность российской нефти, можно ожидать, что поставки в Индию вернутся к показателям 1,8 миллиона баррелей в сутки. Рынок всегда найдет дорогу, будь то через посредников или новые схемы оплаты», уверен эксперт.

Газовый прорыв и китайский "секрет"

Самым ярким доказательством бессилия западных санкций стала ситуация с газом. Пока Европа, стреляя себе в ногу, отказывается от наших ресурсов, Россия открывает новые горизонты на Востоке. Ожидается, что экспорт голубого топлива в 2026 году достигнет 165 миллиардов кубометров.

Настоящим триумфом года стал запуск поставок с проекта «Арктик СПГ-2», который США и ЕС пытались похоронить под ворохом запретов. Россия и Китай реализовали блестящую схему, которая стала полной неожиданностью для Запада. Пекин выделил специальный терминал в Бэйхае исключительно для приема нашего "подсанкционного" газа.

«Это событие наглядно свидетельствует об устойчивости отрасли. Китай открыл для импорта терминал, который за три месяца принял 13 партий с "Арктик СПГ-2". Караван идет, и никакие угрозы из Вашингтона не могут его остановить», отмечает Ермилов.

Эта схема «одного порта» стала настоящим ноу-хау, которое теперь планируется масштабировать на другие дружественные страны. Вьетнам и Филиппины уже проявляют интерес к подобному формату сотрудничества, понимая, что российский СПГ — это гарантия их энергетической безопасности.

Глобальное лидерство

Россия не только успешно обходит препятствия, но и сохраняет лидерство в условиях обострения глобальной конкуренции. Да, на рынок выходят новые игроки вроде Бразилии и Гайаны, но заменить российского гиганта они не способны. Мировой спрос на энергию растет, и без наших ресурсов глобальная экономика просто задохнется.

Таким образом, 2026 год станет годом реванша. Россия доказала, что попытки изолировать одну из крупнейших энергетических держав мира обречены на провал. Мы не просто переориентировали потоки на Восток, мы создали новую архитектуру мировой торговли, где правила диктует не "золотой миллиард", а суверенные национальные интересы и здоровая экономическая логика.

Источник: Прайм

В контексте европейской энергетической безопасности США активно инвестируют в проекты по снижению зависимости ЕС от российских энергоносителей. Эти усилия сосредоточены на развитии альтернативных источников и диверсификации поставок.

Основные направления поддержки

1. Финансирование инфраструктуры СПГ. США выделили значительные средства на развитие терминалов для приёма сжиженного природного газа в Германии, Польше, Греции и странах Балтии. Экспорт американского СПГ в Европу вырос на 150% с 2021 года.

2. Инвестиции в ВИЭ. Через программы USAID и Export-Import Bank США финансируют ветровые и солнечные электростанции в Восточной Европе, особенно в Румынии, Болгарии и Хорватии.

3. Технологическое партнёрство. В рамках EU-US Energy Council реализуются совместные проекты по водородной энергетике, модернизации сетей и развитию систем хранения энергии.

Практические результаты. Благодаря американским инвестициям и политической поддержке, доля российского газа в энергобалансе ЕС сократилась с 40% до менее 15% за последние два года. Построены новые маршруты поставок из Норвегии, Азербайджана и стран Северной Африки.

Перспективы сотрудничества. ЕС и США продолжают совместную работу над созданием устойчивой энергетической архитектуры, включая развитие зелёной энергетики и цифровизацию энергосистем. Эти меры способствуют не только энергетической независимости, но и достижению климатических целей.

Данное партнёрство демонстрирует, как международное сотрудничество может способствовать укреплению экономической устойчивости и безопасности

https://www.interfax.ru/world/1039092

https://iz.ru/1481678/2023-03-11/ssha-i-es-dogovorilis-vmest...

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Отчёт в сокращённой форме, но видно как санкции, укрепление ₽, падение цены на нефть, тарифы естественных монополий и долговая нагрузка влияют на финансовое положение компании, но по сравнению с прошлым кварталом есть прогресс (цена сырья возросла+РФ нарастила добычу). Отмечаю значительный рост свободного денежного потока:

🛢 Выручка: III кв. 2₽ трлн (-18% г/г), 9 м. 6,3₽ трлн (-17,8% г/г)
🛢 EBITDA: III кв. 587₽ млрд (-12,5% г/г), 9 м. 1,6₽ трлн (-29,3% г/г)
🛢 Чистая прибыль: III кв. 32₽ млрд (-79,1% г/г), 9 м. 277₽ млрд (-70,1% г/г)

🟡 Операционные результаты за III квартал. Добыча нефти: 45,3 млн тонн (-0,4% г/г, компания прошла дно цикла по добыче), в 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в III кв. 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,2 млн б/с vs. II кв. 2025 г. — 9 млн б/с). Добыча газа: 18,9 млрд куб.м. (-6,4% г/г, санкции). Переработка нефти: 19 млн тонн (-12,4% г/г, снижение связано с ремонтными работами на НПЗ).

🟡 Что ещё повлияло на выручку, кроме снижения опер. результатов? По нефтепродуктам — демпферные выплаты за III кв. 2025 г. составили 171 млрд (-62,1% г/г), ощутимое падение. Средний курс $ в III кв. 2025 г. — 80,6₽, в 2024 г. — 89,3₽, средняя цена Urals в III кв. 2025 г. — 58,2$, в 2024 г. — 69,3$. Компания продаёт марку нефти ESPO (в 2024 г. налог с продажи нефти платили от цены Urals, поэтому спред в 4-8$ Роснефть клала себе в карман), но изменился расчёт цены нефти Urals для налогов, в 2025 г. преимущества в продаже ESPO по налогу нет. Затраты и расходы составили 1,793₽ трлн (-11,5% г/г, темпы сокращения меньше, чем в выручке), главным образом влияет статья: амортизация и обесценение — 256₽ млрд (+19,6% г/г). Как итог, опер. прибыль сократилась до 232₽ млрд (-48% г/г).

🟡 На снижение прибыли продолжает оказывать высокая ключевая ставка (рост % расходов по кредитам и займам). Помимо этого, на прибыль негативно повлияли неденежные и разовые факторы.

🟡 Соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,3х (1,6x было во II кв. 2025 г, укрепления ₽ помогло т.к. у компании большой валютный долг).

🟡 Компания скрыла в этом отчёте OCF, СAPEX сократили до 349₽ млрд (-2% г/г, основная часть идёт на Восток Ойл). FCF за III кв. составил 418₽ млрд (+11,5% г/г, я так понимаю произошёл расчёт по дебиторке), FCF за 9 месяцев — 591₽ млрд (-45% г/г), то есть свободных денег хватает на выплату 44,2₽ на акцию в виде дивидендов за III квартал (т.к. за I п. 2025 г. рекомендовали 11,56₽ на акцию, в прошлой разборке как раз прогнозировал размер дивиденда). Но мы знаем, что Роснефть платит примерно 50% от чистой прибыли, тогда получается компания заработала за III кв. 2025 г. 1,5₽ на акцию в виде дивиденда (год назад было 7,2₽ на акцию).

📌 Что нас ждёт в IV квартале? В октябре 2025 г. РФ добыла нефти — 9,382 млн б/с (+43 тыс. б/с м/м), в ноябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличила квоты на добычу в декабре на 137 тыс. б/с, Россия в декабре сможет добывать 9,574 млн б/с. Но цена Urals ушла ниже 55$ за баррель (из-за новых санкций США скидка на баррель составляет 15-20$) , а ₽ крепчает (77₽ за $). SDN List в который попала компания отщипнёт значимую выручку, т.к. у компании более 50% добычи нефти идёт на экспорт (перенаправление на внутренний рынок, скидки, возросшая цена логистики), уже ясно, что IV кв. будет хуже по фин. показателям, чем III. Пик инвестиционных расходов эмитент пройдёт только в 2028 г., строится главная надежда компании — Восток Ойл, первый этап ввода проекта запланирован на 2026 г., у данного проекта сохранен налог на прибыль в 20% и вычет по НДПИ был увеличен, с его полноценным вводом в 2030 г. FCF должен преодолеть порог в 2₽ трлн (если санкции снимут).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Платить в рублях — стало ещё проще. Путин защитил газовую отрасль от западной блокировки

На фоне продолжения агрессивной санкционной политики западных стран, Россия предпринимает шаги, которые делают международную торговлю энергоресурсами более устойчивой и защищённой от внешнего давления. Очередное системное решение было принято 8 декабря: указом президента России Владимира Путина продлено право иностранных покупателей расплачиваться за поставки российского природного газа в рублях не только через Газпромбанк, но и через любые другие российские банки. Новый срок — до 1 апреля 2026 года.

Этот шаг — не просто расширение рамок расчётов. По сути, речь идёт о демонстрации зрелости и гибкости российской экономической модели, которая адаптировалась к внешним вызовам и, более того, сумела предложить рынку новый стандарт отказа от доллара и евро в энергетике.

Для кого это и зачем: контекст указа

В марте 2022 года, в ответ на коллективный Запад, заморозивший золотой запас России и разрывавший контракты, Кремль ввёл механизм оплаты газа в рублях. Схема была простой и чёткой. Покупатель из недружественной страны открывает в Газпромбанке два счёта, валютный и рублёвый. Переводит валюту, банк конвертирует её в рубли и средства зачисляются Газпрому.

С 2022 года именно Газпромбанк стал тем хабом, который позволял, несмотря на санкции, продолжать поставки газа в Европу и поддерживать расчёты с другими странами. Однако после введения прямых ограничений на банк со стороны США в ноябре 2024 года, механизм стал уязвим с юридической точки зрения. Возник риск подвода потоков платежей под удар вторичных санкций.

Теперь благодаря новому указу Путина начиная с декабря 2025 года контрагенты смогут производить оплату через любые российские банки, не опасаясь технологической блокировки одного расчётного канала.

От Газпромбанка — к суверенитету

Расширение круга допускаемых банков-агентов — это не только шаг на опережение, но и важный сигнал мировой экономике. Россия больше не будет полагаться на одну структуру, даже если она крупная и надёжная. Давление на Газпромбанк стало звонком, который в Москве услышали и сделали выводы: всё, что базируется только на одной точке входа, уязвимо.

Теперь вместо этого — распределённая модель. Десятки банков, от ВТБ до региональных Росбанков или Промсвязьбанка, могут участвовать в этой схеме. Тем самым Россия уходит от зависимости от одного узла передачи и делает невозможным блокировку канала поставок.

Как отметил один из источников в отрасли, знакомый с механизмами расчётов,

«Для покупателей это удобнее, для нас — безопаснее. Даже если одна структура окажется временно вне игры, транзакция пройдёт по другим каналам. Это и есть настоящая диверсификация».

Западу это не по вкусу

В европейских структурах явно не ожидали такой уверенной подстраховки. Тем более, что в самой Европе нарастает недовольство принятыми решениями по запрету российского газа. Министр иностранных дел Венгрии Петер Сийярто прямо назвал новые санкционные протоколы Еврокомиссии юридическим мошенничеством, так как никаких полномочий на единоличное решение по вопросам энергетики у Брюсселя нет.

«Это энергетический диктат, замаскированный под демократию. Мы обязательно пойдём в Европейский суд, чтобы оспорить этот документ», — заявил Сийярто.

Одновременно из Германии прозвучал редкий голос здравого смысла. Новый сопредседатель партии BSW Фабио Де Мази, комментируя последствия отказа от дешёвого российского газа, заявил, что ФРГ следовало бы напрямую обратиться к президенту Путину с просьбой восстановить поставки и связать этот шаг с политическим перемирием.

«Это было бы разумно. Необходимо вернуться в дипломатическое русло, газ может стать частью этого процесса», — приводит его слова немецкая пресса.

Рубль как инструмент влияния и стабильности

Указ Путина — ещё один шаг в сторону демонополизации доллара в мировой энергетике. Возможность оплаты в рублях через любой российский банк — это фактическая провокация новой модели мировой торговли. Она уже не зависит от SWIFT, от Белого дома, от ФРС. Зависимость от Запада переходит в обратную сторону — всё больше стран понимают, что стабильные поставки газа и нефти сегодня идут из России, а не из Вашингтона, который сам занят спасением своей энергетики и лоббированием СПГ с наценкой.

«Россия показывает, что умеет быть гибкой, но при этом жёсткой в защите своих интересов», — резюмирует источник в углеводородной отрасли. «Хочешь газ — плати. Плати в рублях. И плати на наших условиях».

Таким образом, решение президента России о продлении схемы рублевых расчётов и расширении списка банков-контрагентов делает российскую энергетическую систему более устойчивой к внешнему давлению и более гибкой для партнёров. Принятый указ — это не только про инфраструктуру, это про стратегию, в которой Россия шаг за шагом переходит от обороны к инициативе, защищая национальные интересы и предлагая миру альтернативную логистику экономических связей. Не исключено, что следом за газом в рублях пойдут и другие экспортные статьи. Потому что мир меняется, и меняется он не по указке санкций, а по законам здравого смысла.

Источник: Известия

🛢 ГПН представила нам финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Сокращённый отчёт получился ожидаемо слабым по сравнению с прошлым годом (увеличение прибыли произошло из-за налогов), но по сравнению с прошлым кварталом прогресс (цена сырья возросла+РФ нарастила добычу). Также стоит отметить увеличенный CAPEX и сюрприз по выкачке денег Газпромом (нет, это неповышенные дивиденды):

🛢️ Выручка: III кв. 928,4₽ млрд (-8,9% г/г), 9 м. 2,7₽ трлн (-11% г/г)
🛢️ Чистая прибыль: III кв. 69,1₽ млрд (+47% г/г), 9 м. 233,8₽ млрд (-37,7% г/г)

💬 Компания предоставила сокращённые операционные данные — добыча углеводородов увеличилась за 9 месяцев на 4,3%, а объём переработки на 2,6%. В 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в III кв. 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,2 млн б/с vs. II кв. 2025 г. — 9 млн б/с). По нефтепродуктам — демпферные выплаты за III кв. 2025 г. составили 171 млрд (-62,1% г/г), ощутимое падение. Средний курс $ в III кв. 2025 г. — 80,6₽, в 2024 г. — 89,3₽, средняя цена Urals в III кв. 2025 г. — 58,2$, в 2024 г. — 69,3$.

💬 Думаю к падению выручки не должно возникнуть вопросов. Опер. расходы снизились до 813,7₽ млрд (-7% г/г, темпы сокращения меньше, чем в выручке). На это повлияли статьи: админ. расходы — 44,1₽ млрд (+18,7% г/г), амортизация — 116,5₽ млрд (+0,2% г/г) и транспортные расходы — 72,5₽ млрд (+3,3% г/г). Как итог опер. прибыль снизилась до 114,7₽ млрд (-20,8% г/г).

💬 Чистая прибыль: прибыль в совместных предприятиях +8,4₽ млрд (+113,9% г/г, Арктикгаз, Славнефть и др.), разница финансовых доходов/расходов -4,4₽ млрд (огромный долг, годом ранее +3,2₽ млрд), снизился убыток в прочих расходах -1,5₽ млрд (годом ранее -5,9₽ млрд), курсовые разницы принесли убыток в -20,2₽ млрд (некоторые долги компании валютные, год назад -27,9₽ млрд). Как же получился плюс по сравнению с 2024 г.? Всё дело в налоге на прибыль -25₽ млрд (-62,5% г/г, в прошлом году случился пересчёт налога из-за его увеличения до 25%).

💬 Кэш на счетах снизился до 185,4₽ млрд (под конец 2024 г. — 217,7₽ млрд, выплата дивидендов). Долг увеличился до 1,123₽ трлн (под конец 2024 г. — 960,3₽ млрд). Показатель чистый долг/EBITDA составил — 0,93x, выплата дивидендов в долг до добра не доводит.

💬 OCF снизился до 200,7₽ млрд (-8,4% г/г), отмечаю приток денег в оборотный капитал (+56₽ млрд vs. +18₽ млрд годом ранее), CAPEX значительно нарастили — 127,9₽ млрд (+247,5% г/г), при этом 47,9₽ млрд были направлены на погашение строительства (видимо деньги идут на проект Лахта-2, за 9 месяцев уже потрачено 153,3₽ млрд). FCF в III кв. составил 72,8₽ млрд (-60,1% г/г), FCF за 9 месяцев — 109,8₽ млрд (-68% г/г), то есть свободных денег хватает на выплату 5,9₽ на акцию в виде дивидендов за III квартал (т.к. за I п. 2025 г. уже выплатили 17,3₽ на акцию). Но согласно див. политике основу для выплаты составляет ЧП, но если раньше платили 75% от ЧП, то сейчас перешли на 50% (компания заработала 7,3₽ на акцию за III кв. в виде дивиденда, опять же если заплатят, то в долг).

📌 Что нас ждёт в IV квартале? В октябре 2025 г. РФ добыла нефти — 9,382 млн б/с (+43 тыс. б/с м/м), в ноябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличила квоты на добычу в декабре на 137 тыс. б/с, Россия в декабре сможет добывать 9,574 млн б/с. Но цена Urals ушла ниже 55$ за баррель (из-за новых санкций США скидка на баррель составляет 15-20$) , а ₽ крепчает (77₽ за $). Долг компании перевалил за 1,1₽ трлн (% расходы растут), конечно, сокращение payouta до 50% это великолепно, но дивиденды всё равно будут выплачены в долг (логичнее всего перейти на выплату от FCF). Особняком стоит "игрушка" Газпрома за которую платит ГПН (по сути размен на повышенные дивиденды), видимо, IV кв. будет хуже по фин. показателям, чем III.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor