Движение F.I.R.E.

В советские времена свободного рынка валюты, на котором определялся бы реальный рыночный курс, попросту не существовало. Свободное хождение валюты было запрещено, торговля и хранение строго карались законом. Монополия на совершение валютных операций была только у Госбанка СССР и Внешторгбанка. Доллары в стране использовались для покупки импортной продукции за рубежом, а курс этой валюты к рублю устанавливался совершенно произвольно. Параллельно существовал подпольный рынок с "настоящим рыночным курсом", определявшийся только спросом и предложением. На нем стоимость одного доллара составляла около 8-10 советских рублей.

Все эти игры никак не влияли на население – долларов у него не было, импорта в масштабах страны тоже, для них это была бесполезная бумажка. Лишь в 1990 Горбачев ввел коммерческий курс рубля к валютам, разрешив таким образом покупать доллары. Это совпало с приходом рыночной экономики, падением зарплат, политической нестабильностью. В этих условиях рубль, только вошедший в мировую экономику, естественно, упал к доллару: в 1991 был 30 руб./$, а в «черный вторник» 11 октября 1994 года за сутки изменился с 3081 до 3926 рублей (https://ria.ru/20091011/188187613.html).

В замкнутой структуре можно рисовать любые курсы валют, но как только она становится частью глобальной экономики, реальность тут же начинает вносить свои коррективы, как правило, негативные для экономики страны.

С октября 2019 года ливанская лира потеряла почти 90% своей стоимости. Экономический спад вверг население в нищету, уничтожил сбережения и снизил покупательную способность, доверие к банкам упало.

МВФ заявил о готовности помочь лишь в случае проведения в Ливане антикоррупционных реформ. Однако продолжающаяся борьба за власть ставит крест на финансовой помощи извне. Руководители финансовых учреждений страны, можно сказать, сопротивляются проведению экономических реформ, которые могли бы разблокировать финансирование МВФ. Одна из причин – старые законы, позволявшие влиятельным ливанцам выводить свои деньги из страны.

Еще одна история про то, как коррумпированность верхушки приводит к проблемам обычного населения. Был придуман механизм, который сначала обогащал банки, а затем привел к пузырю. В итоге, за все расплачиваются вкладчики, которые теперь не могут забрать свои накопления. Пока удалось обойтись без революции, но ситуация в стране очень неспокойная.

📍 Более 1/5 MSCI EM – госпредприятия, менее эффективные в менеджменте и финансовой отдаче в сравнении с частными компаниями. Многие также работают в энергетике и финансах, которые пережили неудачное десятилетие 2010-х. В развитых странах на бирже единичное количество госкомпаний;

📍 Развивающиеся страны тратят гораздо меньше средств на R&D. Если в Израиле и Южной Корее расходы на исследования составляют 5,44% и 4,81% ВВП (https://k-erc.eu/s-korea-ranks-2nd-among-oecd-nations-in-rd-spending-as-portion-of-gdp-report/), то в Китае – 2,4%, а в Индии, Индонезии, Мексике и Южной Африке – менее 1% ВВП.

Будет ли расти прибыль в развивающихся странах?

Его возрождение зависит от грамотного управления бизнесом, открытости для иностранного опыта и трансграничного сотрудничества, включения экономик в цифровизацию мира, т.е. акцент на IT и услугах. Учитывая отсутствие этих условий во многих развивающихся странах, может пройти некоторое время, прежде чем маржинальность развивающихся и развитых рынков сравняется. Часть авторитетных экономистов считает, что мир так и не отошел от ипотечного кризиса в США. И для развивающихся стран это в определённой степени истина. Может помочь новый скачок цен на сырье.

В России абсолютно та же проблема. Период с 1999-2008 был лучшим с точки зрения темпов роста экономики. Восстановление после дефолта и рост цен на сырье вкупе с постепенной либерализацией экономики обеспечили небывалый рост. После 2008 года остается только мечтать о таком взлете. После 2014 темпы упали еще сильнее. А после 2022 будет еще хуже.

Самая большая проблема немецкой промышленности – растущая стоимость энергии. Но даже если цены на сырье станут умеренными, и правительство придет на помощь, предоставив поддержку в области энергетики, как оно обещало, ценовое давление не исчезнет. Инфляция заставляет повышать зарплаты работникам, и все тяжелее перекладывать издержки на потребителей.

Еще хуже, что этот коллапс почувствуют глобальные клиенты немецких компаний. И через глобальные цепочки поставок кризис может распространиться на остальной промышленно развитый мир, который сильно зависит от немецких производителей. Также повышение ставки ЕЦБ нанесет удар по экономической активности во всей Европе.

Западные системы предполагают комбинации из выплат «себе» и «другим». Например, в Швеции делят накопительную и гарантированную (обязательный минимум). Первая формируется из взносов работников, составляющих 16% от заработной платы. Накопительная часть тоже зависит от зарплаты, но это уже реальные деньги на счету работника, которые можно инвестировать через НПФ и УК (https://www.pensionsmyndigheten.se/other-languages/english-engelska/english-engelska/pension-system-in-sweden#:~:text=The%20Swedish%20pension%20system%20consists,in%20Sweden%20throughout%20your%20life.). Во Франции официальная система считается распределительной, но исходит из 2 выплат: средства, которые человек откладывает на протяжении трудовой деятельности, и выплаты из отчислений работающих сограждан

(https://isp.hse.ru/data/2019/09/19/1540936347/1_Diaporama_PL%20Bras_Colloque%20Moscou_09-19-2019_RU.pdf).

Чем выше накопительная часть пенсии, тем более качественной считается пенсионная система как для отдельного гражданина, так и с точки зрения экономики. Идея проста: деньги инвестируются на протяжении трудовой карьеры, что увеличивает объем накоплений (выгодно для работника, пенсия будет выше), а экономика получает дополнительный буст за счет этих вложений.

Лучшие пенсионные системы - в Нидерландах, Бельгии и Дании. В топе, помимо Канады, Австралии, Германии, Норвегии, Швеции, Ирландии и Финляндии, неожиданно оказалась Чили. Худшие системы в основном в развивающихся странах: Китай, Индия, Индонезия, Мексика. Во многих странах Африки и Азии пенсий нет вовсе.

Европейцы и американцы понимают, чем больше они отложат средств сами, тем больше будут их выплаты. Поэтому у них развито самостоятельное накопление. Россияне даже не знают, куда вложить средства с индивидуального счета ввиду многоуровневой структуры и множества непрозрачных НПФ и УК. Да и вообще особенностей пенсионной системы большинство не понимает. А если люди не понимают, то и изменений нам ждать не приходится.

Таким образом, отличие России от Запада – наши отчисления целиком покрывают выплаты нынешним пенсионерам. Собственного накопления от работодателя и, тем более, государства нет. Хочешь накопить – откладывай сам. Поэтому так удивительно, что в США, Канаде, Австралии и ЕС, где полный порядок с пенсиями, доля инвесторов намного выше чем в РФ. А в РФ, где пенсии, мягко говоря, невелики, брокерских счетов, на которых больше 100 000 рублей всего 2 миллиона. А остальные на что рассчитывают? Я понимаю, почему сейчас пенсионеры жалуются на низкие пенсии, в 90-х и 00-х не было нормальной возможности инвестировать. Сейчас она есть: хочешь – вкладывай в Китай, США, РФ, облигации – на любой цвет и вкус. Есть и другой путь, более комфортный. Ничего не делать, ни в чем не разбираться, спокойно ждать пенсии и рассчитывать на чудо.