Движение F.I.R.E.

В условиях пандемии международный туризм восстанавливается медленнее всего в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР). И дело не только в локдаунах Китая. Австралия открылась для туристов в феврале, Япония – в июне, Новая Зеландия – только в августе (https://www.beehive.govt.nz/release/new-zealand%E2%80%99s-border-fully-open-visitors-and-students).

Во-вторых, перелеты в эти страны из Европы или Америки длительнее и дороже, с учетом роста цен на топливо и авиабилетов спрос на данный регион ниже, чем на ту же Европу. Основные посетители АТР – туристы из соседних стран, т.е. те же азиаты и австралийцы, поток которых в сравнении с европейцами и американцами ниже

(https://www.theguardian.com/world/2022/nov/21/paradise-paused-asia-pacific-tourism-continues-to-lag-after-the-covid-induced-freeze).

Почти весь мир ослабил свою политику в отношении поездок, на каждом континенте остались локальные 2-3 страны с ковидными барьерами. Но теперь у туризма новое препятствие – перераспределение потребительских привычек населения. Сильнее всего оно ударит по регионам с низкой покупательной способностью (Азия, Африка), где поездки отходят на дальний план, а также по отдаленным местам с дорогими для массового туризма перелетами (опять же Австралия и Юго-Восточная Азия).

За H1 2022 в Великобританию въехало более 1 млн человек. Но около 560 тыс. покинули страну за тот же период (https://www.ons.gov.uk/peoplepopulationandcommunity/populationandmigration/internationalmigration/bulletins/longterminternationalmigrationprovisional/yearendingjune2022), поскольку иммигранты вернулись домой в ЕС и за его пределы, а британцы решили начать новую жизнь в другом месте.

Исторически Великобритания является страной эмиграции. Причина – ее хронически низкие темпы роста, о чем мы писали в ноябре, а теперь еще и высокая инфляция, запредельные налоги, энергетический кризис.

Труднее всего приходится тем, кто, наоборот, должен становиться фундаментом роста – молодым, потенциально мобильным работникам. С 2010 года заработная плата выпускников-стажеров в реальном выражении упала на 22%. При этом большинство платит налоги даже выше, выше, чем в Австралии или Канаде. Британский ВВП на душу населения (8265 £) сейчас ниже, чем у Германии или тех же Австралии, Канады (https://www.statista.com/statistics/785543/quarterly-gdp-per-capita-uk/#:~:text=In%20the%20third%20quarter%20of,the%20corresponding%20quarter%20of%202021.). Опытных специалистов кризис тоже не щадит: согласно опросу, проведенному Генеральным медицинским советом, каждый третий врач, получивший образование в Великобритании, покидает страну (https://www.walesonline.co.uk/news/health/half-doctors-who-graduate-wales-25298371).

Неудивительно, что некоторые британцы думают о том, чтобы уехать за границу. Для страны такие мотивы – часть исторического облика, сопровождавшая ее при каждом кризисе. Если ситуация не улучшится, страна вновь очутится на пороге эмиграции, как в 1970-х или 1860-х.

CAPEX компаний в горнодобывающей промышленности по 13 различным сырьевым товарам сократится на 11 b$ в 2023 году (-11% г/г), в основном за счет снижения капиталовложений в разработку проектов по добыче железной руды и золота. В долгосроке капзатраты будут сокращаться еще больше, прогнозы показывают снижение расходов почти на треть с 2022 по 2026 год. При этом затраты на текущее содержание шахт и рудников останутся примерно одинаковыми (55-60 b$ ежегодно)

(https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights...).

Рецессия приведет к снижению цен на коммодитиз, что приведет к еще меньшему количеству крупных проектов по добыче металлов. Даже литиевые разработки до 2026 года не впечатляют по масштабам, а ведь это самый дефицитный металл прямо сейчас.

Горнорудная отрасль сталкивается с падением спроса и вынуждена компенсировать потери, что символизирует окончание очередного сырьевого цикла. Но одновременно с этим мы уже видим зарождение нового цикла. Очень высока вероятность повторения сценария нефтяной отрасли периода 2014-2020, когда многолетнее недоинвестирование в добычу привело к снижению предложения при растущем спросе. Однако экономика следует своим циклам, и по ее выходу из рецессии потребность в металлах, в первую очередь промышленных, будет огромной, а низкий капекс еще больше усилит эту потребность.

Половина глобального роста экономики за прошедшие 20 лет пришлась на мегаполисы, где проживает около 27% населения Земли (https://www.ft.com/content/24dbcc0f-7974-48d7-9824-ab86b58a3...). Самые продуктивные регионы страны – крупные города, в настоящее время в среднем в 2 раза производительнее остальных агломераций. При этом, с начала века неравенство между ними только растет. Половина экономического роста в этом столетии была обеспечена за счет 1% территории Земли.

Растущее преобладание городских районов в стимулировании роста отражает экономические выгоды от усиления агломераций. Кластеризация экономики, когда на одной территории концентрируются различные сотрудничающие друг с другом производства и сервисы, делает бизнес более эффективным за счет сокращения транспортных издержек.

Вытекающее следствие – трудовая миграция в более развитые города, что только усиливает отток рабочей силы и спад экономической активности в периферийных районах планеты (Средняя Азия, Африка, Южная Америка).

Перелома данного тренда в ближайшее время не будет – слишком велик разрыв в уровнях благосостояния, а в некоторых местах (например, в Африке, как писали недавно) власти целенаправленно поддерживают миграцию, обеспечивая приток валюты в страну.

По данным Capital Economics, экономика Японии может вступить в рецессию уже в 2023.

Рецессия в основном будет вызвана падением экспорта. Япония совсем недавно сообщила о большем, чем ожидалось, дефиците торгового баланса в размере 15 b$ за октябрь. Экспорт вырос на 25,3% г/г, но импорт подскочил на 53,5% (https://www.icis.com/explore/resources/news/2022/11/17/10826...). ВВП страны за 3 квартал снизился на 1,2% (https://edition.cnn.com/2022/11/14/economy/japan-economy-gdp...), при таком превалировании импорта и инфляции 4 квартал может снова стать отрицательным – а это уже условная техническая рецессия.

Третья по величине экономика мира изо всех сил пытается двигаться вперед, несмотря на недавнее снятие ограничений из-за Covid, но сталкивается с глобальной инфляцией и стремительным повышением процентных ставок во всем мире. Падает и нацвалюта: иена скатилась до 32-летнего минимума по отношению к доллару, что усилило нагрузку на стоимость жизни за счет дальнейшего повышения цен на все, начиная от топлива и заканчивая продуктами питания. Добавим самое резкое сокращение реальной заработной платы за более чем 7 лет (https://www.thesundaily.my/business/japan-october-real-wages...). В итоге прогнозы по японскому кризису имеют все шансы сбыться.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество других полезных статей у нас в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля