Лига Инвесторов

Закончился март, а вместе с ним еще один месяц на пути к цели. Пора подвести его итоги, а также посмотреть какие публикации вышли на канале. Напомню, что цель - получение максимального дохода с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. Прошло 2 года и 3 месяца.

Покупки, продажи акций и облигаций
🔸Март был месяцем активных покупок: купил акции ИКС 5, Татнефть-ап, Россети Центр и Приволжье, Банк Санкт-Петербург, Лукойл. Добавил облигации Селигдар 1Р2 и ОФЗ 26244. Участвовал в размещении облигаций ИЭК Холдинг 1Р3. Начал увеличивать долю длинных ОФЗ, ведь ключевая ставка не может вечно оставаться высокой.
🔸Избавился от рисковых активов: продал облигации МВ Финанс 1Р4 и Контрол лизинг 1Р1, а также волатильные акции АФК система.

На сколько изменились индексы и активы?
🔸Индекс Мосбиржи в марте снизился с 3200 до 3013 пунктов (-5,8%). Продолжается период жесткой денежно-кредитной политики ЦБ: 21 марта ключевую ставку сохранили на уровне 21%. В базовом сценарии ЦБ ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться. Этому будет способствовать охлаждение кредитования и высокая сберегательная активность. Следующее заседание ЦБ состоится 25 апреля, ждем новостей.

🔸А вот индекс гособлигаций RGBITR порадовал ростом с 619 до 632 пунктов. Было много размещений корпоративных облигаций в основном с постоянным купоном. Длинные ОФЗ сейчас дают доходность без учета налога до 15,6% (+0,9% за месяц); короткие до 19,5% (без изменений за месяц).
🔸Без учета пополнения в марте портфель просел на 1,7%. Процент выполнения цели по выплатам дивидендов и купонов составил 5,1% (мало).
🔸Какие активы выросли? Это акции ИКС5 (+5%) и Транснефть (+4,9%) - настоящие герои месяца! Также выросли Банк Санкт-Петербург (+2,4%), Новабев (+1,9%), Россети Ленэнерго-ап (+0,74%) и Яндекс (+0,7%). Сбербанк остался без изменений. А вот остальные подкачали: Позитив (-18%), Газпром (-14,7%), Северсталь (-13%), Роснефти (-12%), Самолет (-11%), Совкомфлот (-10%), НЛМК и ММК (-10%), Новатэк (-5%), Россети Центр (-4%). Динамика стоимости портфеля с 2023 года позитивная - смотрите график внизу поста.
🔸Доля акций уменьшилась (с 57 до 55%), а облигаций увеличилась (с 44 до 45%). Остальное ₽ и небольшая доля золота. Цель на 2025 год: 55% акций, 43% облигаций и 2% золота. Актуальный состав акционной части тут, облигации тут.
🔸Доходность XIRR с начала 2023 года снизилась в марте с 18,6 до 15,9%. XIRR (Extended Internal Rate of Return) - доходность, которая учитывает вложения и доходы в течение определенного периода времени.

Публикации на канале
🔸 Посмотрел новые выпуски облигаций Селигдар 1Р2, МВ Финанс 1Р06, ИЭК Холдинг 1Р3, Монополия 1Р04, Интерлизинг 1Р11, Аптека 36,6 2Р2, Селигдар 1Р3, Инарктика 2Р2 и 2Р3.

🔸 Сделал новые подборки:
- накопительные счета;
- процентные ставки по вкладам;
- облигации с погашением до 1 года и доходностью выше 25%;
- облигации с ежемесячным начислением купонов;
- облигации с погашением от 2 до 3 лет;
- облигации с погашением от 3 лет.
🔸Посмотрел какие компании имеют отрицательную долговую нагрузку.
🔸Посмотрел отчеты Мосбиржи, Татнефти, Роснефти, Лукойла, Новабев за 2024 год.
🔸Посмотрел новый состав индекса Мосбиржи: кто пополнил, а кто покинул индекс?
🔸Посмотрел доходности рублевых фондов денежного рынка.
🔸 Напомнил что такое оферта облигаций: что это такое, виды оферт и зачем она нужна.

Что дальше?
План на апрель: покупка и участие в размещениях облигаций , покупка акций, продажа небольших долей активов, получение налогового вычета (надеюсь в этот раз придет).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

Разработайте четкий торговый план с заранее установленными уровнями стоп-лоссов и тейк-профитов. При торговле в период неопределенности крайне важен контроль риска.

При большой волатильности можно моментально словить огромные убытки, рекомендуется на данный период уменьшить торговый объем.

Геополитические новости могут вызывать резкие, а порой и непредсказуемые рыночные колебания. Будьте готовы к быстрому изменению ситуации (навык быстро резать, а не пересиживание поможет сократить ущерб от высокой турбулентности).

Регулярно анализируйте результаты своих торговых решений в условиях влияния геополитических событий. Учитесь находить закономерности, развивайте навыки быстрого принятия решений и корректируйте торговую стратегию в зависимости от накопленного опыта.

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 85%.

✅️ Промомед $PRMD

У компании амбициозные планы на 2025 г. — нарастить выручку на 75%, что позволит увеличить чистую прибыль в два раза год к году. Также в этом году Промомед планирует ввести на рынок восемь новых препаратов. Уход иностранных конкурентов из РФ и сокращение ими клинических исследований открывают для компании существенные возможности на горизонте нескольких лет.

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 81%.

✅️ Диасофт $DIAS

Планирует показать более высокие темпы роста в 2025 г. по сравнению с предыдущим годом. Бизнес Диасофта может поддерживаться повышением затрат российских банков на технологии и цифровые решения, а также разработкой собственного ПО для госсектора, ERP и инфраструктурного ПО.

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 72%.

✅️ ВсеИнструменты.ру $VSEH

В ближайшие годы компания будет выигрывать от увеличения доли продаж в корпоративном сегменте. Рост выручки и чистой прибыли в 2025 г. должен ускориться, поскольку операционная причина их предыдущего замедления была устранена.

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 65%.

✅️ Башнефть-ап $BANEP

В случае снятия ограничений ОПЕК+ компания сможет нарастить добычу нефти на 20%. Башнефть менее, чем другие представители сектора, подвержена негативному влиянию падения котировок нефти, поскольку до 90% добываемого ей объема перерабатывается на собственных мощностях. Привилегированные акции торгуются с более чем 50% дисконтом по показателю P/E.

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 63%.

✅️ ЕвроТранс $EUTR

Активно развивает более маржинальные сегменты бизнеса, что может стать драйвером для роста в будущем. Также ЕвроТранс выплачивает одни из самых высоких дивидендов на российском рынке. Акции торгуются с мультипликатором в 4,9x по P/E, что достаточно низко для компании роста.

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 62%.

✅️ Софтлайн $SOFL

Фокус на более рентабельные собственные решения может стать основным драйвером роста прибыли компании. Также она выигрывает от тренда на импортозамещение в IT-отрасли.

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 56%.

✅️ Транснефть-ап $TRNFP

Естественная монополия по транспортировке нефти и нефтепродуктов, выигрывает от крупных объемов производства нефти в стране. Бизнес компании прогнозируем, финансовые показатели устойчивы, а долг невысокий. Ждем неплохую дивидендную доходность в районе 14%.

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 50%.

✅️ Henderson $HNFG

Выигрывает от ухода многих западных конкурентов с российского рынка. Ждем, что Henderson продолжит наращивать свою долю за счет расширения торговых площадей. В условиях высоких процентных ставок инвестиционный кейс выглядит достаточно надежно, поскольку у компании низкий уровень долговой нагрузки.

«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 46%.

📍 А какую Вы бы добавили компанию в данную подборку и почему? В моем личном спекулятивном топе: Магнит $MGNT , Новабев $BELU и Whoosh $WUSH

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Рассмотрим отчетность еще одной крупной и динамично растущей компании из сегмента микрофинансовых компаний - МФК Вэббанкир, о самой компании подробно писал здесь 👉 https://t.me/c/2479466246/57 и здесь 👉 https://t.me/c/2479466246/160, и здесь https://t.me/c/2479466246/192.

Основные показатели за 2024г.:

1. Чистые процентные доходы - 11 348 млн. р. (+40,3% к 2023г.);

2. Чистые процентные доходы после создания резервов - 3 736 млн. р. (+6,8% к 2023г.);

3. Чистые операционные расходы - 2 487 млн. р. (+1,3% к 2023г.);

4. Чистая прибыль - 905 млн. р. (+7,6% к 2023г.);

5. Остаток денежных средств - 1 237 млн. р. (+169,5% к 2023г.);

6. Финансовые активы - 5 492 млн. р. (+72,9% к 2023г.);

7. Финансовые обязательства - 4 919 млн. р. (+119,5 % к 2023г.).

Честно говоря отчетность вышла неоднозначная. Компания активно наращивала объемы бизнеса, при этом чистые процентные доходы после создания резервов увеличились не так сильно(см. п.2). Операционные расходы находятся под контролем и только благодаря этому чистая прибыль в 2024г. увеличилась на 7,6%.

Не совсем понимаю, с чем связан очень высокий остаток денежных средств на начало года, по идее у МФК не должно быть таких остатков кэша. Объем финансовых активов сильно вырос в 2024г.(см. п.6), но объем финансовых обязательств вырос еще сильнее, на 119,5% (см. п.7). Ликвидность это конечно хорошо, но деньги должны работать. Возможно в конце 2024г. компания привлекла значительную сумму заемных средств и просто не успела ее пустить в дело, тогда можно объяснить значительный остаток денежных средств на счетах.

Видно, что компания активно занимала в 2024г., активно увеличивала выдачи займов, но и начисление резервов происходило опережающими темпами, похоже либо просрочки по займам уже растут, либо эмитент ожидает этого в ближайшем будущем. В результате прибыль стагнирует и сильно отстает от темпов роста бизнеса, но при этом остается на достаточно высоком уровне.

Собственный капитал у компании на хорошем уровне, все коэффициенты в норме, эмитент уверенно прошел оферту в марте, погасив 200 млн. р. по облигационному займу, плюс было принято решение о выплате дивидендов в размере 90 млн. р.

Думаю в течение 2025г. у компании все будет стабильно, запас прочности хороший, но за динамикой показателей надо следить внимательно, агрессивный рост бизнеса пока не транслируется в рост чистой прибыли, и в случае каких-либо потрясений в экономике и увеличении объемов просрочки по займам, ситуация может стать менее устойчивой.

Продолжаю держать в портфеле Барбадос бумаги МФК Вэббанкир 1Р1 (RU000A104VW6) со сроком погашения в ноябре 2025г. Планирую держать до погашения, возможно буду докупать.

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.