Трейдинг. "Как работает биржа: структура и механизмы". Урок 55
структура биржи
Здравствуйте, друзья!
Давайте сегодня разберём то, из чего состоит биржа. Информацию дам сжато.
Для общего понимания пригодится.
Биржа
✅ Биржа — это организованная площадка для торговли финансовыми инструментами, где стандартизированные контракты обмениваются по публичным ценам. Ее структура включает торговую платформу, системы обработки ордеров, клиринговые и расчетные механизмы, а также надзорные органы. Основные цели — обеспечить прозрачность, ликвидность и минимизацию рисков. В современном формате биржи функционируют электронно, с использованием алгоритмов для сопоставления сделок.
Структура
✅ Биржа состоит из нескольких ключевых компонентов: торговой системы (matching engine), где ордера на покупку и продажу автоматически сопоставляются; системы раскрытия информации для публикации котировок и отчетов; и инфраструктуры для хранения данных. Центральный элемент — электронная торговая платформа, такая как NYSE или MOEX, где участники подключаются через брокеров. Структура обеспечивает равный доступ, с правилами для предотвращения манипуляций.
Механизм
✅ Торги проходят в сессиях: пре-маркет (сбор ордеров), основная сессия (активные сделки) и пост-маркет (закрытие позиций). Ордера классифицируют как лимитные (с фиксированной ценой) или рыночные (по текущей цене). Matching engine использует алгоритмы, такие как price-time priority, для исполнения: ордера сортируются по цене, а при равенстве — по времени поступления. Это гарантирует справедливость и скорость, с исполнением за миллисекунды на высокочастотных рынках.
Клиринг
✅ Клиринг — процесс верификации и учета сделок после их исполнения. Клиринговая палата выступает посредником: она подтверждает детали сделки (объем, цена, стороны), рассчитывает обязательства и формирует неттинговые позиции, минимизируя количество переводов. Это снижает операционные риски, поскольку палата гарантирует исполнение, даже если одна сторона дефолтит.
Расчеты
✅ Расчеты — финальный этап, когда средства и активы передаются. В T+2 режиме (два дня после сделки) покупатель платит, а продавец доставляет ценные бумаги. Электронные системы автоматизируют переводы через межбанковские сети. Для деривативов расчеты могут быть ежедневными (mark-to-market), с корректировкой маржи для покрытия волатильности.
Депозитарий
✅ Центральный депозитарий (ЦД) — хранитель ценных бумаг в электронном виде, обеспечивающий их учет и передачу без физической доставки. Он регистрирует права собственности, предотвращает дублирование активов и интегрируется с биржей для DvP (delivery versus payment) — одновременной передачи бумаг и средств. Это повышает безопасность и скорость, минимизируя риски потери или подделки.
Роль клиринговой палаты
✅Клиринговая палата — центральный контрагент (CCP), гарантирующий расчеты. Она собирает залоги (маржу) от участников, мониторит риски в реальном времени и при необходимости использует дефолтные фонды. Палата снижает системные риски, как показано в кризисах 2008 года, где ее механизмы предотвратили цепную реакцию.
В целом, эти механизмы образуют замкнутый цикл, где торговля перетекает в клиринг, расчеты и депозитарный учет, обеспечивая стабильность.
✔ На следующем занятии разберём основные активы.
