Лига Инвесторов

Госдолг приближается к $36,6 трлн, что превышает 122% ВВП.

Moody’s сохранило рейтинг, но уже понизило прогноз до «негативного» – это усиливает опасения инвесторов.

2. Слабый спрос на аукционах

Последние размещения 20-летних облигаций прошли слабо – инвесторы требуют более высокую доходность, чтобы компенсировать риски.

Доходность размещения ~ 5,06% выше рыночных ожиданий.

Bid-to-cover ratio – 2,34 что ниже среднего уровня последних лет.

3. Ожидания по инфляции и политике ФРС

Рынок закладывает в цены ожидания более высокой инфляции и менее мягкой политики ФРС в будущем.

Ставка ФРС была снижена в сентябре 2024 года до уровня 4,75–5,00% и с тех пор не менялась – то есть остаётся высокой уже более 8 месяцев подряд.

Ну и это всегда сигнал, что рынок ждёт рост инфляции – а значит, держать облигации под ставку ниже будущей инфляции просто не имеет смысла.

📊 Последствия для рынков:

Акции: Рост доходностей делает облигации конкурентом акциям – особенно в техсекторе.

Несмотря на рост Nasdaq 100 в мае на +5,4%, рынок уже закладывает риски переоценки.

Обычно давление начинается с мультипликаторов – и только потом переходит в цену.

Криптовалюты: BTC в мае вырос на +14%, доходил до $112 000.

Рост был стремительный и объёмный – но именно такие движения часто становятся зонами фиксации.

Если доходности по облигациям продолжат расти, часть капитала может снова уйти из крипты – в более стабильные активы.

Экономика в целом: Повышение доходностей увеличивает стоимость заимствований для бизнеса и потребителей, что может замедлить экономический рост.

🔄Что могут предпринять регуляторы:

– ФРС может вмешаться, если рост доходностей начнёт угрожать финансовой стабильности.

– Минфин США может скорректировать объёмы и сроки размещения облигаций, чтобы стабилизировать рынок.

В такие периоды важно сохранять осторожность и внимательно следить за изменениями в макроэкономической политике.

ОБЛИГАЦИИ ЗНАЮТ ВСЁ.

Они первыми дают сигнал, когда циклы начинают меняться.

И если смотришь туда, где «скучно» – там чаще всего и появляются деньги 💸.

🏦 $QIWI — Оферта на выкуп акций.

Выкупают 10 млн акций, 2 этапа:

1. Выкуп по 210 рублей. Начало выкупа с 27 мая по 10 июня, расчеты 11 июня.

2. Выкуп по 195 рублей. Начало 16 июня, окончание 7 июля, расчеты 8 июля.

📈 ЕК предлагает ужесточить санкции в отношении России, снизив потолок цен на российскую нефть с $60 до $45 за баррель

Новак заявлял, что динамика экспорта нефти РФ не изменится в случае корректировки потолка цен

Ожидается в течение дня:

⚡️ $ELFV — Финансовые результаты по РСБУ

🏦 $RENI — Финансовые результаты по МСФО

⚡️ $LSNG — СД по дивидендам, ранее платили в июле в размере 0.4249р, 2.3% / 22.2453р, 10.2%. По прогнозам аналитиков выплаты могут составить 0.545р, 4.1% / 26р, 12.3% - обзор по дивидендам

🏦 $LEAS — ГОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 29р, 4.8%

🇺🇸 17:00 — Индекс доверия потребителей CB (май) (https://ru.investing.com/economic-calendar/cb-consumer-confi...)

* события с неопубликованным решением:

⚡️ $UPRO — СД по дивидендам, вероятность выплаты низкая

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️

🔹снижение на 15-20%

🔹флэт на пару лет, чтобы инфляция "съела" часть номинальной цены

Динамика с начала года:

🔹+3%  в рублях

🔹+30% в долларах

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

Акции торгуются на Московской бирже под тикером AKRN, входят во второй котировальный список.

💰Дивиденды

Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 30% от чистой прибыли по МСФО. Ранее Акрон планировал платить дивиденды дважды в год, но в последние годы этот график стал менее предсказуем.

За 2024 год (а также из нераспределённой прибыли за 2023) рекомендованы дивиденды в размере 534 рубля на одну акцию.

⚡Риски

Рост экспортных пошлин.

Снижение мировых цен на удобрения.

Зависимость от слабого рубля.

📍Выводы

Озвученные выше риски уже начали сказываться на финансовых результатах компании - это отчётливо видно из консолидированной отчётности по МСФО за 2024 год. Выручка выросла на 10% - до 198,2 млрд рублей, однако объём производства базовой продукции остался на уровне прошлого года и составил 8,4 млн тонн. Рост продаж также оказался незначительным.

Чистая прибыль снизилась на 15%, до 30,5 млрд рублей. Существенное влияние оказал взрывной рост чистого долга - с прошлогоднего уровня он увеличился почти в 4 раза и достиг 103,3 млрд рублей. Долг растет по двум причинам: во-первых, компания выкупила долю своей дочерней компании за 34 млрд. рублей, а во-вторых, у компании высокие расходы на строительство нового ГОКа.

Предположительно, капитальные расходы будут расти в 2025 году, а значит и чистый долг также будет расти. При высокой ключевой ставке и укрепляющемся рубле чистая прибыль будет продолжать сокращаться, а вместе с ней и будущие дивидендные выплаты.

По мультипликаторам компания выглядит переоценённой. Так, P/E = 19,5 и это в 2,5 раза выше ближайшего конкурента ФосАгро. Прочие показатели также превышают среднерыночные значения. При этом бумаги компании за последний год скорректировались всего лишь на 3%, практически не реагируя на постоянное сокращения чистой прибыли.

⭐ Мне компания Акрон интересна с целью диверсификации портфеля облигаций, а вот в ближайшие пару лет покупка акций в рамках дивидендной стратегии инвестирования не выглядит привлекательной в силу низкой дивидендной доходности. Кроме того, у меня негативный прогноз движения акций компании в среднесрочной перспективе, так как существенные драйверы роста отсутствуют.

Если не согласны, пишите свои мысли в комментариях.

Не инвестиционная рекомендация.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.