Лига Инвесторов

🥇 $ALRS — Гонконг в апреле 2025 года резко нарастил закупки алмазов у России

📈 ЦБ видит признаки охлаждения экономики, но пока не спешит со смягчением ДКП

🇷🇺 Быстрого смягчения ДКП в 2025г может не случиться из-за повышенных проинфляционных рисков - эксперты

🇺🇸 США продолжают поддерживать прямые переговоры РФ и Украины - госдепартамент

📈 Трамп не решил, введет ли он новые санкции против РФ. Он опасается, что Москва откажется от переговоров о прекращении огня в случае угрозы новых экономических санкций - Politico

Ожидается в течение дня:

🛒 $HNFG — Операционные результаты

🏦 $LEAS — Финансовые результаты по МСФО + день инвестора (11.00)

💊 $OZPH — Финансовые результаты - + СД по дивидендам, прогнозы отсутствуют

🚚 $FLOT — СД по дивидендам за 24г.

Кабмин предлагает не выплачивать дивиденды "Совкомфлотом" за 2024 год

⚡️ $IRAO — ГОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 0.3538р, 10.1%

🛒 $BELU — ГОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 25р, 5.4%

📈 Полугодовая министерская встреча всех стран ОПЕК+ и министерский мониторинговый комитет (JMMC)

🇷🇺 19:00 — Данные по инфляции

🇺🇸 21:00 — Публикация протоколов FOMC (https://ru.investing.com/economic-calendar/fomc-meeting-minu...)

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️

В 20 я думал, что мое здоровье безгранично. Нет, серьезно, я мог отработать сутки, потом сутки кутить, а потом снова отработать сутки (тяжело но мог).

В 30-35, я смотрел со снисхождением на своих ровесников, которые жаловались то на боли в спине, то в локте, то в колене.

Сейчас мне 39+, и к сожалению, несколько лет назад я ощутил влияние возраста и на себе. Примерно в 22 году, отнялась рука, и я в полной мере ощутил на себе что это такое. Кроме этого есть мелочи вроде севшего зрения и других мелких моментов, вроде старения кожи рук, например.

Но больше этого, напрягает падение ёмкости батарейки, и то что процессор уже не справляется со всё увеличивающимся объёмом информации и возникающих задач.

Иногда я натурально прихожу домой ем и вырубаюсь. Даже несмотря на то, что идя домой, планирую себе ещё много немаловажных, умственноёмких дел.

В общем, натурально нужно NZT - волшебные таблетки из кинофильма "Области тьмы", которые значительно разгоняли умственные способности человека.

К сожалению, скорее всего, таких таблеток ещё не придумали. По крайней мене все БАДы которые я пока пробовал, по моим ощущениям, не давали ровно никакого эффекта. По этому, стараюсь просто хорошо и относительно правильно питаться, побольше двигаться и тренироваться и конечно хорошо высыпаться.

Если знаете ещё какие-то способы оставаться в хорошей форме - рассказывайте!

25.05.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Самая розничная лизинговая компания из известных нам. Фокус на легковые авто и легкий коммерческий транспорт. Такая активы просто продать на вторичном рынке, а от дилеров Европлан получает лучшие цены (скидки) за опт

О лизинге

Лизинг, как и кредит – перепродажа денег. Особенность в целевом использовании (транспорт, спецтехника, оборудование) и праве собственности за ЛК до выкупа. Т.е. это как аренда, только финансовая. Лизинг обеспечен активом

Пример: при покупке авто за 1 млн, ЛК возмещает НДС 20%, т.е. фактические вложения в лизинг 833 тыс., в то время как клиент платит за сумму долга с НДС. Вторая особенность в том, что ЛК берет кредит без НДС, а в лизинговом платеже (это услуга) он уже есть. За счет этого, маржа лизинга в сравнении с кредитом на пару процентов выше. Клиент получает налоговые преференции: зачет НДС и ускоренную амортизацию (т.е. снижение базы по налогу на прибыль)

Финансы

Обычно мы начинаем обзор финансов с аудиторского заключения👉Почему? Те же оговорки по резервированию, как и в обзоре Балтийского лизинга. Но может больше ставка на статистику, т.к. портфель Европлана более «коробочный». А именно резервы влияют на чистую прибыль, и как следствие капитал (основа финансовой устойчивости). Наиболее ярко про субъективность в разборе МФО👈

Лизинговый бизнес растет быстрее банковского за счет скидок, налоговых преимуществ и скорости (машину можно забрать день в день без первого взноса). Рост процентных доходов не должен обольщать – это просто прокси  на стоимость денег (ключевую ставку). Растет КС – растут платежи по новому бизнесу, а по старым договорам Европлан старается не повышать ставку. Причина застоя 2014-2017 не очень понятна. Наши респонденты тоже не вспомнили

Рентабельность снижается:

🔹валовая 46% (в среднем за 5 лет 53%)

🔹чистая 23% (в среднем 40%)

Чистая маржа снизилась от единовременного пересчета отложенного налога на прибыль (2,2 млрд) и резерва под ожидаемые кредитные убытки (7,3 млрд против 1,8 в 2023 году). Факторы разовые, но рост резервов продолжит влияние на отчетность 2025 года

Операционный доход складывается из процентов и агентских за страховки и прочие доп.услуги. Доп.доход стремиться к трети от совокупного. Это очень хорошие показатели. Всё рушат дефолты и кредитные убытки

Баланс такой же чистый, как в Балтлизе, но доля капитала выше (17% против 13%). Это при том, что Балтлиз еще недоотразил резервы. В сравнении с отчётностью других ЛК это очевидно. 👀См также превью отчетности Европлана за I квартал

Плюсы

+ Самая эффективная ЛК, один из самых розничных (ликвидных) портфелей. Лучшие IT решения и отточенные бизнес-процессы

+ Лизинг как услуга: % грамотно прячутся в графике, лизинг продается как сервис: авто, страховка, послегарантийное обслуживание, подменный авто, еще и налоговая оптимизация и скидки от дилеров. Для бизнеса – полноценное управление парком: от мойки и сервиса до полноценной замены через 3-5 лет

+ сверх-низкая концентрация на крупнейших клиентов: даже у Балтийского лизинга показатели хуже

+ Самый низкий CtR (операционные расходы к доходам) из увиденного нами (26,4%). Очень эффективная компания

Риски

- Европлан №1 среди независимых автолизинговых компаний. Но Альфа не хуже. У Сбер лизинга безлимит денег. У Газпромбанк-лизинга тоже. Конкуренция очень острая

- дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли. Для акционеров хорошо, для держателей облигаций похуже: 2025 тяжелый год для капитала

❗️ очень сложный вторичный рынок техники: падение цен на 30-40% за год. Впервые на фоне кризиса, падения спроса – рубль не падает, а значит новая импортная техника дешевле б/у. «Слабым» клиентам нет смысла платить, ведь долг дороже актива. Лизинговым компаниям нет смысла изымать (ведь не продать), и они готовы на бесконечные реструктуризации (это лучше, чем транспорт будет гнить на стоянке). Более развернута мысль здесь👈

Карта облигаций

Аналогично Балтийскому лизингу, рынок не верит во флоатеры Европлана из-за ожидания снижения ставки. Мы верим из-за высокой купонной доходности и предположения, что КС будет снижаться не сразу с 21% до 10%

🐾 Выводы

Европлан – самая эффективная лизинговая компания с высокой ликвидностью портфеля. Рынок 💩, но так будет не всегда. Мы не только держим облигации в портфеле 🏄‍♂️Коты на гребне волны. Но и присматриваемся к акциям. Хотя чувствуем, что 2025 год с т.з. отчетности будет плохим. Очень плохим

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

• Хэндерсон 20р 3,42% до 30.05.25

• Татнефть 43,11р 6,26% до 30.05.25

• Татнефть-п 43,11р 6,56% до 30.05.25

• Пермэнергосбыт 37р 11,71% до 30.05.25

• Пермэнергосбыт-п 37р 11,69% до 30.05.25

• Лензолото-п 9,55р 0,54% до 30.05.25

• ЛУКОЙЛ 541р 8,26% до 02.06.25

• Озон Фармацевтика 0,26р 0,53% до 04.06.25

• Европлан 29р 4,85% до 05.06.25

• Аренадата 3,43р 2,74% до 05.06.25

• ЭсЭфАй 83,5р 6,46% до 06.06.25

• Фосагро 171р 2,65% до 06.06.25

• НоваБев Групп 25р 5,51% до 05.06.25

• ИнтерРАО 0,35р 10,17% до 06.06.25

• Акрон 534р 3,31% до 06.06.25

• СОЛЛЕРС 70р 10,05% до 10.06.25

• РЭСК 3,9р 11,40% до 17.06.25

• Красноярскэнергосбыт 2,25р 11,41% до 17.06.25

• Красноярскэнергосбыт-п 2,25р 11,5% до 17.06.25

• ТРК 0,021р 3,66% до 21.06.25

• ТРК-п 0,021р 5,38% до 21.06.25

• Россети Центр 0,068р 11,34% до 24.06.25

• ДЭК 0,1667р 7,83% до 24.06.25

• ТНС Энерго Воронеж 6,946р 1,86% до 26.06.25

• ТНС Энерго Воронеж-п 6,946р 5,5% до 26.06.25

• Займер 13,71р 9,0% до 26.06.25

• УК Арсагера 0,15р 1,39% до 27.06.25

• ТНС Энерго Кубань 50,37р 10,13% до 27.06.25

• НКХП 8,17р 1,14% до 27.06.25

• Россети ЦиП 0,05р 13,28% до 30.06.25

• НКНХ 2,93р 3,49% до 30.06.25

• Россети ЦиП 0,05р 13,28% до 30.06.25

Завод Диод 0,84р 7,5% до 30.06.25

дивиденды июль

• АГК 0,05р 1,42% до 01.07.25

• ФосАгроо 201р 3,18% до 03.07.25

• ТНС Энерго Марйи Эл 3,28р 6,67% до 03.07.25

• ТНС Энерго Марйи Эл-п 3,28р 6,96% до 03.07.25

• Ставропольэнергосбыт 0,47р 9,89% до 03.07.25

• ЧКПЗ 720р 4,46% до 04.07.25

• Софтлайн 2,5р 2,46% до 04.07.25

• МТС 35р 16,65% до 04.07.25

• МГКЛ 0,15р 6,43% до 04.07.25

• Ламбумиз 3,5р 0,74% до 04.07.25

• Инарктика 10р 1,65% до 04.07.25

• ТГК-1 0,00083р 12,84% до 07.07.25

• Совкомбанк 0,35р 2,43% до 07.07.25

• Светофор 0,1р 0,64% до 07.07.25

• Светофор-п 4,22р 19,23% до 07.07.25

• Диасофт 80р 2,56% до 07.07.25

• Газпром нефть 27,21р 5,33% до 07.07.25

• ИКС 5 648р 20,45% до 08.07.25

• Россети Волга 0,0074р 8,31% до 08.07.25

• ОГК-2 0,05882р 15,99% до 08.07.25

• Мосбиржа 26,11р 14,12% до 09.07.25

• МТС-банк 89,31р 7,48% до 10.07.25

• ВТБ 25,58р 27,73% до 10.07.25

• Элемент 0,00353р 2,77% до 11.07.25

• Т-Технологии 33р 1,09% до 16.07.25

• Сургутнефтегаз 0,9р 4,19% до 16.07.25

• Сургутнефтегаз-п 8,5р 16,9% до 16.07.25

• ЕвроТранс 14,19р 11,83% до 16.07.25

• Сбербанк 34,84р 11,70% до 17.07.25

• Сбербанк-п 34,84р 11,77% до 17.07.25

• Роснефть 14,68р 3,55% до 17.07.25

Продолжаю следить за информацией от советов директоров других компаний. Ждем рекомендаций по дивидендам от:

Россети Урал, Озон Фармацефтика, Южуралзолото, Русолово, ИВА, Все инструменты, Центральный телеграф, Россети Ленэнерго, Ренессанс страхование, Мосэнерго, Саратовский НПЗ, Казаньоргсинтез, Группа Астра, Самолет, НМТП, РусГидро, Инарктика, Башнефть, Башинформсвязь, ММК, Абрау Дюрсо, АФК Система, Совкомфлот, Транснефть АП.

26.05.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор

Газпром, на этот раз, решил вытряхнуть кэш и со своих дочек. Видимо дела идут совсем худо. Вначале о выплате дивидендов сообщила ТГК-1, вслед за ней, в этот же день, дивиденды рекомендовала ОГК-2. Затем наконец таки, разродилась Газпром нефть, и за ней, сегодня, объявила дивиденды Мосэнерго.

При этом Газпромнефть заплатит ~85% чистой прибыли, хотя и у самой ГПН дела идут не сказать, чтобы очень хорошо. Но по Газпром нефти вопросов нет, она платила регулярно, поскольку фрифлоат там всего 5% (если мне не изменяет память), а вот ГЭХ Газпрома, платил, в последнее время, через пень колоду (кроме, пожалуй, Мосэнерго). ТГК-1, тот и вовсе не платил с того самого 2022 года. Судя по всему, чтобы деньги не оседали на счетах типа С у финнов и немцев.

Также, по некоторым обрывкам информации, компания наконец таки занялась оптимизацией своей структуры, и даже стала распродавать непрофильные активы.

На закуску - в канале Газпром, появилось сообщение о том, что он продает здание Межрегионгаза в Москве.

«Газпром» 23 июня на открытых торгах продает крупную офисную недвижимость в Москве – Деловой центр в пос. Газопровод, д. 101.

Начальная цена торгов – 10,3 млрд руб. (12,2 млрд руб. с учетом НДС).

В общем, всё это, очень похоже на то, что Газпрому очень нужны деньги. Такая вот темка на подумать. 🤔

27.05.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор