Лига Инвесторов

ТГК-14 1Р7

Возможно, самый обсуждаемый выпуск последнего месяца. Энергетики из Бурятии привлекли внимание рынка анонсом семилетнего фиксированного инструмента.

🏭Эмитент: ПАО «ТГК-14**
⚡️ТГК-14 — ключевой поставщик тепла и электроэнергии в Бурятии и Забайкалье, контролирующий 30-50% энергорынка этих регионов.

В собственности компании — 7 ТЭЦ и 2 энергокомплекса с электромощностью 650 МВт и тепловой мощностью 3065 Гкал/ч. Планируется строительство 2 новых энергоблоков.

❗️В апреле 2025 АКРА снизило кредитный рейтинг ТГК-14 до BBB с прогнозом «негативный». Причины: рост долгового бремени, увеличение затрат и операций со связанными сторонами (АО «ДУК», АО «Спецавтохозяйство»).

⭐️При этом Эксперт РА сохранил рейтинг BBB+, а НКР — A- с прогнозом «стабильный».

💼В обращении: 4 фикса и 2 флоатера на общий объем 10,6 млрд ₽.

📊Финансы за 2024:
✅Выручка: 19,3 млрд ₽ (+8,7% г/г). Рост доходов:
- Теплоэнергия: 10,22 млрд ₽ (+5,7%),
- Электроэнергия: 5,82 млрд ₽ (+48,2%),
- Продажа мощности: 2,18 млрд ₽ (+11,5%).

✅EBITDA: 3,78 млрд ₽ (+23,4% г/г) — благодаря повышению тарифов и спроса в Чите и Улан-Удэ.
✅Чистая прибыль: 1,8 млрд ₽ (+6,9% г/г). Рост замедлен из-за удвоения финрасходов и затрат на топливо/персонал.

🔻Собственный капитал: 7,1 млрд ₽ (-7,3% г/г). Активы: 23,8 млрд ₽ (+9,9% г/г). Денежный остаток: 2,7 млрд ₽ (против 4,96 млрд год назад).
🔺Обязательства: 16,7 млрд ₽ (+19% г/г). Соотношение чистого долга к EBITDA: 1.55х (но если брать влоб все кредиты минус деньги получиться3,1х).  

Параметры выпуска:
● Объем: 1 млрд ₽
● Срок: 7 лет
● Купон: 25% (YTM 27,45%)
● Выплаты: ежеквартально
● Оферта: отсутствует
● Рейтинг: BBB (АКРА), BBB+ (ЭкспертРА)
❗️Амортизация:
- 19-22 купоны: 5% выплат,
- 23-26 купоны: 10%,
- 27-28 купоны: 20%.

⏳Сбор заявок — 23 мая, размещение — 28 мая 2025.

💡Итоги:
✅Крупный региональный игрок с растущей выручкой за счет тарифов.
✅Привлекательный купон 25% для 7-летнего фикса.
⛔️Снижение ликвидности: просадка капитала и кэша.
⛔️Рост долга и риски вывода средств через АО «ДУК».

💼Вывод: Высокодоходный инструмент без оферт, но с рисками перекредитованности и спекулятивным интересом. Сравнимый выпуск ТГК (RU000A10AS02) торгуется с YTM ~24%. Несмотря на рейтинги, бумаги компании исторически оцениваются рынком выше формальных оценок.

📌Я участвую в новом размещении.

Ранее я уже инвестировал в прошлый выпуск. Сегодня я реализовал эти бумаги с премией 5,5% и направил полученные средства на участие в текущем размещении.

🔷Подписвайтест на мой канал 200т в месяц и на пенсию(💰100т уже есть)
https://t.me/RomaniMore

#облигации

Как раз, на медицину сейчас нужно, чтобы не лесть в заначки, плюс офз можно не плохо набрать, об этом еще ролик сделаем.

Из нюансов, не вернули деньги со взносов, надо будет справку им отправить, думал они все сделают, займусь этим, 9 тысяч терять не собираюсь.

Сегодня записал ролик, где показал, как разорвал договор с НПФ. Ролик будет полезен. Как верну НДФЛ на взносы, тоже сюда отпишусь и расскажу про нюансы

https://t.me/EvgeniyFokin телеграмм с моими сделками, мыслями, оперативными новостями, подписываемся.

Здесь писал детали.

📞 Вот и скончался очередной многообещающий телефонный разговор президентов России и США. И знаете, даже язык не повернется сказать, что весь ажиотаж вокруг этого события оказался напускным: отнюдь — за два с небольшим часа властители судеб, кажется, успели обсудить все, что тревожило сердца и мысли общественности по обе стороны Атлантического океана: поговорили о предотвращенном российскими спецслужбами теракте, обсудили внешние данные жены Дональда. Под конец еще кокетливо просили друг дружку первым положить трубку. Ах да, чуть не забыл: договорились когда-нибудь договориться, а затем — когда во всем мире наконец-таки настанет мир и воцарится дружба — встретиться в Москве. Так что дело осталось за малым...

🔎 В довершение своего прошлого поста добавлю несколько строк о том, куда сейчас можно и нужно вкладывать свои средства так, чтобы потом не было горько, обидно и мучительно больно.

💰 Первый кандидат — хорошо знакомый нам по славным былым временам, а ныне запрещенный на территории Российской Федерации американский доллар. Понимаю, что отечественный фондовый рынок и в родном-то рубле разнообразием имен не блещет, а тут, после наложения всеобъемлющих санкций на Московскую биржу, с вариативностью инструментов, номинированных в иностранной валюте, стало совсем уж худо. Однако тот кто ищет, тот всегда найдет. Покупать замещающие облигации — вот самый доступный на сегодняшний день способ заработать на грядущем неминуемом откате курса. А уж делать это коллективно или же в индивидуальном порядке — пусть каждый решает для себя сам.

⏰ Последние несколько месяцев российский рубль порядком так осмелел, приблизившись вплотную к уровню в 80 деревянных за грязную зеленую бумажку. Причин тому много, но главная — снижение инвестиционной и потребительской активности: спецэффект от проводимой Банком России жесткой денежно-кредитной политики. Однако, последние данные по инфляции намекают нам на то, что оттепель уже близка: быть может она не будет столь молниеносной, как того многим бы хотелось, но придет она к нам неизбежно — это я Вам обещаю. А вместе с ней вернется и спрос — в том числе и спрос на валюту.

⚡️ Да и новые санкции, которые, я уверен, неизменно будут согласованы и приняты под аккомпанемент общих американо-европейских оваций, также ударят по курсу, но с другой нужной нам стороны — со стороны предложения. Согласно секретным данным, на сей раз под запретительный каток попадут Лукойл, Сургутнефтегаз, НОВАТЭК и Совкомфлот → соответственно количество валюты во внутрироссийском контуре сократится → курс доллара вернется к более привычным нам околотрехзначным значениям. Простая арифметика.

🇺🇸 Специально для тех, кто следит еще и за заморскими экономическими девиациями, упомяну, что и в этой, казалось бы, беспроигрышной стратегии есть ложка дегтя и имя ей Дональд Трамп. То и дело он пытается намекнуть нынешнему главе ФРС Джерому Пауэллу о необходимости в добровольно-принудительном порядке ставочку-то понизить. И доллар таким словесным интервенциям совершенно не рад.

👑 Что же делать, если сам президент США воюет против собственной валюты? Ответ прост и одновременно до банальности скучен — покупайте золото.

💡 США снижают ставку раньше времени? Кто-то вновь развязал очередную войну? В мире началась пандемия никому не известного вируса? Вы знаете, что нужно делать. Финансовый рынок все-таки такой непредвидимый, но такой предсказуемый...

🤫 И да, мои сверхсекретные информаторы доложили мне, что в ближайшее время никакого «вечного мира» и дружбы до розовых соплей в мировом масштабе особо не ожидается, так что можете не переживать — драгоценный металл себя еще ни раз проявит.

❓ Так что же Вы выберете: доллар, золото, или все-таки смерть?

Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача - получение максимальных дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. 2 года и 4 месяца уже позади. Все покупки и продажи, а также ежемесячные отчеты публикую здесь.

Предыдущие покупки

Купил:
▪️5 акций МД Медикал групп;
▪️1 акция Фосагро;
▪️1 акция Яндекс;
▪️10 акций ММК;
▪️8 облигаций Атомэнергопром 1Р-05.

Стратегия и состав активов
На 2025 год выделил следующее соотношение акций, облигаций и золота: 55/43/2%. В настоящее время доля акций составляет 52%, облигаций 44,8%, остальное ₽. Доля золота пока меньше 0,5%. Наконец-то налоговый вычет на пополнение ИИС, который будет реинвестирован.

✔️Акции в будущем вырастут, это случится рано или поздно, а пока ждем позитивных геополитических новостей. Индекс Мосбиржи пока находится ниже 3000 пунктов. Рассматриваю данный факт как возможность для покупок.

✔️Т.к. основная цель - это получение ежемесячных выплат, а дивиденды приходят не каждый месяц, то в портфеле есть почти все виды облигаций: с постоянным купоном, флоатеры, длинные ОФЗ и валютные облигации. В настоящее время стараюсь не увеличивать количество выпусков облигаций, т.к. лишняя диверсификация ни к чему. Портфель облигаций можно посмотреть тут.

Покупки акций. Почему купил именно эти?
Для покупок выбираю акции компаний со стабильными дивидендными выплатами. Также смотрю на целевые доли.Не рассматриваю Сбер и нефтяные компании, т.к. их и так много. Некоторые позиции ждут своего часа для продажи. В этот раз остановился на покупке акций Фосагро, Яндекс, МД Медикал групп и ММК.

1. Фосагро - экспортер удобрений, финансовые показатели которого зависят от курса рубля. Сейчас рубль крепкий, при этом Фосагро вместе с нефтяниками может улучшить свои результаты при ослаблении рубля. Отчет за 1 квартал вышел достойный.

2. У МД Медикал групп отчет за 2024 год тоже достойный (обзор тут). Компания растет, стоимость услуг растет вместе с инфляцией. В 2024 году выручка компании выросла почти на 20%, а чистая прибыль на 30%. У компании нет заемных средств. Покупал перед дивгэпом, скоро будут начислены дивиденды.

3. Яндекс почти набрал до своей целевой доли в 4%. ММК сильно просел, постепенно буду усреднять.

4. В настоящее время состав акционной части такой:
- Сбербанк 17,9%;
- Лукойл 13,7%;
- Татнефть 7,6%;
- ИКС 5 4,9%;
- Фосагро 4,9%;
- Роснефть 4,1%;
- Яндекс 3,8%;
- Новатэк 3,9%;
- Новабев 3,7%;
- МД Медикал групп 3,6%;
- Банк Санкт-Петербург 3,5%;
- Газпром нефть 3,5%;
- Россети Ленэнерго-ап 3,5%;
- Северсталь 2,9%;
- НЛМК 2,4%;
- Россети Центр 2,2%;
- Россети Центр и Приволжье 2,2% и другие.

Сейчас явный перекос в сторону нефтяников 28,9%, далее идет банковский сектор - 21,4%, ритейл - 8,6%; энергетический сектор 7,9%; IT - 7%; металлургический сектор 6%; газовый сектор 5%.

Покупки облигаций
1. Продолжаю увеличивать долю облигаций Атомэнергопром 1Р-05 (купон 17,3%, погашение 11.04.2030).. Как альтернатива длинным ОФЗ.

2. Скоро погасятся выпуски ВУШ 1Р1 (июнь) и МВ Финанс 1Р3 (июль). Буду держать до погашения.

Что дальше?
Продолжаю придерживаться стратегии, увеличивая денежный поток с купонов, дивидендов и показывая промежуточные результаты (отчет за апрель). От целевых долей сейчас отстают акции Россетей (все), Северстали, Банка Санкт-Петербург. Также в планах продолжать увеличивать долю длинных облигаций (до 10%) и реинвестирование дивидендов.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.