Лига Инвесторов

В США за апрель было заключено всего 555 сделок в сфере слияний и поглощений, что является наименьшим показателем за любой месяц с мая 2009 года.

Самопровозглашенный «День освобождения» Трампа, то есть громкое обещание введения пошлин против всех стран, привел к падению мировых рынков, отмене руководителями компаний от Chime до StubHub запланированных IPO и ответным мерам со стороны других стран.

Даже консалтинговых гуру, получающих гонорары и бонусы за содействие в заключении сделок, нагрянувшая неопределенность побудила рекомендовать клиентам воздержаться от антиM&A и первичных публичных размещений акций до тех пор, пока не проявится больше ясности и последовательности в политике США.

«Я советую клиентам подождать – например, заявляет управляющий директор подразделения инвестиционного банкинга Truist Securities Лоренцо Паолетти. - Генеральные и финансовые директора пока не до конца поняли, как тарифы повлияют на них, поэтому лучше держать наличные деньги под рукой».

Вообще-то финансисты ожидали, что 2025 год при Трампе, радеющем за интересы бизнеса, станет звездным для слияний и поглощений. Но подписание сделок по всему миру резко грохнулось до 2330 сделок в апреле, что является самым низким показателем с февраля 2005 года и на 34% ниже исторического среднего месячного показателя.

Несколько крупных сделок, включая покупку компанией Global Payments в апреле (компании по обработке карт и обслуживанию счетов за 24,25 млрд долларов) помогли хоть как-то оживить в ситуацию.

Однако, по данным Dealogic, этого оказалось недостаточно, чтобы удержать стоимость глобальной активности в сфере слияний и поглощений от падения до 243 млрд долларов США — примерно на 54% ниже показателя в марте и на 20% ниже среднемесячного показателя за последние 20 лет.

Аналитик Mind Money Игорь Юров: «Риторика президента США довела волатильность рынков в апреле до исторически запоминающегося психоза. С этими его фирменными то повторяющимися, то сменяющими друг друга заявлениями относительно тарифной политики. И теперь мы обречены наблюдать цепную реакцию во всех корпоративных интересах».

Кстати, на российском рынке слияний и поглощений в прошлом году было зафиксировано 383 сделки — на 12% меньше показателей 2023 года. Это минимум с 2013 года. Главная причина сокращения рынка M&A — снижение числа выходов иностранных компаний из российского бизнеса, поддержавших активность на рынке M&A в 2022–2023 годах. Если в 2022-м они составляли 30% от общего числа сделок, то в 2024-м — всего 16%.

На этой неделе рынок акций ускорил падение, которое началось неделю назад, и фактически оно перешло в небольшой обвал, поскольку отскоков на движении от 2950 до 2730 по индексу ММВБ не произошло. Понедельник же день закрылся падением почти на 4%, которое продолжилось вчера утром, после чего рынку удалось прилично отскочить более чем на 3%. В итоге за неделю индекс упал более чем на 300 пунктов! Это довольно много, но технически все так и должно было быть, только немного раньше. Однако рынок упорно тащили вверх последние две недели внутри восходящего канала, и на прошлой неделе его удалось пробить вниз, что и привело к ускорению падения. Давайте посмотрим, какие возможны дальнейшие сценарии движения.

В середине апреля рынок акций завершил обвал, который начался от 3230 пунктов, где я как раз брал шорт по фьючерсу на индекс в ожидании падения широкого рынка к уровню 3025, а с его пробоем еще к уровню 2800 и ниже. В итоге от уровня 2600 индексу все-таки удалось перейти к росту и на первом же отскоке сломать локальный нисходящий тренд.

С того момента индекс стал постепенно, но довольно упорно расти в рамках восходящего канала. Чисто технически после пробоя 2800 перед тем, как отскочить к основному уровню сопротивления 3025 пунктов, стоило сделать еще одну большую коррекцию к 2700, однако пробить локальный аптренд индексу никак не удавалось, что в итоге привело к уверенному пробою уже второй линии нисходящего тренда, после чего рост еще больше ускорился.

Как тогда писал в обзоре, в тот момент стало ясно, что рынок перешел в фазу разгона, а она всегда и неизбежно приводит к резкому и сильному развороту вниз, о котором предупреждал еще более недели назад. И основной целью этого разворота был уровень 2800, к которому индекс как раз в начале этой недели и упал.

В ожидании этого падения я и набирал снова шорт по фьючерсу на индекс возле 3000. Половину взял по 2990, и еще половину по 3047 в прошлый понедельник в расчете на падение к 2800 и ниже, в соответствии со своим торговым планом, который заранее опубликовал в телеграм-канале. Средняя цена позиции в итоге составила 3018 пунктов.

Кстати, в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!

Индексу не удалось закрепиться выше уровня 3025, и он сразу же вернулся обратно в восходящий канал после выброса из него вверх несколькими днями ранее. А технически такая динамика цены говорила о сломе восходящего тренда и развороте рынка вниз с дальнейшим падением к уровню 2800 и немного ниже, к линии ранее пробитого нисходящего тренда, как прогнозировал в предыдущем обзоре.

Именно к этой линии цена и пришла в итоге в понедельник, после чего отскочила обратно к уровню 2800 и теперь торгуется немного выше него. В этом особенно помогли акции Газпрома, падение которых к ₽136 прогнозировал также в предыдущем обзоре. Таким образом, необходимая коррекция индекса после отскока сделана, а я зафиксировал прибыль по шорту фьючерса в среднем примерно по 2760 пунктов, так как закрывал позицию частями на снижении в сторону трендовой линии.

Но сможет ли рынок акций теперь снова вернуться к росту?

Полагаю, дальнейшая динамика рынка будет зависеть от того, как будет вести себя индекс возле уровня 2800. Так как цене удалось пробить его, теперь этот уровень может выступать не только в качестве поддержки, но и в качестве сопротивления. И если цене снова удастся закрепиться выше него (а пока оно так и выглядит), то, скорее всего, индекс вырастет еще к 2860, может, к 2900.

Все-таки перед продолжением падения нужно сформировать новый нисходящий тренд. А снизу индекс ограничивает поддержка в виде линии старого нисходящего тренда, поэтому теперь у рынка есть возможность отскочить, особенно если появится снова какие-нибудь позитивные новости.

Но у меня складывается впечатление, что мы столкнемся здесь не столько с отскоком, сколько, скорее, с боковиком возле уровня 2800. Поэтому возможны приличные откаты. И здесь стоит обратить внимание еще на уровень 2765, скорее даже на область 2760-2770. Если индекс будет удерживаться над ней, то, полагаю, ему удастся продолжить отскок выше к 2900. В случае же закрепления индекса под 2760, рынок, вероятно, продолжит падение без существенного отскока снова к трендовой линии, и при ее пробое ускорит падение уже к поддержке 2600-2630. Без приличного отскока это выглядит менее вероятно, но такую техническую возможность тоже надо учитывать.

Так что сегодня взял шорт по фьючерсу от 2838 пунктов с коротким стопом в расчете на откат индекса к 2770-2800. Думаю, здесь возможен промежуточный откат, если реализуется мое предположение с боковиком возле 2800. В случае же продолжения отскока шорт снова буду набирать уже ближе к 2900.

Поэтому спекулятивные покупки на откатах к описанным поддержкам сейчас уже не выглядят такими рискованными, какими они были последние пару недель, когда советовал продавать акции в области 3000-3100. Если ориентироваться по представленным выше уровням, то со стопом они выглядят разумно. Но все же риски продолжения снижения сохраняются, так что инвесторам пока стоит дождаться более существенной коррекции, прежде чем что-то основательно покупать. Тогда можно будет рассчитывать на продолжительный рост акций, и я обязательно вас об этом предупрежу.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, основная коррекция к последней большой волне роста состоялась. Посмотрим, что будет дальше. В идеале нужно сделать отскок до обозначенных уровней, а затем снова продолжить падение, ведь глобально рынок остается в нисходящем тренде. Возможно, мы пока увидим развитие консолидации возле уровня 2800.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!

💼 Газпром: ждать ли дивидендов в 2024?

📈 Акционеры #GAZP уже несколько лет не видели дивидендов, и вопрос об их возобновлении становится всё острее. Разбираемся в ситуации на основе свежих отчётов и личных наблюдений.
https://smart-lab.ru/uploads/2025/images/14/97/70/2025/05/07...
📊 Финансовые результаты по МСФО: где подвох?

На днях Газпром опубликовал отчёт, который на первый взгляд выглядит обнадеживающе:

— Чистая прибыль (скорректированная): 1,43 трлн руб. → теоретически компания может выплатить до 30 руб. на акцию (доходность ~22%)

— Чистый долг/EBITDA: 1,8х → ниже порога дивполитики (2,5х), формально препятствий для выплат нет

— Капвложения снизились на 3%, но FCF (свободный денежный поток) остался отрицательным из-за роста инвестиций

Итог: Финансы улучшились, но отрицательный FCF и высокие инвестиции ставят под сомнение возможность выплат. Помогла лишь консолидация «Сахалинской энергии».

❌ Почему дивидендов, скорее всего, не будет?

1️⃣ Бизнес-логика: Направлять деньги на выплаты при отрицательном FCF — рискованно

2️⃣ Бюджетный фактор: Хотя государству нужны доходы, в бюджете-2024 дивиденды от Газпрома не заложены

3️⃣ Приоритеты компании: Инвестиции в новые проекты (например, в Азию) и долговая нагрузка важнее акционеров

📉 Стоит ли покупать акции Газпрома сейчас?

— Мультипликаторы: Выглядят крайне дёшево:

• EV/EBITDA = 2,9x

• P/E = 2,7x

— Скидка на риски: Цена уже давно не отражает фундаментал из-за санкций и потери европейского рынка

— Сценарии роста: Если «всё наладится» (мир, восстановление экспорта), бумаги могут взлететь. Но в базовом сценарии Газпром — пассив без драйверов

💡 Личный опыт и стратегия:

— В портфеле: Газпром держу давно, докупал неактивно. Частично выводил деньги на пиках

— Средняя цена: ~195 руб. с учётом купонов и реинвестирования

— Прогноз: Сейчас индекс Мосбиржи движут #SBER и #GAZP. После роста Сбера возможен ротация в Газпром. Но жду триггеров (дивиденды, смена риторики властей)

Итог: Газпром — актив для терпеливых. Дивидендов в 2024, вероятно, не будет, но бумаги могут дать тактический рост.

📊 «Согласно статистике, рост индекса МосБиржи обеспечивают две бумаги — акции «Сбербанка» и «Газпрома». В последнее время основной движущей силой индекса был «Сбербанк», но, на мой взгляд, теперь настал момент для роста «Газпрома».»

#Газпром #GAZP

P.S. Держите в портфеле Газпром? Пишите в комментарии! 👇

✅Подписывайтесь на Мой телеграм канал: никакой рекламы, випов, платных ресурсов, крипты. Честно делюсь опытом в достижении Финансовой Независимости.

t.me/RomaniMore

🧮 Газпром представил отчётность по МСФО за 2024 год, что даёт нам хорошую возможность провести детальный анализ финансовых результатов и оценить потенциал дивидендных выплат российского газового гиганта.

📈 Выручка компании заметно увеличилась на +25,4% до 10,7 трлн руб., и такой результат стал возможен благодаря развитию всех бизнес-направлений, однако драйвером роста выступил всё же газовый сегмент. Значительный вклад внесло увеличение добычи природного газа и индексация внутренних цен выше уровня инфляции.

Примечательно, что ранее цены на газ внутри страны корректировались на уровне чуть ниже инфляции. Однако в последние годы по понятным причинам государство оказывает заметную поддержку Газпрому, проводя индексацию двузначными темпами, что помогает компании хоть как-то компенсировать потери европейского рынка. Правда, здесь нужно не забывать об эффекте низкой базы 2023 года, после рекордного 2022 года, поэтому здесь тоже должны быть сдержанные оценки.

📈 Показатель EBITDA увеличился на +76% до 3,1 трлн руб. Долгое время инвесторов беспокоила низкая операционная эффективность компании, однако не было бы счастья, да несчастье помогло. Сложные рыночные условия заставили менеджмент пересмотреть подход к управлению затратами, что отразилось в росте расходов ниже инфляционного уровня. Но, опять же, не забываем, что по итогам 2021-2022 гг. показатель EBITDA превышал 3,5 трлн руб., поэтому об исторических максимумах пока говорить не приходится.

📈 Теперь о самом сладеньком. По итогам отчетного периода Газпром зафиксировал чистую прибыль в размере 1,3 трлн руб., тогда как годом ранее был зафиксирован убыток в 0,6 трлн руб. Это весьма неплохо, скажу я вам!

💰 Скорректированная чистая прибыль, используемая для расчёта дивидендов, составила 1,4 трлн руб. И на первый взгляд акционеры Газпрома должны быть довольны, поскольку согласно действующей див. политике выплаты могут составить порядка 30,2 руб. на акцию, что сулит ДД= 22%. Однако дьявол, как говорится, кроется в деталях:

1️⃣ Во-первых, свободный денежный поток (FCF) в отчётном периоде составил 141,9 млрд руб., а для выплаты расчётных дивидендов потребуется сумма в 5 раз больше. В условиях высокой ключевой ставки менеджмент вряд ли пойдет на увеличение долговой нагрузки для финансирования дивидендов.

2️⃣ Во-вторых, цены на нефть сейчас торгуются на четырёхлетних минимумах, да ещё и на фоне аномально крепкого рубля, что негативно сказывается на экспортной выручке компании. Котировки чёрного золота, как известно, влияют не только на экспорт нефти, но и на экспорт природного газа в Китай, где контракты по «Силе Сибири» привязаны к нефтяным ценам. Уже сейчас очевидно, что результаты первого полугодия 2025 года для Газпрома будут слабыми, и в таких условиях крайне маловероятно, что менеджмент будет думать о дивидендах.

3️⃣ Ну и в-третьих, Минфин РФ не заложил в бюджет 2025 года поступление дивидендов от Газпрома. Уже осенью мы узнаем параметры бюджета на следующий 2026 год, но при сохранении текущих нефтяных цен Минфин, вероятно, вновь не будет включать дивиденды Газпрома в бюджетные расчёты.

👉 В текущей реальности акции Газпрома представляют интерес исключительно как инструмент для краткосрочных спекуляций, связанных с геополитическими событиями. Когда на новостных лентах появятся заголовки о переговорах России и Украины, то спекулянты быстро поднимут котировки акций компании на 5-10%, однако инвестиционной идеи в бумагах пока не прослеживается. Поэтому на текущий момент я очень рад, что продал всю позицию в этих бумагах в районе 170 руб. на февральском задёрге вверх.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И с наступающим Вас праздником Великой Победы, друзья!!

©Инвестируй или проиграешь