Лига Инвесторов

Нет повести печальнее на свете, чем не заработать на котлете.

Публикация является продолжением предыдущих постов на тему жадности, упущенной выгоды и эйфории. Так получилось, что мы хотели остановиться на двух публикациях, но сама вселенная убедила нас обратить на эту ситуацию пристальнее 🧐

Наша команда, повидавшая множество различных фаз рынка, любит наблюдать, как каждый раз происходит разогрев, охлаждение и внезапный обвал. Каждый цикл имеет схожую симптоматику, схожее поведение участников рынка и схожую рефлексивность.

Сделать ноги вовремя — это искусство

Как определить момент, когда нужно зафиксировать прибыль и вовремя закрыть позиции? Казалось бы, всем знакома ситуация, когда сегодня +10%, а завтра -5%, но не все так просто. Вы можете зафиксировать прибыль до начала взрывного роста, а можете переждать спад, используя усреднение. Каждый выбирает стратегию самостоятельно. Однако в момент наступления эйфории фиксировать позиции особенно сложно. Речь идет даже не о розничных инвесторах, а о профессиональных портфолио менеджеров.

🌈 Трамп Памп Памп

Последние 4 недели российский фондовый рынок пребывал в головокружительной эйфории на фоне потенциальных переговоров и мирных соглашений.

Хронология событий:
— Трамп собирается позвонить Путину (акции +9%)
— Трамп вроде как поговорил о чём-то (+5%)
— Трамп и Путин поговорили (+8%)
— Трамп сказал завершить геополитический конфликт (+10%)
— Дипломаты поговорили (+4%)
— Трамп написал новый пост в Truth Social (+3%)

В результате словесных интервенций индекс Московской биржи достиг отметки 3320, где впервые почувствовал себя не в своей тарелке. Не будем использовать сложную терминологию и аналитическую информацию, то назовем это фазой прекращения эйфории 1. Вторая фаза эйфории отличается от первой тем, что для нового всплеска требуется что-то новое, а не то, что уже было сказано ранее. Великолепные сообщения Трампа в социальных сетях будут все так же бессовестно убедительны, но раз за разом рынок будет реагировать на них менее дерзко.

Эйфории фазы 2 всегда вовлекает самое большое внимание розничных инвесторов. Один участник торгов хвастается своими результатами, другие смотрят на него и завидуют. Рынок как будто начинает заманивать все больше и больше денег от розничных инвесторов, чтобы они купили именно эту бумагу сейчас, а не завтра или через месяц.

Знакомо да?

Если Вы не понимаете, о чем идет речь, просто зайдите в ветку обсуждения многих инвестиционных продуктов, где Вы увидите весь спектр заманивающего эффекта.

Новичкам очень трудно победить этот социальный эффект толпы. В его голове крутится только одна мысль. Если я закотлечу прямо сейчас в $SPBE, $GAZP, $SGZH, $IRKT то завтра я гарантированно получу +5 или +10%. Даже если новоиспеченному розничному инвестору не удалось заработать, толпа поддержит его словами — “ничего страшного, завтра тебе повезет”.

Итак фазу 2 мы уже распознали, что дальше?

🥴 Фаза 3

Мои коллеги, работавшие в Goldman Sachs, называют этот период сахарок. Это идеальное точка для продажи новых инвестиционных идей. Самые рискованные, самые дерзкие и в то же время завядшие в пакете с пакетами идеи, где эти идеи лежали уже давно. Розничные инвестора под воздействием эффекта эйфории фазы 3 готовы намного чаще принимать необдуманные решения, которые потенциально могут принести огромные потери. Конечно, что-то всегда может сработать, но мы говорим не об этом, а о степени риска.

Опыт показывает, что этот переходный цикл может быть коротким. На наш взгляд, фаза эйфории 3 начнется в момент подписания мирных соглашений или за пару недель до этого события. Рынок должен тонуть от жадности, чтобы создать пламенную точку для разгрузки портфелей опытных портфельных менеджеров.

Именно здесь каждый пятый таксист открывает брокерский счет, поскольку его коллега-таксист заработал +25% на рынке, просто покупая акции $SPBE.

Именно здесь розничные инвесторы теряют контроль над рисками, открывают long-позиции с 5-10 плечом и забывают о том, что рынок может как расти, так и падать.

Наша роль в этом одна.  Не терять бдительность.

---
Автор: Виктор Кох Соавтор: Юрий Спиридонов, Тамагочи 12, Никита Рязанов
Креатив: Александра Быстрова

Раз в месяц смотрю что там с облигационной частью портфеля и какие изменения произошли  с предыдущего месяца.

Основные моменты:
1. Рынок акций в феврале подрос, а доля облигаций в биржевом портфеле уменьшилась с 43 до 41,5%, акций увеличилась с 55 до 56,5%, ₽ 2%. Еще есть золото (фонд GOLD), но доля маленькая. Целевое значение акций на этот год 55%, облигаций 43%, золота 2%.

2. Облигаций сейчас 47 выпусков (в январе было тоже 47). В планах сократить количество выпусков до 35.

3. В феврале продал флоатеры Росэксимбанк 2Р-04 (КС+2%),облигации с постоянным купоном ЯТЭК 1Р-08, Сэтл групп 2Р2, т.к. есть более доходные выпуски на данный момент. Облигации с постоянным купоном за последние 2 месяца выросли в цене, есть несколько кандидатов на выход. Стоит обратить внимание, что облигации с постоянным купоном торгуются по доходности к погашению, поэтому при их снижении доходности, можно заменить такие выпуски на более доходные.

4. Купил на размещениях облигации Европлан 1Р9 (купон 24%), Каршеринг Руссия 1Р5 (купон 25,5%), Новые технологии 1Р4 (купон 24,25%). Также увеличил позицию у выпуска Электрорешения 1Р1 (купон невысокий: 12,3%, но доходность к погашению сейчас более 30% на 1,5 года).

5. Итого по видам облигаций:
- облигаций с постоянным купоном 63,7%;
- облигации с плавающим купоном - флоатеров 34%;
- валютные 2,3% (Новатэк 1Р2).
Доля флоатеров снизилась. По плану была  увеличена позиция облигаций с постоянным купоном, т.к. флоатеров много.
Есть ощущение что ключевую ставку могут больше не повысить, 14 февраля ее уже оставили без изменений, ближайшее заседание ЦБ 21 марта.

6. Основу облигационной части составляют муниципальные облигации и корпоративные выпуски с погашением до 2 лет (Амурская область, Томск, Позитив,  Синара транспортные машины, ЭР-телеком, ЛСР, Селектел, Интерлизинг), есть короткие (Глоракс, Вуш, Евротранс, ЭТС, МВ Финанс, КАМАЗ), небольшая доля длинных ОФЗ 26241 и ОФЗ 26244.

7. Купоны приходят почти каждый будний день. Основная задача - наращивать их объем и реинвестировать.

8. Компании продолжают активно выходить на рынок первичных размещений (анонсированы 20 новых выпусков), постараюсь сделать обзоры на наиболее интересные выпуски.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

Эта ситуация на мой взгляд несколько бросает тень на деятельность и самого Балтийского лизинга, так как его собственник теоретически может вывести денежные средства в виде дивидендов из Балтлизинга для улучшения своего финансового состояния. Акции Балтийского лизинга заложены в банке ПСБ в качестве обеспечения по кредитам Контрол-лизинга.

На рынке обращаются облигации 8 выпусков Балтийского лизинга на непогашенную сумму 56 млрд. р.

С новым выпуском возникла чехарда, так как эмитент сначала заявлял одни параметры выпуска, потом их резко поменял и у разных брокеров информация отличалась по этому выпуску, пришлось разбираться и перепроверять.

Надеюсь, что параметры выпуска уже не изменятся в последний момент — объем заявлен на сумму 3 млрд. р. (но это не точно, думаю могут увеличить) и имеет срок 3 года. Купон фиксированный ежемесячный, ставка не выше 24,5% годовых (уверен что при сборе заявок опять снизят). С 15 месяца начинается амортизация по 12,5% от номинала каждый квартал.

В принципе я готов поучаствовать в этом выпуске, если купон не снизят ниже 23,5%. Амортизация с 15 месяца конечно не даст особо подрасти бумаге в случае снижения ставки ЦБ РФ в 2025г., но какой-то апсайд бумага с таким купоном и рейтингом сможет показать, особенно если объем выпуска не увеличат выше 5 млрд. р.

Ссылка на рейтинговый отчет Балтлизинга raexpert.ru/releases/2025/jan31a

Ссылка на рейтинговый отчет Контрол-лизинга raexpert.ru/releases/2025/feb05b рекомендую всем почитать!

Структура портфеля Барбадос и итог участия в первичном размещении здесь t.me/barbados_bond