Лига Инвесторов

Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача - получение максимальных дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. Все сделки и ежемесячные отчеты публикую на канале.

Купил:
▪️20 акций Банка Санкт-Петербург,
▪️1 акция МД медикал групп,
▪️4 акции Роснефть,
▪️8 облигаций Новые технологии 1Р4 (на размещении, была частичная аллокация),
▪️5 облигаций Каршеринг Руссия 1Р5,
▪️1 облигация ЮГК 1Р4USD (заявка на размещении).
Продал облигации Росэксимбанк 2Р-04 (10 шт.)

Индекс Мосбиржи снова ниже 3300 пунктов. Фактически это уровень марта 2024 года, когда ключевая ставка была 16%.
Ранее писал, что акции в будущем дадут основной рост портфеля (рано или поздно, горизонт инвестирования позволяет в крайнем случае подождать). Рост случился, но похоже это была временная эйфория.

Для чего нужны облигации? Для ежемесячного купонного потока, т.к. дивиденды приходят не каждый месяц. Целевое соотношение акций, облигаций и золота в этом году составляет 55/43/2%. Сейчас доля акций 55%, облигаций 42%, остальное ₽ и маленькая доля золота. Еще одна задача на этот год - сократить количество эмитентов в акциях и облигациях.

Из акций в этот раз остановился на компаниях Банк Санкт-Петербург, МД Медикал Групп и Роснефть.

1. До настоящего момента Сбербанк был единственным представителем банковского сектора. Решил разбавить его акциями Банка Санкт-Петербург. Это один из банков, которые в период высокой ключевой ставки имеет растующую рентабельность, отрицательный чистый долг, положительную динамику чистой прибыли. Не нравится только высокая цена (пока выделяю долю 2%). По прогнозам в этом году ожидаются рекордные дивиденды.

2. У МД Медикал Групп ранее вышел отчет за 3 квартал с хорошими показателями по выручке (рост на 21,8% г/г), среднему чеку (+12% в Москве и 13% в регионах г/г). Цены на медицинскиие услуги растут выше инфляции, посмотрим что будет с акциями.

3. Роснефть добираю на перспективу нескольких лет (под старт проекта "Восток Ойл").

Что касается облигаций продал выпуск флоатера Росэксимбанк 2Р-04. Из новых размещений взял Новые технологии 1Р4 (финальный купон постоянный 24,25%) и увеличил позицию у выпуска Каршеринг Руссия 1Р5 (купон постоянный 25,5%). Также участвую в размещении валютных облигаций ЮГК 1Р4USD (финальный купон 10,6%).

В настоящее время состав акционной части такой:
- Сбербанк 18,3%;
- Лукойл 14,5%;
- Татнефть 7,5%;
- Роснефть 5,4%;
- Новабев 4,3%;
- Газпром нефть 4,2%;
- Новатэк 4,1%;
- ИКС 5 3,8%;
- Россети Ленэнерго-ап 3,6%;
- Яндекс 3,4%;
- Северсталь 3,2%;
- НЛМК 3%;
- Фосагро 2,6%;
- Россети Центр 2,2%;
- Аренадата 2,1% и другие.

Кандидаты на продажу остаются без изменений: Газпром, Ростелеком.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

Энергетика считается одним из защитных активов. Прежде всего за счет постоянного спроса на электричество, топливо и тепло. Во-вторых, это инфляционная защита, так как энергетические компании могут перекладывать рост расходов на потребителей через повышение тарифов. В-третьих, энергетика - это стратегический сектор государства, а значит государство будет поддерживать отрасль при любых сценариях развития.

Сегодня подобрал 5 краткосрочных облигаций энергетического сектора с максимальной доходностью, фиксированным купоном и кредитным рейтингом не ниже ВВВ+, чтобы уже точно свести риски дефолта выплат к минимуму.

1. РусГидро БО-002Р-02 (RU000A10A6B8)

Вчера компания опубликовала финансовую отчётность по РСБУ за 2024 год и отразила там убыток в размере 13,4 млрд. рублей, который был сформирован в том числе из-за высокой долговой нагрузки. Акции сейчас находятся под давлением, а вот облигации показывают максимальную доходность в подборке.

Доходность к погашению - 25,5%

Дата погашения - 22.05.2026г.

Выплата купона - ежемесячно

Кредитный рейтинг - ААА

Текущая цена - 100,1%

2. ТГК-14 001Р-01 (RU000A1066J2)

ТГК-14 - теплогенерирующая компания, ведущий производитель и поставщик электрической и тепловой энергии на территории Забайкальского края и Республики Бурятия.

Доходность к погашению - 24,1%

Дата погашения - 30.04.2026г.

Выплата купона - ежеквартально

Кредитный рейтинг - ВВВ+

Текущая цена - 91,7%

3. ТГК-1 БО-001Р-01 (RU000A105NB4)

ТГК-1 ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России, объединяющий 52 электростанции.

Доходность к погашению - 23,0%

Дата погашения - 16.12.2027г.

Выплата купона - 2 раза в год

Кредитный рейтинг - АА+

Текущая цена - 91,1%

4. Россети БО 001P-16R (RU000A10ATT8)

Последнее размещение облигаций компании на 15 месяцев в размере 20 млрд. рублей. Спрос у инвесторов на бумагу достаточно высокий.

Доходность к погашению - 21,3%

Дата погашения - 03.05.2026г.

Выплата купона - ежемесячно

Кредитный рейтинг - ААА

Текущая цена - 102%

5. ОГК-2 002P-01 (RU000A101WR0)

Доходность к погашению - 21,2%

Дата погашения - 08.07.2026г.

Выплата купона - 2 раза в год

Кредитный рейтинг - ААА

Текущая цена - 88,5%

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.

Февраль подходит к концу, как и бюджет, выделенный на инвестиции в этом месяце. Я успел сгонять в отпуск на краснополянскую горнолыжку без ущерба для портфеля, вернулся и готов поделиться финальным списком покупок. Кроме пополнения также пришли разные купоны, дивидендов по акциям не было.

Про покупки первой половины февраля можно почитать тут. Ну а во второй половине февраля я покупал только всё хорошее и не покупал ничего плохого — так все коучи по шопингу рекомендуют делать, чтобы не было мучительно стыдно за бесцельно прожитые годы.

Цель по пополнению на 2,4 млн в 2024 году выполнена, выполняю цель на 2025. Продолжаю пополнять по 200 000 в месяц, чтобы тоже 2,4 млн суммарно за год вышло. 400 000 в этом году уже есть.

По составу портфеля у меня есть обновлённый план, и я его придерживаюсь:

• Лукойл, Совкомбанк, Роснефть, Яндекс, Сбер — по 10% портфеля акций (по 4% от биржевого портфеля).

• Татнефть, Северсталь, Магнит, Газпром нефть, Новатэк — по 5% портфеля акций (по 2% от биржевого портфеля).

• ФосАгро, НЛМК, Икс 5, Т-Банк, Интер РАО — по 3% портфеля акций (по 1,2% от биржевого портфеля).

• Остальные акции суммарно на 10% портфеля акций (4% от биржевого портфеля).

• Целевая доля акций в биржевом портфеле 40%.

• Рублёвые облигации (40%), валютные бонды (10%), ЗПИФн (10%) — 60% целевая доля всего прочего.

• Кроме биржевого портфеля, есть депозит, с ним ничего не делаю.

По плану надо приводить портфель в целевой порядок. Облигации отстают, да и в акциях нарушен баланс.

Что купил в первой половине февраля?

• ОФЗ 26243 — 5 облигаций

• Камаз БО-П14 — 10 облигаций (на размещении)

• Глоракс 1Р3 — 10 облигаций (на размещении)

• МГКЛ 1Р7 — 3 облигации (на размещении)

• ГТЛК 2Р7 — 10 облигаций (на размещении)

• Делимобиль 1Р5 — 4 облигации (на размещении)

• МТС 1Р28 — 10 облигаций (на размещении)

• Яндекс — 10 акций

• Роснефть — 30 акций

• Лукойл — 1 акция

• Магнит — 1 акция

• CNYRUBF — 6 фьючерсов

Что купил во второй половине февраля?

• ОФЗ 26243 — 5 облигаций

• ГТЛК 2Р7 — 10 облигаций

• Совком Секьюр Класс А — 10 облигаций (на размещении)

• Мани Мен БО-01 — 10 облигаций (на размещении)

• Авто Финанс Банк 1Р14 — 10 облигаций (на размещении)

• Новатэк 1Р3 USD — 1 облигация

• Роснефть — 20 акций

• Лукойл — 1 акция

• Татнефть-ап — 10 акций

• Сбер — 20 акций

• Т-Банк — 2 акции

Так вышло, что покупки получились финансово-нефтяными, что в акциях, что в облигациях. Нефтянка под давлением из-за крепкого рубля и санкций, так что нефтяное ралли не такое сильное получилось. Сбер и Т чувствуют себя хорошо, так что покупал их по омерзительным ценам.

Инвестиции в хорошее настроение

Сгонял в Сочи и откатал на всех краснополянских горнолыжках: Роза Хутор, Альпика, Лаура и Курорт Красная Поляна. Естественно, хорошо кушал, а после каталки пил вкусное пивко. С этим на Поляне так же круто, как и с каталкой. Новиковские и не только рестораны, крафт, снегопады, туманы, метр–другой снега и один день даже солнце было! Было супер, что ещё добавить, впрочем, как и всегда.

Чего ждём?

Рынок рос, рос и вырос, но для дальнейшего роста нужны новые драйверы. Имеющихся хватило на то, чтобы показать потенциал акций и укрепить рубль, но высокая ключевая ставка, новые санкции и подводные камни переговорных процессов оказывают сильнейшее давление.

В планах на март: покупать всё хорошее, не покупать ничего плохого — вот такой отличный план, надёжный, как швейцарские часы.

А вы что покупали во второй половине февраля?

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

OZON – мой любимый магазин, ведь он экономит время. Это маркетплейс, который почти не подводит по срокам доставки, предлагает самый широкий ассортимент, и с годовой подпиской доставка бесплатная даже при чеке 500 рублей. Но почему мне нравится быть клиентом OZON, и не хочется быть его акционером?

👉Кот.Финанс PRO – самый крутой канал про облигации

--

OZON грандиозно презентовал итоги года, где с порога заявляется, что скорректированная EBITDA составила ₽40,1 млрд. Это фантастика, ведь компания долгое время была убыточная. Масштабы выросли, процессы поправили, и теперь можно наслаждаться прибылью?

Но давайте сначала вспомним, как считается EBITDA

EBITDA = прибыль до налогообложения + финансовые расходы + амортизация

А тут какая-то скорректированная EBITDA… хммм. Но ведь есть международный стандарт, там всё унифицировано… Или нет:

Есть ремарка, что скорректированный показатель может быть несопоставим. А если всё-таки посчитать по классике?

Тогда мы получим, что рост EBITDA образовался главным образом за счет роста процентных расходов (раньше у OZON была чистая денежная позиция, а теперь долг), и амортизации на выросшем масштабе бизнеса. Но CAPEX (кап.затраты никто не отменял). Убытки выросли на 14 млрд. Главная «вольность» в интерпретации EBITDA, что бонусы менеджменту (12 млрд.) отнесли к корректировкам, хотя это больше похоже на управленческие расходы (часть операционных расходов)

Вообще, мы позитивно смотрим на OZON:

🔹убытки выросли, но масштаб бизнеса поражает. Мы смотрим не на выручку, а на товарооборот GMV, который близок к 3 трлн

🔹ключевая ставка рано, или поздно снизится, и это снизит давление на финансовый результат

🔹глобальная инвест.программа сменится спокойным коммунальным (логистическим) бизнесом

Но пока то, на чем экономит клиент – оплачивает акционер. Поэтому мы предпочитаем облигации: OZON тратит деньги на процентах, а мы зарабатываем:

👍лучшие fix-облигации, кто ждет снижение ставки

👍топовые флоатеры, кто не ждет снижения ставок

👍лучшие валютные облигации

👉Кот.Финанс PRO – самый крутой канал про облигации

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

• A от Эксперт РА 13.12.24

• купон до 25,5%, ежемес. (YTM до 28,71%)

• 1,5 года, 3 млрд. Сбор 28.02

Один из крупнейших застройщиков РФ (5 место по вводу жилья и 6 по объему текущего строительства в рейтинге ЕРЗ). Ключевые регионы: СПб, Ленобласть, Москва, также есть проекты в Екатеринбурге и Сочи

📋За полный 2024 у нас пока есть только операционка, там всё вполне в духе времени:

🔹Объем договоров за 2024: 664 тыс. кв м (-40,5%)

• 1 кв – 147 (-8,7)

• 2 кв – 222 (0%)

• 3 кв – 116 (-70,1%)

• 4 кв – 177 (-45,4%)

🔹Объем продаж за 2024: 163 млрд. руб (-25,5%)

• 1 кв – 32 (+23%)

• 2 кв – 54 (+31,7%)

• 3 кв – 30 (-61,5%)

• 4 кв – 48 (-32,4%)

По продажам – ужасный третий квартал, да и всё второе полугодие. Но, благодаря более высоким средним ценам, общий финрезультат г/г получился не совсем катастрофой

💰 МСФО еще нет, в 1п’24 по деньгам было так:

• Выручка: 85,1 млрд. (+13,8%)

• EBITDA скорр.: 20,3 млрд. (+3,4%)

• Прибыль скор.:  3 млрд. (+14,2%)

EBITDA 2024, судя по операционке, получится ~40-45 млрд., может чуть больше. В средне-оптимистичном прогнозе примерно столько же получится и в 2025

• Долг общий, без ПФ – 144,4 млрд. (+3,7%)

• Финрасходы: 13,9 млрд. (+40%)

На тот момент у ЛСР были вполне приемлемые спреды по банковским займам, в пределах КС+200-250. Также, в долговом портфеле есть доля недорогих облигаций (4 выпуска на 20 млрд., средняя ставка~13%). Поэтому финрасходы плюс-минус умеренные

🔮 Годовые финрасходы в 2025, полагаю, составят чуть более 30 млрд., и новый, небольшой по меркам ЛСР, выпуск сильно заметным там не будет

• Если компания притормозила вложения в новую стройку, то обслуживать долг им может оказаться вполне по силам даже из операционного денежного потока (в 1 полугодии он был отрицательным за счет опережающих закупок и платежей подрядчикам)

• На дополнительные займы для поддержания ликвидности не закладываюсь, хотя теоретически такая возможность тоже есть – но мне сложно оценить, насколько она реализуема на практике из-за нынешней более строгой регуляции (с другой стороны – речь не идет о крупных в масштабе компании суммах)

• И кроме того, у ЛСР на 1п 2024 имелась подушка кэша в 37,7 млрд. – это и финдоход, и вполне солидный запас прочности, даже если во 2 полугодии она несколько уменьшилась

Проще было бы с МСФО за полный 2024, т.к. много допущений приходится делать, а сама ЛСР тоже не рвется коммуницировать с инвесторами. Вот в 2023 они занимали по-людски, уже в конце марта, и с раскрытым годовым отчетом – но тогда и время другое было😁

✅ В целом, прямо сейчас их цифры не выглядит совсем страшно (хотя Эксперт, на мой взгляд, излишне оптимистичен в рейтинговом отчете и не до конца учитывает реалии 2 половины года – при том, что сам отчет датирован декабрем)

Пока так, дальше надо будет свериться с финрезультатами 2024, смотреть операционку за 1-2 квартал и надеяться, что снижение г/г там хотя бы остановится

📊 Параметры выпуска – вполне приемлемые. Но без восторгов, считаю, что «премия за сектор» должна быть выше, тем более стартовые параметры сейчас до финала доживают крайне редко. Также, не лучшая длина, варианты от 2 лет сейчас кажутся поактуальнее, и выбор по ним тоже имеется

Вместе с тем, несколько важнее кажется сантимент вокруг самого ЛСР, т.к. застройщик-застройщику рознь. С ним чуть получше – визуально с купоном до 24,5% премия к основной массе застройщиков того же рейтинга (их выделил синим) и к своим выпускам есть

👉 Думаю, в этих пределах и поучаствую, тем более на очереди у нас более слабые в плане рейтинга Джи Групп с тем же стартовым ориентиром и Брусника с ориентиром ниже

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)