Лига Инвесторов

Уже смотрели: Полюс, Мосбиржа, Novabev, Норникель, Магнит, Новатэк, Северсталь, Лукойл, Газпром нефть, НЛМК, Роснефть, Сбер, Интер РАО и Татнефть.

Кто богатеет на дивидендных акциях, не пропустите новые обзоры.

Сургутнефтегаз — одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний, осуществляет деятельность в Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской областях.

Компания известна тем, что входит в топ-5 нефтегазовых компаний России и держит огромные суммы на депозитах в российских банках, преимущественно в долларах (так называемая кубышка). Кто реально владеет компанией, неизвестно, сама СНГ говорит так: «акции компании распределены между акционерами, ни один из которых не является конечной контролирующей стороной и не оказывает существенного влияния». Ходят слухи, что Путин владеет третью компании — проверить это, конечно, сложновато.

Дивидендная политика

Дивполитика Сургутнефтегаза предполагает направление на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ. Общая сумма, выплачиваемая по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10% чистой прибыли по итогам последнего отчётного года, разделённой на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. По обыкновенным акциям чёткой дивполитики нет. По ним всегда меньше, причём заметно так.

История дивидендов

По обычным акциям дивиденды стабильны выплачиваются на протяжении последних 20 лет в районе 2–3%. А вот с префами интереснее. Дивдоходность колеблется от 2% до 20%. Хотя до 2014 года дивиденды выплачивались довольно ровно и по возрастающей.

Дивдоходность за последние 10 лет (2015–2024)

АП: 21,27%, 16,71%, 2,07%, 4,13%, 18,16%, 2,69%, 14,65%, 14,28%, 1,83%, 20,47%

АО: 2,08%, 1,82%, 2,23%, 2,27%, 2,42%, 1,76%, 2,07%, 3,27%, 2,68%, 3,05%

Средняя доходность за 10 лет

АП: 11,42%

АО: 2,36%

Для сравнения: у Норникеля 9,14%, у Газпром нефти 8,1%, у Северстали 9,47%, у Лукойла 8,22%, у НЛМК 8,39%, у Роснефти 5,02%, у Интер РАО 5,32%, у Татнефти-п 9,81%, у Новатэка 3,85%, у Магнита 5,32%.

Не зря префы Сургута — одни из любимых акций у инвесторов. А вот по обычным акциям инвесторы пока что безрезультатно ждут изменения дивидендной политики.

Ближайшие дивиденды

Отсечка по дивидендам у СНГ вот уже много лет происходит в июле, так что разумно ожидать её именно в июле.

Последний отчёт

Сургутнефтегаз крайне мощно отчитался за 1П2024 по РСБУ. Он показал примерно огромное ничего. В бухгалтерском балансе раскрыли только общий объём активов/пассивов и капитала, в отчёте о финансовых результатах – лишь объём операционной и чистой прибыли, которая составила 139,9 млрд рублей, упав в пять раз г/г. Исходя из отчётности за первый квартал, компания получила чистый убыток во втором квартале в размере 128,7 млрд.

СНГ — одна из самых закрытых компаний, зато обладающая огромной сектой свидетелей кубышки. Её размер превышает капитализацию в 4 раза. Если кто-то из миноритариев считает, что имеет на неё какие-то права, то зря. А вот проценты от кубышки и её переоценка идут в чистую прибыль.

Котировки акций очень сильно зависят от курса доллара и курса нефти. Считается, что префы СНГ — это как покупка долларов, но только лежат они не под подушкой.

Такое мы берём?

Почему нет, если да! Но лично у меня доля СНГ в портфеле акций низкая, мне кажутся более интересными Роснефть с её Восток-Ойлом и Лукойл с его предсказуемостью. При этом, Сургут может преподнести какой-нибудь сюрприз, и, вероятно, он может оказаться приятным. В портфеле котлетера и туземунщика префы Сургута не будут лишними.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

👀Смотри также:

👉Прогноз на 2025 от АТОН

👉Прогноз на 2025 от БКС

👉Прогноз на 2025 от Альфы

📘Саммари

🔹 ключевая ставка на конец года 14-25% (базовый сценарий 23%)

🔹 доллар/рубль 108 к концу года (диапазон 98-115)

🔹 MOEX +15% (+12% дивидендами)

🔹 Ставка на Трампа и мягкую денежно-кредитную политику в США

🛢 нефть ниже, чем в 2024 (Urals $66-68)

❤️фонды ликвидности

Понравилась раскладка на 3 сценария. Старомодное сценарное прогнозирование, которое работает.

🔧 Ключевая ставка

В сравнении с прогнозом прошлого года (ожидание 13% на конец 2024), текущий прогноз осторожный и негативный. Сценарии предполагают диапазон ставки от 14% до 25%, но в базе – 23% на конец года.

Интересный слайд про плановые помесячные погашения корпоративных облигаций. Их надо рефинансировать, что поддержит высокие ставки как минимум в первом квартале. Нужно больше денег.

ВТБ видит, что спрос инвесторов смещается в сторону фикс-выпусков, но компании не готовы фиксировать высокие ставки больше чем на 1-2 года.

Скорее всего, аналитики ВТБ тоже подписаны на Кот.Финанс 😉, т.к. обращают внимание на широкий спред в рейтинге А.

📈Акции

В акциях тоже сценарный прогноз в зависимости от ставки. Пессимистичный прогноз отправит индекс на 2300, базовый – на 3185 (+15% к вчерашнему закрытию) + дивиденды 10-12%. Правда есть нестыковка: индекс ждут на 3185, что по диаграмме будет при ключевой ставке 17%. Базовый же сценарий по ключевой – 23% 👻

Все аналитики (ВТБ, Альфа, БКС, АТОН) показывают низкий P/E, но не фокусируют внимание, что может меняться не только числитель (Price), но и знаменатель (Earnings) – через снижение деловой активности, ставки которые съедают часть прибыли, и рост налогов. Котам кажется, что P/E = 4 при ставке 21% дороже, чем P/E 5 при ставке 8 (2022 год)

❤️Любимчики

В фаворитах Газпром, Лукойл, Татнефть, Сургутнефтегаз, Алроса (потенциал 100%), Русал (91%), ГМК ННикель, Яндекс

Любимые дивидендные фишки – Магнит (в пролёте?), HH, Х5, СургутНефтегаз, Полюс Золото.

ВТБ видит риск полных выплат в МТС (точно следят за нашими постами👻)

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

В 2025 год компания смотрит с осторожным оптимизмом — ожидается, что в этом году результаты Группы будут не хуже 2024 года. По прогнозу, в 2024 году продажи составят 1,4 млн кв. метров, в 2025 году 1,6 млн кв. метров.

📍 Выручка Самолета по итогам 4 квартала составила примерно 37 млрд рублей: Это рост на 16% относительно третьего квартала.

Программа обратного выкупа акций: В декабре 2023 года совет директоров компании одобрил программу обратного выкупа акций на срок с 1 января 2024 года по 31 декабря 2024 года. Максимальная сумма байбэка — ₽10 млрд.

Издержки растут: Самолет пожаловался в прокуратуру на «потребительский экстремизм»

Девелопер недоволен тем, что дольщики массово взыскивают деньги за некачественную постройку и отделку квартир. В 2022 году с компании через суды взыскали 65 млрд рублей, в 2023 — 74 млрд рублей.

📍 Долговая нагрузка: Уровень долга в 2,6 EBITDA — это достаточно много при текущих ставках. Менеджмент уверяет, что потребности в дополнительной эмиссии нет, компания вполне справляется с обслуживанием долга.

В феврале компанию ожидает оферта по облигациям на 20 млрд рублей + оферта на 22,5 млрд в мае следующего года. Сейчас на счетах компании ~30 млрд рублей, чего должно хватить на обслуживание долга.

Девелопер Самолет объявил о намерении провести их обратный выкуп так как облигации торгуются со значительным дисконтом к номинальной стоимости. Этот шаг позволяет эмитенту решить две задачи одновременно:

• Во-первых, он демонстрирует рынку, что располагает достаточной ликвидностью.

• Во-вторых, есть возможность несколько снизить затраты на обслуживание долговых обязательств.

📍 Риск банкротства: Самолет по-прежнему держит крупнейший земельный банк среди застройщиков, который составляет 46,5 млн м2 и оценивается в 848 млрд рублей.

С целью уменьшения долговой нагрузки, компания начала распродавать часть своих активов. В качестве примера, можно взять недавнюю сделку по продаже проекта «Квартал Герцена» компании Брусника.

Общая площадь проекта - порядка 850 тыс. кв.м, из которых 647 тыс. кв. м приходится на жилье.

Как по мне, с таким значительным земельным банком - банкротство компании не грозит. Да, распродавать активы не особо приятно, ведь цели изначально были иными, но выход из непростой ситуации виден.

Продолжаю удерживать только флоатеры от данного эмитента:

• ГК Самолет БО-П14 $RU000A1095L7 ежемесячные выплаты КС +2.75%. Торгуются от номинала на 23,8%. Погашение через 2 года 7 месяцев. Купон ежемесячный. Данный актив использую, как аналог депозиту в банке.

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Индивидуальный инвестиционный счёт я открыл 16 декабря 2016 года, и с тех пор регулярно (один раз в месяц) его пополняю и покупаю акции российских компаний. 2025 год станет уже девятым годом моего инвестирования. Я придерживаюсь стратегии равномерного-усредненного инвестирования. Преимущественно приобретаю акции дивидендных компаний (но бывают и исключения). Я стараюсь максимально подробно рассказывать обо всех аспектах инвестирования, и с радостью отвечаю на все вопросы в комментариях.

Моя цель - достижение дивидендной пенсии. То есть сформировать такой поток дивидендов, чтобы хватало для закрытия всех базовых потребностей. По плану, на это я отводил сам себе времени до конца 2027 года. То есть для достижения этой цели у меня осталось три года. Постараюсь себя не подвести!

Помимо акций и фондового рынка, я также иногда пишу о инвестициях в недвижимость, банковских вкладах, и других аспектах инвестирования. По большому счёту, пишу обо всём, в чём, как мне кажется, хорошо разбираюсь, а также на темы, которые волнуют меня как инвестора, гражданина, человека.

Я живу в Калининграде с рождения. Калининградская область - западный форпост России - оторванный от России клочок земли 205х108 километров, окруженный недружественными странами НАТО. Несмотря на все геополитические риски, я очень люблю свою малую Родину. У нас тут есть настоящее Балтийское море, прохладное и красивое, с белым песочком и соснами на морском берегу, реквизированная немецкая архитектура, калининградский офшор, и самые лучшие люди со всей страны. Иногда я немного пишу о своей земле, но стараюсь не перебарщивать. Канал все же об инвестициях.

Ключевой идеей моего скромного блога, пронизывающего все посты, является мысль о необходимости человека заботиться о своем будущем заблаговременно. Для этого, разумеется, необходимо хорошо и продуктивно трудится, чтобы доход позволял часть средств сберегать и отправлять себе в будущее. Что в сущности и является процессом инвестирования.

Я очень рад приветствовать всех на канале Русский инвестор. И я искренне очень рад, и даже удивлен, что так много людей интересуется именно долгосрочными инвестициями. Это скучно, однообразно, и это работает!

09.01.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор