Лига Инвесторов

Закончился самый теплый сентябрь 21 века, практически еще один месяц лета. Можно перевернуть календарь, подвести итоги инвестирования, посмотреть какие публикации вышли за месяц.
Напомню, что цель - получение максимального дохода с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. Прошел 1 год и 9 месяцев.

Покупки, продажи и участия в IPO и размещениях облигаций
В сентябре покупал акции Сбербанка, Новатэка, Газпром нефти, Лукойла, Астры, НЛМК. Участвовал в IPO Аренадата (сегодня станет известно сколько акций дадут). Участвовал в размещении облигаций ЯТЭК 1Р4. Продал облигации Газпром нефть, Норникель. Выпусков облигаций много, сейчас в планах постепенно сократить их количество.

Начисления дивидендов и купонов
🔸Получено дивидендов: 614 ₽
🔸Получено купонов: 3210 ₽

На сколько изменились индексы и активы
🔸Индекс Мосбиржи вырос в сентябре с 2650 до 2857 пунктов (+7,8%). ЦБ повысил ключевую ставку до 19%. Однако коррекция рынка закончилась: участники рынка вернулись к активным покупкам. Не разделяю оптимизма по этому поводу: впереди ещё одно возможное повышение ключевой ставки.
🔸Индекс гособлигаций RGBITR снизился с 563 до 559 пунктов. Длинные ОФЗ сейчас дают доходность до 16,9%; короткие 19,3%.
🔸В сентябре активы выросли на 4,16% без учёта пополнения. График с динамикой стоимости портфеля с начала 2023 года - см. прикрепленный график внизу поста.
🔸Акций сейчас 54%, облигаций 46%. Целевое соотношение акций и облигаций 60/40 (+/-5%). Актуальный состав акционной части тут, облигации тут.
🔸Доходность XIRR составляет 17,1%. XIRR (Extended Internal Rate of Return) - это метод оценки доходности, который учитывает вложения и доходы в течение определенного периода времени. Считаю в экселе используя функцию ЧИСТВНДОХ и статистику пополнений с начала 2023 г. (налоговый вычет на пополнение ИИС идёт как доход).

Что ещё интересного?
🔸 Посмотрел новые выпуски облигаций КАМАЗ БП12, Фосагро БО-П02, Авто финанс банк 1Р13, АЛРОСА 1Р1, МСП Банк 1Р2, Якутия 35016, ЯТЭК 1Р4. Все флоатеры. В октябре также будет много новых размещений, обзоры наиболее интересных выпусков сделаю.
🔸Посмотрел бумажную и дивидендную доходность за 10 лет акций компаний, входящих в индекс Мосбиржи: часть 1 и часть 2. Результат удивил.
🔸 Сделал новые подборки:
- краткосрочные облигации с доходностью выше 21%;
- облигации с ежемесячным начислением купонов;
- актуальные процентные ставки по накопительным счетам;
- процентные ставки по вкладам;
🔸 Посмотрел особенности ИИС 3 типа. Кстати, с 2025 года закрыть ИИС с переводом на брокерский счёт, а затем применить ЛДВ больше не выйдет.
🔸 Прочитал одну книгу.
🔸 Продолжаю покупать золото через фонд Т-банка на одноименном БС. Покупки в зачёт не идут. Цены на золото бьют все рекорды, то ли ещё будет.
🔸В октябре планировал завершить пополнение ИИС, на котором сейчас покупаю облигации. В целом план не меняется: покупка акций, участие в новых размещениях облигаций.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

(новость вышла на вечерней сессии)
Источник

☪️ $SOFL — «Софтлайн» объявляет о завершении размещения дополнительного выпуска акций, инициированного с целью финансирования M&A-стратегии Группы
Источник

Ожидается в течение дня:

🏦 Московская биржа опубликует объемы торгов за сентябрь 2024 г

💻 $DIAS — День инвестора Диасофт

🏦 $CARM — Окончание добровольной оферты о приобретении акций ПАО СТГ по цене до 2,5 руб./акция

🇺🇸 15:15 — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (сент)

🇺🇸 17:30 — Запасы сырой нефти

🇷🇺 19:00 — Данные по инфляции

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️

👀Что там по выпуску?

✅Дата размещения - 11.10.2024г.

✅Дата погашения - 26.09.2027г.

✅Объем выпуска - 3 000 000 000 рублей, вот вам и ВДО.

💰Размер купона - купон плавающий, привязан к ключевой ставке плюс надбавка за риск. Предварительно размер надбавки огласили как 375 б.п., но обычно в процессе сбора заявок спред снижается на 0,25-0,4%. Но если не снизят, то потенциальная доходность первого купона в 22,75% интересна.

✅Выплата купона - ежемесячно с 10.11.2024г.

✅Оферта и амортизация отсутствует.

✅Выпуск облигаций Монополия-001Р-01 доступен только для квалифицированных инвесторов.

📊Что еще надо знать о компании?

🧮Компания опубликовала отчет по МСФО за 1 полугодие 2024 года, в котором можно отметить рост выручки год к году на 42% до 29,6 млрд. рублей.

🧮Количество активных клиентов-грузоперевозчиков на платформе увеличилось на 66% год к году до 3 296 перевозчиков.

🧮За 1 полугодие убыток компании составил 1,3 млрд. рублей, против чистой прибыли в 3,6 млрд. рублей годом ранее. На убыток повлияло активное инвестирование в развитие операционной инфраструктуры и масштабирование бизнеса. Кроме того на размер убытка влияет размер ключевой ставки.

🧮На 30 июня 2024 года чистый долг компании составил 15 млрд руб. Отношение чистого долга к EBITDA составило 3,9х.

🧮В сентябре 2024 года АКРА присвоило Монополии кредитный рейтинг на уровне ВВВ+ со стабильным прогнозом.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.

Давайте разберёмся, что происходи с компанией, настолько ли все плохо?

Новатэк - занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов.

№3 среди публичных компаний мира по доказанным запасам.

№5 среди публичных компаний мира по добыче газа.

План разбора:

• Финансовое положение. Прибыли и убытки и денежные потоки

• Баланс

• Дивиденды

• Оценка

• Вывод

Перед вами финансовые отчеты компании с 2014 года по 1 полугодие 2024 года. Отчетность МСФО. Отмечу, что за 2022 год компания данные не предоставила, поэтому в 2022 году данные из 2021 года исключительно для более комфортного визуального восприятия.

Выручка в 1 полугодии 2024 года выросла на 17% относительно 1 полугодия 2023 года. По ТТМ значениям выручка +8% г/г.

Отмечу, что по индикатору выручки из 10 лет (2022 неизвестен), в 7 компания была лучше индикатора роста и только в 3 хуже

EBITDA тоже в порядке. По ТТМ рост составил 7%, но главное, маржинальность, он составляет целых 64% и не снижается.

Чистая прибыль по ТТМ выросла на 40%. За полугодие прибыль выросла более чем в 2 раза.

Движение денежных средств

CFO за полугодие снизилось на 1%

CAPEX вырос на 16%

Как итог FCF снизилось на 23%

Активы выросли на 12%. При этом капитал вырос на 8%, а обязательства на 30%. Показатель L/A 22% все еще очень низкие значения, устойчивое финансовое положение.

Рост обязательства объясняется ростом долговой нагрузки. Долг вырос на 70% до 381 млрд.руб, Чистый долг при этом составляет 229 млрд. руб. Коэффициент NetDebt/EBITDA 0.24. Опять же, показатель не высокий, но у Новатэк привыкли видеть значения ниже. Роста долговой нагрузки не хочется особенно сейчас, в цикле высоких процентных ставок.

Дивиденды

За 1 полугодие 2024 года компания выплатит 35,5 рублей на акцию. Текущая див.доходность 3,5%

За 1 полугодие на выплату направят 68% от прибыли. По итогу года, если ничего кардинального не произойдет, еще ожидаю рублей 65 на акцию. Думаю до див.доходности в 10% дотянут, но могут и больше.

Вообще Новатэк всегда платил хорошие дивиденды, с 2021 года от 50% до 70% от прибыли отправляли акционерам, но из-за высокой стоимости акций, див.доходность казалась не такой уж и большой.

Новатэк всегда торговался, по мультипликаторам компании роста, так как впереди были проекты, которые принесут больший объем добычи и как следствие больше прибыли.

Сейчас ситуация изменилась, проекты начали выходить на свои мощности, добыча выросла, а продавать не чем (история с танкерами, думаю, вам знакома), да и кому продавать тоже вопросы.

Поэтому видим снижение корректировки к нормальным мультипликаторам

Текущие мультипликаторы

Обращаться к средним значениям тут будет не совсем корректно

P/S 2

EV/EBITDA 3.4

P/E 4.6

P/B 1.1

Вывод

Из всех мест идут новости о санкциях на Новатэк, при этом доходы компании растут. Санкции мешают сделать новый рывок и заработать еще больше. В какой-то степени, Новатэк из акции роста стал трансформироваться в акцию стоимости. Мультипликаторы снижаются за счет снижения цены, див доходность увеличивается, опять же за счет снижения цены. При этом финансово компания очень устойчивая.

Текущая цена, с учетом текущего финансового положения и рискам санкций - справедливая. В рамках краткосрочной тенденции, снижение в район 830-880 был бы подарком.

В среднесрочной перспективе, нужно смотреть динамику отчетов. Самое неприятное это рост долга, если компания снизит долговую нагрузку в следующих периодах, то текущая цена уже привлекательная.

В долгосрочной перспективе, не стоит забывать, что перед нами один из лидеров отрасли, с готовыми проектами, которому нужно только найти танкеры и уже продавать, поэтому снятие санкций это от +68% до х2, к цене 1680 и в оптимистичном сценарии 2146 руб за акцию.

Рекомендовал бы использовать лесенку для набора позиции, каждые 40-60 рублей вниз добор. И так же следить за отчетами, если в отчете будут положительные сдвиги (снижение долга, рост выручки/прибыли выше среднестатистических) акция может быстро переоцениться.

Поделитесь вашим отношением к акции компании? Ждете роста акций вместе с ростом бизнеса или превращение Новатэк в компанию стоимости и див.доходность 15% вас устроит?

Если пост был полезен, пожалуйста, оцените его лайком или комментарием. Только так я могу понять, какой формат вам интересен.

Все вышенаписанное является размышлениями автор и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией