Лига Инвесторов

Почему это интересно
— На рынке сейчас почти нет качественных флоатеров, а тут — госбанк с рейтингом А- (АКРА и НРА) и прозрачной структурой.
— Финансовые результаты выглядят бодро: за 1П2025 чистая прибыль выросла более чем в 3 раза до 2,23 млрд руб., процентные доходы +74% г/г, капитал прибавил 7,5%.
— Доля капитала в активах — 23% при норме ЦБ ≥8%, норматив Н1.2 выше 15%.

Но есть нюансы
— Квалификация: выпуск доступен только квалам. Ликвидность на вторичке может быть ограничена.
— Риск проблемной задолженности: АКРА отдельно отмечает, что без господдержки кредитоспособность оценивается на BB+.
— Процентный риск: если ЦБ всерьёз взялся за цикл снижения ставки, купон может просесть быстрее, чем вы успеете сказать «реинвест».

Контекст
Старые флоатеры МСП сейчас торгуются с доходностью в районе 23% EY, новый выпуск даёт небольшую премию к ним. Для квалов это вариант разбавить портфель чем-то квази-государственным с ежемесячным денежным потоком. Для неквалов — разве что мотивация заняться «окваливанием».

Вывод
Для тех, кто верит в крепость госспины и хочет зафиксировать приличный спрэд к КС, это вполне рабочий инструмент. Но игра на ставке здесь двусторонняя: при падении ключевой доходность скукожится, при росте — добавит кэш-флоу. Лично я вижу в этой бумаге скорее «инструмент спокойного сна» на фоне большинства ВДО, но с оговоркой — билет продают только в VIP-зал.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!

Золото всегда растет в цене, знаю одного уверовавшего, он вообще все в золоте измеряет. Да, как сказал один умный дядька, деньги - это золото, все остальное фантики. Сегодня золото бьет рекорды, торгуется на рекордных отметках. Покупать его в том или ином виде становится тяжеловато, но кто сказал, что это хай, а дальше вниз?

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

Слитки, монеты на черный день для любителей апокалипсиса и спокойного сна, ОМС и любые другие проявления привлекают сберегателей, а что у нас с компаниями по добыче золота, как у них дела, давайте посмотрим, есть ли те, кому можно доверить свои кровно нажитые.

Начнем с самого треша и двинемся в сторону “нормальных” компаний, поехали.

💫 Лензолото

В 2020 году были проданы все производственные активы, осталась только кубышка. 5 лет акции болтались на дне, но у нас есть пульсяне, они могут возродить любое говно. Там якобы туземун, ракета, лол кек и чебурек.

Итог: собрание о ликвидации компании.

💫 Петропавловск

Петропавловск F. История тех времен, когда на западе законы, свобода слова, свободное движение капитала, а из России надо все увозить. Поэтому и головной офис находился в Лондоне, где же еще, оплот демократии для правильных пацанов. Итог: делистинг с биржи.

💫 Полиметалл

Бизнес в двух странах, как история с двумя стульями, на какой сам сядешь, на какой друга посадишь. Выбор был сделан, святой Казахстан.

Помню была видеоконференция и инвесторы из России не могли подключиться без ВПН, даже после этого были ребята, которые верили в светлое будущее для российских инвесторов на Мосбирже. Итог: уехали в Казахстан, с Мосбиржи акции выкупили. Тоже F.

💫 Селигдар

Похожая история как и у ЮГК. Мажоров накрывают, возбуждают уголовные дела. Видимо, раньше руки не доходили у товарища майора, теперь дали зеленый свет.

Но тут, если бизнес не отожмут, инвесторов не накуканят, то возможен положительный исход. Сомнительно в плане инвестиций.

💫 ЮГК

Струков и отмененная поездка в Швейцарию. Кто бы мог подумать, что денежки улетают в другую страну. За четыре года Запад не прекращает показывать свое истинное лицо, а у нас до сих пор некоторые деятели умудряются в их исключительность, вторые паспорта недружественных стран у владелицы номинальной, ну камон.

Была возможность национализации, но сейчас, возможно, просто передадут пакет акций другому мажору, и для простых смертных все обойдется. Тут нет ситуации вин-вин, но надежда на хороший исход есть. Национализация последние годы не очень у нас приветствуется, это дает неплохой шанс на благополучное развитие событий.

💫 Полюс

Все помнят отсутствие дивидендов и выкуп 30% казначейских акций у нормальных пацанов. В Полюсе, видимо, покрутили головой, посмотрели, что происходит и развернулись к миноритариям лицом, даже сделали крутую перзу по Сухому Логу и наконец-то сроки указали, которые, конечно, могут сдвинуться вправо на фоне санкций и труднодоступности необходимого оборудования, но возвращение дивидендных выплат, накинули очков компании, что не может ни радовать всех причастных к этой истории.

В целом, бизнес мутный, наделенный многими конспирологическими теориями, кто и чем владеет. Посчастливилось пообщаться с человеком, который десять лет работал с драгметаллами (готовой продукции), сказать, что там все прозрачно и законно, значит, не сказать ничего. Золотодобытчики, думаю не далеко уехали. Но, ситуация в стране меняется, пусть и медленно, но в лучшую сторону.

В своем портфеле золоту (биржевое и акции) выделено 15%. Полюсу 10% и 5% биржевому золоту через фонды. А как вы относитесь ко всем этим золотым делам, во что инвестируете, акции, фонды или слитки покупаете?

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за июль 2025 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП начал оживать кредитный портфель (выдача ипотеки показа плюс по сравнению с прошлым годом, корпоративное кредитование на уровне прошлого года), но, конечно, не обходится без хитростей банка, чтобы показать прибыль выше, чем год назад (снижение налога на прибыль). Частным клиентам в июле было выдано 431₽ млрд кредитов (-25,3% г/г, в июне 2025 г. выдали 331₽ млрд) и это максимальный объём с начала года (уже чувствуется смягчение ДКП ЦБ):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,2% за месяц (в июне +0,9%) и составил 11,3₽ трлн. В июне банк выдал 228₽ млрд ипотечных кредитов (+9,6% г/г, в мае 200₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями и отменами комиссий. В августе Сбер продолжил снижать ставки по рыночной ипотеке (ЦБ снизил ставку до 18%), так же с 07.08.25 по 01.11.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры.

💬 Портфель потреб. кредитов снизился на 0,3% за месяц (в июне -1,9%) и составил 3,4₽ трлн. В июле банк выдал 175₽ млрд потреб. кредитов (-37,7% г/г). Снижение выдачи связано с тем, что регулятор повысил макронадбавки практически по всем необеспеченным ссудам, снижение же КС до 18% даст какое-либо движение уже в августе.

💬 Корп. кредитный портфель увеличился на 0,9% (в июне +0,4%) и составил 27,9₽ трлн. В июле корпоративным клиентам было выдано 2₽ трлн кредитов (0% г/г, в июне 1,9₽ трлн, рост от месяца к месяцу связан с перекредитованием). С 1 апреля ЦБ установил надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой, но смягчение ДКП это нивелировало.

Основные показатели компании за июль:

☑️ Чистые процентные доходы: 263,1₽ млрд (+23,7% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 64,4₽ млрд (-3,3% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 144,9₽ млрд (+2,7% г/г)

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя опер. прибыли, там около +34,9₽ млрд (в июне +32,8₽ млрд), годом ранее +19,8₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за июль составила -79,4₽ млрд (годом ранее -38,1₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в -15,15₽ млрд, а резервирование составило -64,25₽ млрд).

🟢 Опер. расходы составили -99,3₽ млрд (+12% г/г), резкий рост расходов необъясним (учитывая сокращение филиальной части в 2024 г., он гораздо выше января-февраля 2025 г. и сопоставим с декабрём, когда идёт премирование менеджмента).

🟢 Налог на прибыль составил 38,8₽ млрд, вместо 45,925₽ млрд, ставка снизилась с 25 до 21,1%, что странно, возможно, разницу вернут (7 месяцев подряд Сбер не платит по налоговой ставке в 25%, январь — 18,5%, февраль — 23,5%, март — 21,1%, апрель — 21,1%, май — 21,1%, июнь — 21,1%).

🟢Достаточность капитала составляет 12,8% (-1,3% м/м, выше на 0,9%, чем год назад), произошла выплата дивидендов 789₽ млрд, прибыль и переоценка ОФЗ сгладили эту выплату (+65₽ млрд из-за роста RGBI). По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 7 м. 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +1,8%).

✅ За 2025 г. Сбер уже заработал 21,5₽ на акцию по РПБУ (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку и смягчил ДКП, как вы понимаете кредитный портфель начал оживать, но в то же время снижение ставки повлияет на % доходы (большинство юридических кредитов с плавающей ставкой), так же рост резервирования и операционных расходов не дают банку расслабиться. В конце июля банк лишился 789₽ млрд (дивиденды), а эти деньги работали на банк, поэтому давление на прибыль будет присутствовать.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Я не могу закрыть позицию по ФосАгро, брокер не может закрыть и советует ждать...

ФосАгро в выигрыше - появился "вечный" держатель одной акции, от которой нельзя избавиться...

А может я и не один такой?

@ФосАгро, дайте возможность избавиться от вашей акции)