Лига Инвесторов
12 993 поста
•
8 041 подписчик
0 просмотренных постов скрыто
Аукционы Минфина — спрос усилился благодаря инфляционным данным и ожиданию по снижению ставки. Банки уже давно закладывали снижение
Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 111 пунктов, с учётом вечерних инфляционных данных и снижения ключевой ставки, индекс закрылся в пятницу ниже 112 пунктов (случился фикс на факте снижения ставки):
🔔 По данным Росстата, за период с 27 мая по 2 июня ИПЦ вырос на 0,05% (прошлые недели — 0,06%, 0,07%), с начала июня 0,01%, с начала года — 3,39% (годовая — 9,66%). В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, в мае 2025 г. — 0,25%, данные цифры выводят нас на 4% saar, именно таких темпов роста инфляции добивался регулятор (стоит дождаться ещё месячный пересчёт, в апреле месячные цифры оказались ниже недельных). В июне мы также начинаем двигаться в нужном темпе, для ЦБ это положительный сигнал. Напомню вам комментарий ЦБ к среднесрочному прогнозу: замедление годовой инфляции в РФ к концу июня должно было составить 10,1%, как вы видите, годовая инфляция тормозит несколько быстрее ожиданий ЦБ (поэтому давление на ЦБ по снижению ставки усилилось).
🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 4 месяцев составил 3,225₽ трлн или 1,5% ВВП, даже при новых правках бюджета в запасе всего 567₽ млрд для трат. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к концу мая потрачено 2,1₽ трлн, при 150₽ млрд доходах.
Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:
✔️ Согласно статистике ЦБ, в апреле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 23,3₽ млрд, физические лица снизили свои покупки — 16,3₽ млрд (в марте — 30,9₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 32,1₽ млрд (в марте — 233₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО выкупив 57,7% от выпусков. Стоит отметить, что активность на вторичном рынке ОФЗ значительно снизилась.
✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 15,4% (ОФЗ 26238 торгуется по 54,65% от номинала с доходностью 14,97%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во III декаде мая она составила 19,385% снизившись (всего за 5 месяца доходность на вкладах снизилась на 2,9%, годичные ОФЗ дают доходность выше 18,1%). То есть, рынок ОФЗ и банки закладывал снижение ставки в ближайшее время.
А теперь к самому выпуску:
▪️ Классика ОФЗ — 26233 (погашение в 2035 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26248 (погашение в 2040 г.)
Спрос в 26233 составил 121,9₽ млрд, выручка — 40₽ млрд (средневзвешенная цена — 55,24%, доходность — 15,29%). Спрос в 26248 составил 194,6₽ млрд, выручка — 99,7₽ млрд (средневзвешенная цена — 84,1%, доходность — 15,49%). Минфин заработал за этот аукцион 139,7₽ млрд (в прошлый — 113,3₽ млрд). Согласно плану Минфина на II кв. 2025 г. необходимо разместить 1,3₽ трлн, видимо, министерство вдохновилось прошлым кварталом, где разместили чуть выше данной суммы (размещено 929₽ млрд, осталось 3 недели).
📌 Спрос зависит от геополитики, инфляции и желания министерства выдать премию к выпускам. Есть факторы, которые негативно влияют на спрос — при таких тратах бюджета занимать в ОФЗ необходимо больше, ибо курс ₽ только крепнет, затянувшиеся переговоры, снятие санкций не происходит. Бюджет необходимо чем-то восполнять, вырисовывается дилемма (необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь). При таком плане Минфина на год, придётся, наверное, вспомнить про флоатеры нового типа, где происходит расчёт купона срочной версии RUONIA, а ЦБ про аукцион РЕПО (в июне банки привлекли 620₽ млрд, при спросе 1,4₽ трлн, ликвидности банкам не хватает).
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Показать полностью
2
ЦБ снизил ключевую ставку, новые дивиденды, отчеты, данные по инфляции и размещения облигаций: обзор главных событий недели
ЦБ снизил ключевую ставку, индекс Мосбиржи перешел к снижению, появились новые рекомендации по выплатам дивидендов, Роснефть и АФК система представили отчеты, вышли данные по инфляции и размещения облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске главных событий за неделю.
Ключевая ставка
ЦБ снизил ключевую ставку с 21 до 20% годовых. Это первое снижение с сентября 2022 года. Официальная инфляция замедляется, экономика возвращается к сбалансированным темпам роста. Пик ключевой ставки пройден, но решение о дальнейшем снижении будет приниматься в зависимости от снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Следующее заседание пройдет 25 июля.
Индекс Мосбиржи, дивиденды
🔹Индекс Мосбиржи снизился с 2828 до 2786 пунктов (-1,5%). Решение ЦБ не устроило участников рынка акций - большинство решили зафиксировать прибыль.
🔹Дивидендный календарь пополнился рекомендациями компаний:
Транснефть 198,25 ₽ (14,9%); Евротранс 3 ₽ (2,4%), Россети Московский регион 0,15054 ₽ (11,82%), Ренессанс страхование 6,4 ₽ (5,5%).
RGBITR и облигации
🔹Индекс гособлигаций RGBITR вырос с 650 до 662 пунктов. Доходность длинных ОФЗ составляет до 15,8%, коротких - до 17,9%.
🔹 Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций:
ТД РКС 2Р5 (28%), Россети Северо-запад (КС+1,9%), Ростелеком 1Р-17R (16,5%), Гидромашсервис (КС+4%), Акрон 1Р9 (7,75% в долларах), Русгидро 2Р06 (КС+1,85%).
🔹На очереди следующие размещения: Уральская сталь 1Р04 (в долларах), ВУШ 1Р4, УЛК 1Р1, Ульяновская область 34010, Норникель 1Р11 СNY, РЖД 1Р-43R, Фосагро 2П3.
🔹Могут быть интересны:
- рублевые фонды денежного рынка;
- накопительные счета (новое);
- облигации с ежемесячным начислением купонов;
- облигации с доходностью 24% и выше (новое).
Отчетность компаний
🔹 Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2025 г.:
- выручка 2283 млрд р. (-12% г/г);
- EBITDA 598 млрд р. (-30% г/г);
- чистая прибыль акционерам в 170 млрд р. (-65% г/г).
Низкие цены на нефть, крепкий рубль и высокие ставки влияют на показатели компании.
🔹 АФК Система представила результаты по МСФО за 1 квартал:
- выручка выросла на 8,4% год к году, до 295,7 млрд.р.;
- скорректированная OIBDA группы увеличилась на 19,9% и достигла 84,3 млрд.р
— чистый убыток составил 21,2 млрд.р. в связи с ростом процентных расходов в рамках текущей денежно-кредитной политики.
Что еще?
🔹 Продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей (LCV) в России в мае 2025 года упали в годовом выражении на 27,5%, до 98,348 тыс. штук.
🔹Инфляция в РФ с 27 мая по 2 июня 2025 года составила 0,05% после 0,06% с 20 по 26 мая, 0,07% с 13 по 19 мая. С начала месяца рост цен ко 2 июня составил 0,01%, с начала года - 3,39%.
Годовая инфляция на 2 июня замедлилась до 9,66%.
🔹 Мосбиржа начнет торги фьючерсом на апельсиновый сок с 10 июня. 🍹
🔹 На Московской бирже стартовали торги фьючерсом на акции биткойн ETF.
🔹4 июня Минфин разместил два выпуска длинных ОФЗ с фиксированным купоном на 188,3 млрд.р.
🔹 Сегежа групп привлекла 113 млрд. р. в рамках допэмиссии.
🔹Число физлиц с брокерскими счетами на Мосбирже в мае выросло на 287 тыс., до 36,9 млн. человек.
🔹Цены на серебро выросли до максимума за 13 лет.
🔹Сбербанк с 10 июня снижает ставки по ипотеке и потребительским кредитам в диапазоне от 2 до 3%.
🔹Средняя ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась до 19,39% годовых.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.
Показать полностью
Обзор облигационного портфеля на 2025 год. Риски и потенциальная доходность
Первая сделка была совершена 19 мая 2025 года. Стараюсь формировать инвест портфель преимущественно облигациями взятыми с первичного рынка, так как на вторичке эмитенты предлагающие подобную доходность торгуются выше номинальной стоимости.
На публичную стратегию решил выделить 100К и собрать инвестиционный портфель с облигациями под разные события на фондовом рынке. Помимо корпоративных выпусков, имеются валютные инструменты в качестве хеджа (фактор геополитики) и длинные ОФЗ (отыграть рост тела облигации на моменте перехода к циклу смягчения ДКП)
❗️ Сейчас в портфеле 15 бумаг:
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (А-) Доходность — 26,48%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 24,62% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (А-) Доходность — 26,79%. Купон: 26,00%. Текущая купонная доходность: 24,90% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно
• Полипласт АО П02-БО-03 $RU000A10B4J5 USD (А-) Доходность — 12,07%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 13,12% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно
• Монополия 001Р-03 $RU000A10ARS4 (ВВВ+) Доходность — 28,90%. Купон: 26,50%. Текущая купонная доходность: 26,17% на 7 месяцев, ежемесячно
• ГК Самолет БО-П14 $RU000A1095L7 (А+) Купон: ключевая ставка ЦБ+2,75%. Цена ниже номинала: 85,55%, на 2 года 1 месяц, ежемесячно (Квал)
• Глоракс 001P-02 $RU000A108132 (ВВВ+) Доходность — 28,76%. Купон: 17,25%. Текущая купонная доходность: 18,23% на 8 месяцев, ежемесячно
• МГКЛ 001Р-05 $RU000A107UB5 (ВВ) Доходность — 25,30%. Купон: 20,00%. Текущая купонная доходность: 22,23% на 3 года 8 месяцев, 4 раза в год (Квал)
• Атомэнергопром 001P-05 $RU000A10BFG2 (ААА) Доходность — 16,79%. Купон: 17,30%. Текущая купонная доходность: 16,10% на 4 года 10 месяцев, 4 раза в год
• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (ВВВ-) Доходность — 27,00%. Купон: 26,50%. Текущая купонная доходность: 25,73% на 2 года 8 месяцев, 4 раза в год (Квал)
• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (ААА) Доходность — 17,00%. Купон: 2,00%. Текущая купонная доходность: 3,74% на 4 года 10 месяцев, ежемесячно
Это дисконтный выпуск - доход инвестора формируется за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью, возвращаемой при погашении. Например, купив бумагу за ₽500, а погасив за ₽1000, инвестор зарабатывает ₽500.
• ЕвроТранс БО-001P-02 $RU000A105TS5 (А-) Доходность — 29,57%. Купон: 13,40%. Текущая купонная доходность: 14,39% на 7 месяцев, ежемесячно
• М.Видео выпуск 5 $RU000A109908 (А) Купон: ключевая ставка ЦБ+4,25%. Цена ниже номинала: 88,59%, на 1 год 1 месяц, ежемесячно (Квал)
• РОЛЬФ 001P-07 $RU000A10ASE2 (ВВВ+) Доходность — 26,88%. Купон: 26,00%. Текущая купонная доходность: 25,17% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно
• ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 Доходность — 15,01%. Купон: 7,10%. Текущая купонная доходность: 13,00% на 15 лет 11 месяцев, 2 раза в год
• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (ААА) Доходность — 16,49%. Купон: 17,90%. Текущая купонная доходность: 16,39% на 4 года 8 месяцев, ежемесячно
📍 Заявка на первичном рынке:
• Whoosh 001P-04 - Купон до 22,00% на 3 года с ежемесячными выплатами, без оферт и амортизации на 10К.
Зачем в портфеле флоатеры: сейчас они выглядят интересными для тех инвесторов, которые консервативно смотрят на быструю победу над инфляцией и ждут начала плавного снижения ключевой ставки ЦБ.
Выбор данного инструмента гарантировано даст Вам доходность выше банковского депозита, так как имеет определенную премию к значениям ключевой ставки.
• Текущая стоимость портфеля - 109 389,25Р
• Ежегодный купонный доход - 15 547,28Р
• Ежемесячный доход - 1 295Р
Промежуточная цель: довести ежемесячную доходность до 1500Р. Все полученные купоны реинвестируются обратно.
✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.
'Не является инвестиционной рекомендацией
Показать полностью
3
От слов к делу: ЦБ наконец-то снизил ключевую ставку
🏦 Вчера ЦБ впервые за последние два с половиной года решился, наконец, на долгожданное снижение ключевой ставки с 21% до 20%, однако позитивная реакция рынка на это событие оказалась весьма скоротечной, и по итогам пятничных торгов индекс Мосбиржи снизился на -2,45%. Очередное доказательство известной рыночной истины: "Покупай на слухах, продавай на новостях". Кстати, еще больше аналитики в моем телеграмм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...
Я допускаю, конечно, что участников рынка могли смутить заявления ЦБ, согласно которым было озвучено, что смягчение денежно-кредитной политики будет проводиться осторожно, причём не исключены паузы в цикле снижения ставки. Однако повод ли это грустить? Ради эксперимента попробовал специально расстроиться тоже по этому поводу, но у меня не получилось. На мой взгляд, ничего страшного и подозрительного ЦБ не озвучил, ситуация с инфляцией находится под контролем и склонна снижаться - и это самое главное!
❗️ЦБ сделал первый шаг по снижению "ключа" — и это принципиально важно. Как минимум, знаковое событие! Теперь мы точно знаем:
✔️ Цикл смягчения начался (пусть и с осторожных 100 б.п.)
✔️ Инфляция действительно замедляется
✔️ Кредитный импульс потушен
❓ Почему это повод для оптимизма?
Как известно, рынок зачастую переигрывает с эмоциями и вчерашняя просадка создаёт неплохие долгосрочные точки входа. Дивидендные истории (банки, телеком) будут становиться всё более привлекательными с каждым снижением "ключа", эмитенты с высокой долговой нагрузкой, а также девелоперы, получат хоть какое-то облегчение (пусть даже пока не очень значительное). Ну и не забываем про курс рубля, который по мере снижения ставок всё больше будет склонен к девальвации, которую мы по-прежнему ждём во втором полугодии.
Именно поэтому любые более ли менее значимые просадки на рынке акций я готов радостно выкупать, не одними же облигациями и фондом денежного рынка набивать наши инвестиционные портфели - на них и так у меня приходится уже больше половины портфеля, поэтому надо оставить место и рискованным активам. К тому же, о потенциальных точках роста мы с вами говорили буквально на днях, рекомендую вернуться, перечитать тот пост и вдохновиться ещё раз нашим оптимизмом.
Наши самые интересные посты на этой неделе:
Денежная масса и капитализация: ищем точки роста роста российского фондового рынка
Почему кубышка Интер РАО будет таять на глазах?
ВсеИнструменты.ру: почему рост выручки не радует?
Фосагро продолжает чудить с дивидендами
Селигдар - исключение из индекса не помеха
Дивидендное чудо энергетических дочек и внучек Газпрома
❤️ Хороших вам выходных, друзья! И только хороших новостей!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
Показать полностью
1
Еженедельный обзор рынков: Почему ставку снизили, а рынки упали?
В этом выпуске:
🔹 ЦБ взял на себя ответственность за укрепление рубля и падение импорта
🔹 Доллар еще не дошел до уровней 2021 года
🔹 Нефть и Золото без тренда
🔹 Американский рынок у максимумов несмотря на назревающий долговой кризис
🔹 Инфляция все ниже. Депозиты – последняя надежда на рост экономики
🔹 ЦБ снова объясняет, что в курсе роста тарифов ЖКХ
🔹 Когда в России были зафиксированы целевые 8% инфляционных ожиданий
🔹 За день до решения ЦБ ставки ROISfix показывали 20%. Банк России отстает от рынка.
🔹 Почему просели акции и облигации после решения ЦБ?
🔹 Отраслевой срез индекса IMOEX и динамика портфеля акций
🔹 Краткое резюме по торговле
Показать полностью