Лига Инвесторов

🛢 $GAZP — Сербия просит россию увеличить поставки газа в рамках нового соглашения - вице-премьер

$PMSB — СД - Пермэнергосбыт: ДИВИДЕНДЫ = 20,0 руб., ДД: 7.55%

Администрация Байдена пообещала Украине оказать в последние дни своей работы значительную военную помощь и ввести новые жесткие санкции против России

Ожидается в течение дня:

📈 $WUSH — Дивгэп 2.11р, 1.5%

💻 $HEAD — ВОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 907р, 21.9%

🏭 $CHMF — ВОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 49.06р, 4.5%

🏦 $SFIN — ВОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 227.6р, 16.9%

💊 $LIFE — Повторное ВОСА, в повестке вопрос увеличения уставного капитала путем размещения доп. акций посредством открытой подписки

🛒 $HNFG — Последний день с дивидендом 18р, 3.3%

⚡️ $IRAO — День инвестора в 16.00

🏦 $SBER — День инвестора в 10.00

🇺🇸 16:30 — Средняя почасовая заработная плата (м/м) (нояб) (https://ru.investing.com/economic-calendar/average-hourly-ea...)

🇺🇸 16:30 — Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (нояб)

🇺🇸 16:30 — Уровень безработицы (нояб)

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️

Мы делали обзоры самых популярных и интересных компаний: 🔨Все инструменты, 📱МТС Банка, 👛Займер, 🚖Европлан, 🚗Делимобиль, 🍾Калужский Кристалл, И многие другие

Рыночная коррекция затронула не столько старожил рынка, но и новичков. Еще недавно блиставшие на красной ковровой дорожке биржи компании стали продавать со скидками: МТС банк, Все инструменты, Евротранс – скидки больше50%

Элемент, Займер, Европлан, Делимобиль – больше 30%

Многие размещения были качественными, с участием институциональных инвесторов (кроме КЛВЗ)

Не пора ли присмотреться к хорошим компаниям, но уже со скидкой?

Нам потенциально нравятся:

🚖Европлан – лидер лизингового рынка, со стабильным ROE и отточенными бизнес-процессами. Лизинг сейчас падает, но потенциал падения небольшой (20-30% от объема рынка), и формируется отложенный спрос из-за необходимости обновлять технику. 95% грузового транспорта берут в лизинг. По легковым авто около 40%

🔨Все инструменты – на IPO нам нравилась компания, но не нравилась цена. Быстрорастущая компания и высокой оборачиваемостью товаров и бесконечным SKU

🚗Делимобиль – лидер каршеринга, которого душат высокие ставки. Но как перестанут – будет turn around

Что думаете? Какие у вас фавориты?

--

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

Уже смотрели: Норникель, Магнит, Новатэк, Северсталь, Лукойл, Газпром нефть, НЛМК, Роснефть, Газпром, Сбер, Интер РАО и Татнефть.

Кто богатеет на дивидендных акциях, не пропустите новые обзоры.

Novabev — крупнейшая российская алкогольная компания, выпускает водчеллу и другие напитки, а также развивает свою сеть магазинов Винлаб.

В августе произошёл хитрый сплит. Инвесторы получили по 7 акций на каждую имеющуюся, ну и они, соответственно, подешевели примерно в 8 раз.

Дивидендная политика

Дивидендная политика содержит два важных пункта. Во-первых, сумма дивидендных выплат составляет не менее 50% чистой консолидированной прибыли по МСФО. Во-вторых, целевая периодичность выплат — не менее двух раз в год.

Бывало, что и четыре раза за год платили, так было в 2023 году. В остальных случаях инвесторы довольствовались двумя выплатами.

История дивидендов

С 2020 года Белуга платит исправно, но особняком стоит 2023 год — рекордный. Инвесторы на дивиденды могли себе позволить даже продукцию компании и красную икру.

В 2020 году дивиденды были скромные, всего 42 рубля. В 2023 году — 930! В 22 раза больше! Но в 2024 году 225 рублей до сплита и 12,5 рублей после сплита (100 по-старому).

Дивдоходность за последние 5 лет (2020–2024): 3,2%, 4,7%, 7,5%, 19%, 5,7%

Средняя доходность за 5 лет: 8%

Для сравнения: У Норникеля — 9,14%, у Газпром нефти средняя дивдоходность за 10 лет получилась 8,1%, у Северстали — 9,47%, у Лукойла — 8,22%, а у НЛМК — 8,39%, у Роснефти — 5,02%, у Интер РАО — 5,32%, у Татнефти-п — 9,81%, у Новатэка — 3,85%, у Магнита — 5,32%.

Ближайшие дивиденды

Вероятнее всего, ближайшими дивидендами станут годовые — в мае 2025 года. Возможно, будут ещё промежуточные. По прогнозу УК Доход в ближайшие 12 месяцев дивдоходность может быть в районе 8–8,5%.

Последний отчёт

Посмотрим МСФО за 1П2024. Выручка увеличилась на 19% и достигла 57,1 млрд рублей, валовая прибыль выросла на 9% и превысила 20,5 млрд рублей, показатель EBITDA остался без изменений и составил 7,6 млрд рублей, чистая прибыль снизилась на 34% до 2 млрд рублей.

Маржинальность EBITDA составила 13,2% против 15,8% в I полугодии 2023 года. Снижение произошло на уровне валовой прибыли за счёт опережающего роста себестоимости. С прибылью всё сложно, она падает. Причина в росте затрат на финансирование — процентные расходы существенно выросли по обслуживанию долга и арендным обязательствам. Маржинальность чистой прибыли низкая — всего 4%.

Чистый долг вырос до 43,8 млрд. Показатель Чистый долг / EBITDA вырос с 1,7 до 2,3. Рост долговой нагрузки связан с инвестициями в расширение Винлаба. Как и на другие компании, на Новабев отрицательно влияет высокая ключевая ставка. Долговая нагрузка существенная, расходы на содержание долга растут.

За 9М2024 года по РСБУ компания снизила чистую прибыль на 48%, а выручка упала на 43.9%.

Такое мы берём?

Ну, нельзя сказать, что это какая-то топовая идея. Псевдосплит заморозил 7 из 8 акций, бизнес-показатели снижаются, высокий ключ с нами надолго. Возможно, зимой, после разморозки 7/8 акций, акции упадут (но кто ж знает, что ждёт нас в будущем). Лично мне компания нравится, всегда хотел её купить, но казалось каждый раз, что дорого. Теперь-то не так уж и дорого, так что одну акцию купил, чтобы была в фокусе внимания, а в следующем году уже решу, покупать ли ещё.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

Компания ориентирована преимущественно на внутренний рынок, являясь лидером в России по производству плоского проката и металлопроката с покрытием, а также крупнейшим поставщиком проката для трубной промышленности.

💰Дивиденды:

Дивидендная политика ММК предполагает выплату дивидендов в размере не менее 100% свободного денежного потока, при условии, что отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 1.0х. Если этот коэффициент превышает 1.0х, то компания будет направлять на дивиденды не менее 50% свободного денежного потока.

Из-за нестабильной ситуации на российском рынке компания приостановила выплаты на год. Однако ММК планирует вернуться к регулярным ежеквартальным дивидендам. На данный момент утверждены дивиденды за второй квартал 2024 года в размере 2,494 рубля на акцию.

⚡Риски:

Риски компании аналогичны рискам других металлургов. Сюда входят колебания цен на металл, которые сильно влияют на финансовые результаты. Последние два года были удачными для ММК и отрасли в целом, но Китай продолжает поставлять дешевую сталь, что оказывает давление на мировые цены.

Так как ММК - единственный вертикально интегрированный производитель среди крупнейших российских сталеваров, его маржа зависит от стоимости железной руды.

Снижение спроса на сталь также возможно из-за падения объемов строительства, вызванного отменой льготной ипотеки.

Компания также сталкивается с высокими затратами на капитальные расходы (CAPEX). В 2023 году они составили 95 млрд рублей, а в ближайшие 5 лет планируется их ежегодный рост на 10-15%.

Кроме того, с 2025 года налог на прибыль вырастет с 20% до 25%.

📍Итог:

Основная продукция ММК ориентирована на внутренний рынок, поэтому санкции не оказывают значительного влияния на компанию.

Компания имеет отрицательный чистый долг, что делает её менее уязвимой к возможным изменениям денежно-кредитной политики и повышению процентных ставок.

ММК продемонстрировала хорошие результаты за первое полугодие 2024 года. Выручка увеличилась на 18,5% по сравнению с прошлым годом, достигнув 417,8 млрд рублей, EBITDA также показала рост, составив 92,7 млрд рублей.

На конец полугодия на счетах компании оставалось 126,6 млрд рублей. По ключевым финансовым мультипликаторам ММК находится на уровне среднерыночных показателей.

⭐ Доля компании в моем портфеле - 3,2%. Покупал бумаги для долгосрочного инвестирования, поэтому нынешняя просадка меня не пугает.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.

Рубрика ответов на вопросы подписчиков

"Стоит ли сейчас покупать замещающие облигации в юанях? И на сколько не выгодно покупать в долларах?"

Вообще на мой взгляд, если стоит задача диверсифицировать портфель по валюте, хорошо добавлять несколько разных валют.

То есть и доллар, и юань могут комфортно сосуществовать в портфеле в виде разных валютных облигаций и это неплохая опция, если эти облигации предоставляют сравнимую доходность.

Почему так? Потому что будущее нам неведомо. Что если завтра, например, у Китая и Тайваня начнется полномасштабный военный конфликт и курс юань-доллар резко изменится?

Или, наоборот, в США начнется какой-то очень масштабный финансовый кризис и, наоборот, доллар резко ослабнет?

Ведь может же быть такое, что в корзине из двух валют одна из них достаточно сильно ослабляется по отношению к другой из-за каких-то внутренних проблем.

Посмотрите, как пример, курс турецкой лиры к рублю, в сравнении с валютными парами доллар-рубль и юань рубль на десяти-пятнадцатилетнем горизонте. Очень длительное время турецкая лира демонстрировала практически одинаковую динамику с юанем и долларом по отношению к рублю. Но потом начались проблемы в Турции и турецкая лира резко девальвировалась.

Поэтому если доходность юаневых облигаций и долларовых сравнимая — я бы не сказал, что долларовые облигации брать невыгодно.

Другой вопрос, что бывают периоды, когда доходность у них очень сильно отличается и тогда облигации в альтернативной валюте предпочтительны ввиду предоставления инвесторам более высокой доходности.

А то что касается юаневых облигаций — доходность по многим достаточно хорошим выпускам на мой взгляд сейчас интересная.

Как пример — облигации Совкомфлота сейчас дают 14,6% доходности, а облигации Полюса — 13,7%. И это очень хорошая доходность для валютных инструментов.

"Замещающие облигации в $, время фиксировать доходность?"

На мой взгляд те доходности, что мы сейчас видим в валютных инструментах, очень хорошие для фиксации их на длинный промежуток времени.

Исторически доходности валютных облигаций были значительно ниже. Про доходности некоторых юаневых облигаций я сказал в ответе на первый вопрос, если же говорить про долларовые — то замещайки Российской Федерации, например, сегодня торговались с доходностью 10,67%, а долларовые облигации Новатэка — с доходностью 11,4%.

Это хорошая доходность и на мой взгляд долго рынок такую доходность в валюте давать не будет. Текущий рывок в доходности связан с тем, что с одной стороны, происходит массовое замещение суверенных бондов, что увеличивает предложение на рынке, с другой — у многих банков стояла задача девалютизировать свои балансы и они продавали валютные облигации, а с третьей — чтобы валютные бонды были интересны в условиях высоких доходностей на рынке рублевых облигаций они также должны предоставлять повышенную доходность.

Все вместе привело к тому, что облигации стали торговаться с повышенной доходностью относительно того, что было буквально полгода назад.

Первые два фактора более высокой доходности валютных облигаций потеряют силу уже через месяц, а что касается доходности рублевых облигаций — она будет следовать за ожиданиями по ключевой ставке.

Поэтому как только на рынке сформируются ожидания снижения ключевой ставки думаю, что и доходность валютных облигаций также снизится до того уровня, что мы видели буквально полгода назад.

Но, коллеги, надо хотелось бы подчеркнуть, что я говорю именно про доходность в валюте, а не про рублевую доходность валютных инструментов, когда мы итоговый финансовый результат пересчитываем в рубли и считаем доходность потом в рублях.

В рублях доходность может быть совсем другой, так как курс валюты очень волатилен и на момент погашения валютных облигаций курс валюты вполне может вас не порадовать.

Поэтому мы всегда подчеркиваем, что валютные инструменты интересны в первую очередь для долгосрочного удержания, потому что на длинном горизонте рубль как правило ослабляется.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+IA6M_8vJ6TAyYmUy

----

А вы? Держите валютные облигации?