Лига Инвесторов

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 13 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Консенсус-прогноз у аналитиков — 23%, но ЦБ может поднять ключ и до 25%. Выше пока никто всерьёз не рассматривает. Но это только пока.

Почему ключевую вообще ставку повысят?

Сейчас ключевая ставка 21%, это рекорд. Все мы понимаем, что печать денег не проходит бесследно, официальная инфляция приближается к 10%, идёт девальвация и вот это вот всё.

Но ЦБ борется не только с инфляцией. Точнее, он понял, что все поняли, что ключевая ставка инфляцию снизить не может, и сменил риторику. Теперь ЦБ борется с корпоративным кредитованием. Примерно так Дон Кихот боролся с ветряными мельницами.

Понимая, что инфляция не снизится, по итогам заседания в октябре ЦБ дал рынку жёсткий сигнал, отметив, что допускает возможность повышения ключевой ставки в декабре. То есть, решение было предопределено.

Инфляция

Инфляция не снижается. Более того, она выбивается из прогнозного диапазона ЦБ 8–8,5% по итогам 2024 года. По итогам ноября инфляция составила 1,43% месяц к месяцу и 8,88% год к году. На основе же недельной статистики годовая инфляция уже преодолела уровень 9% и достигла 9,32%. К концу года может стать даже двузначной.

Ожидаемая населением инфляция остаётся 13,4%, что является максимумом с начала 2024 года. Всё дорожает, только не акции.

Девальвация, низкая безработица и номинальный рост зарплат

Доллар закрепился выше 100, и прогнозы на следующий год только вверх. Некоторые эксперты прогнозируют рост и до 120.

Зарплаты номинально продолжают расти, безработица остаётся низкой. Ну и о какой замедлении инфляции стоит говорить? Не хочет ли ЦБ пересмотреть таргет? 4% — это утопия в обозримом будущем. Быть может, ЦБ борется с инвесторами и бизнесом? Многие уже в отчаянии.

Замедление кредитования

Потребительское кредитование снижается, физлица несут в банки всё больше и больше денег, стараясь защититься от инфляции. Первые признаки замедления показывает и корпоративное кредитования. Первые! Признаки! То есть, оно остаётся очень высоким, несмотря на то, что деньги приходится занимать под огромные проценты. Есть ли у бизнеса выбор? Да, можно обанкротиться, реструктуризироваться или провести IPO, например.

Что будет с акциями и облигациями?

Акции и дальше будут находится под давлением, зарабатывать компаниям будет всё сложнее. Экспортёрам будет попроще и тем, у кого мало долгов. До разворота ДКП или чёткого сигнала о её развороте о росте индекса можно лишь мечтать. Но можно покупать акции дёшево. Да и облигации тоже.

Облигации с фиксированными купонами скорректируются, это понятно, а вот что будет с флоатерами — вопрос дискуссионный. Постоянно возрастающая процентная нагрузка будет сказываться на компаниях негативно, и риски дефолтов повышаются. Ещё тщательнее стоит выбирать облигации, обращать внимание на долговую нагрузку и диверсифицироваться.

Что будет с кредитами и депозитами?

Ставки по депозитам будут повышаться, как и по кредитам. В том числе и по рыночной ипотеке.Но доля сделок по рыночным условиям менее 10%. Люди берут за нал или находят пути для получения льготных условий. Застройщики чувствуют себя всё хуже.

Держать деньги на депозите — здравая идея, там дают более 22–24%. Меньше, чем в надёжных корпоративных облигациях, конечно, но есть налоговая льгота. Так что не стоит игнорировать депозиты.

Как считаете, какую ключевую ставку завтра получим и когда увидим разворот ДКП? И с чем всё же борется ЦБ, повышая ключ?

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

Рынок дождался небольшого позитива, и вчера на вечерке начался очередной отскок 😊 Собственно, о большем и не мечтаем - про рост говорить рано. О каком я позитиве ?

Во-первых, вторую неделю подряд снижается недельная инфляция. Тут самое время воскреснуть ожиданиям 22-ой ставки. Что, конечно, позитивно - рынок-то всё это время закладывал 23-ю😉

Во-вторых, сегодня в 12 начнется прямая линия с Путиным. На таком падать обычно не дают. Ай-ай, нельзя падать 🫷. Даже если хочется.

Так что весь вопрос, как высоко нас вынесут ? Может к 2450, а может и поболе... Но дальше всё-равно вниз ((
Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.

На графике 1 хорошо видно, что за последние 100 лет было как минимум четыре таких периода. Обязательно стоит учитывать горизонт инвестирования, ведь инвестиционный цикл у людей — в среднем от 35 до 50, и эти 15 лет могут быть совершенно разными. Согласно прогнозам Goldman Sachs, в ближайшие 10 лет индекс может демонстрировать боковую динамику на уровне около 3% годовых без учета инфляции. Это значит, что реальная покупательная способность инвестора, вложившего все в индекс, не только не вырастет, но может и снизиться.

Во-вторых, долгосрочный успех инвестирования строится на диверсификации.
В 1952 году Гарри Марковиц, создатель современной портфельной теории, показал, что ключ к стабильному росту капитала лежит в отрицательной корреляции активов в портфеле. Если все вложения сосредоточены в одном рынке, как, например, рынок топ-500 крупнейших американских компаний по капитализации S&P 500, портфель становится крайне чувствительным к волатильности и внешним шокам.

В истории немало периодов, когда американский рынок акций может проигрывать международным рынкам акций — график 2. К тому же, инвестирование лишь в S&P 500 не дает достаточной секторальной диверсификации — график 3.

Более того, доля индекса, сосредоточенная в 10 крупнейших компаниях, уже давно находится на историческом максимуме и составляет около 35%, что соответственно ограничивает диверсификацию.

Если сравнить доходности разных индексов в период с 1999 по 2009-й, видно, что S&P 500 может отставать от других индексов на длинном горизонте.

Диверсификация, напротив, помогает снизить риски, комбинируя различные классы активов. Мы разделяем подход лидеров финансовой индустрии BlackRock, которые так же, на цифрах, хорошо показывают преимущества диверсифицированного подхода, хотя иногда он и может казаться неверным.

Кроме того, важную роль в инвестициях играет эмоциональный фактор.

Во время резких падений, характерных для рынка акций, многие инвесторы панически фиксируют убытки, упуская возможность восстановить капитал в долгосрочной перспективе. Управляющие помогают избежать подобных ошибок, балансируя портфель между разными инструментами, что особенно важно в периоды высоких и низких процентных ставок. Комбинируя различные классы активов, такие как облигации, private equity, венчурные инвестиции, сырьевые товары, правильный управляющий сможет уберечь портфель от так называемых «черных лебедей» — неожиданных катастроф, которые ведут к падению рынков акций более чем на 20–30%, что неоднократно происходило в истории и обязательно произойдет в будущем. Также профессионал учтет ваши индивидуальные цели: чем ближе целевая дата, тем менее волатильным должен быть портфель, а доля акций соответственно должна снижаться. Если ваш инвестиционный горизонт менее трех лет, мы бы рекомендовали воздержаться от инвестиций в акции.

Наконец, следует учитывать, что доходность private markets зачастую превосходит public markets.

Индексное инвестирование ограничивается публичными рынками, в то время как альтернативные инвестиции могут предложить более высокую доходность при правильном управлении. Мы в Skyfort делаем особый фокус на private markets и убеждены, что за ними будущее. Уже сейчас мы видим, что повышение прозрачности и демократизация доступа к непубличным активам — важнейший тренд финансовой индустрии.

Подводя итог, нужно добавить, что мы не против пассивных стратегий. Мы и сами используем индексные фонды для формирования ядра инвестиционного портфеля. Но инвестирование только лишь в S&P 500 хотя и может выглядеть заманчиво, но это далеко не оптимальный подход. Грамотное управление портфелем, учитывающее диверсификацию классов активов, ваш индивидуальный профиль риска, стадию макроэкономического цикла и правильные альтернативные инвестиции, обеспечивает более надежный и устойчивый путь к финансовому успеху.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

⛔️ Прошло каких-то полтора месяца, и стало понятно, что на дивиденды от ГМК действительно рассчитывать не стоит. По крайней мере, в своём недавнем интервью РБК глава компании Владимир Потанин прямым текстом твёрдо и чётко дал понять, что "акционерам с дивидендами придется потерпеть", отметив при этом, что до выхода на положительный FCF дивиденды распределяться не будут, т.к. это неминуемо приведёт к росту долга.

Действительно, динамика цен на ключевые металлы ГМК по-прежнему остаётся неоднородной: цены на никель, платину и палладий демонстрируют слабость, что ограничивает потенциал роста выручки, а роста цен на медь, которая стала единственным металлом в линейке компании с ростом стоимости в долларовом эквиваленте с начала 2024 года, маловато для того, чтобы оказать решающее влияние на совокупную выручку. На этом фоне слабость внешних рынков, рост логистических расходов и дорожающие процентные платежи оказывают давление на доходы компании, плюс ко всему высокий уровень капитальных давит на FCF, который по итогам 6m2024 чудом удержался в положительной области.

Правда, дивидендной базой у ГМК является именно скорректированныйFCF, который в отчётном периоде оказался отрицательным в размере минус $159 млн. Поэтому всё сходится.

👉 Прошу меня правильно понять в контексте всего вышесказанного. Я ни в коем случае не отговариваю вас от идеи прикупить бумаги ГМК в свой портфель, например на долгосрок. Просто сильно не удивляйтесь, если по итогам 2024 году вы увидите «дивидендную баранку» и морально готовьтесь к этому уже сейчас. Ну а мои посты про корпоративное управление в компании (ноябрьский и октябрьский) сейчас всё также актуальны. Рекомендую вернуться и перечитать их, для общего развития.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца. И прошу меня извинить, если он показался вам не таким радостным и позитивным, как вы любите. Предупреждён — значит вооружён!

© Инвестируй или проиграешь

Рубрика ответов на вопросы подписчиков

"Что с акциями HeadHunter?"

Вижу, что достаточно много вопросов было про Хэдхантер, поэтому давайте обсудим.

Текущее снижение акций вызвано дивидендным гэпом. Так как дивиденды достаточно большие, из-за того, что компания выплачивала их за предыдущие периоды — гэп, соответственно, тоже большой и акции компании снижались еще до него, потому что такой размер дивидендов разовый.

Но фундаментальный кейс компании от такого дивидендного гэпа никак не изменился. На Хэдхантер долгосрочно я продолжаю смотреть позитивно. Компания растет с очень хорошими темпами роста и в полной мере является бенефициаром текущей напряженности на рынке труда. И до тех пор пока в секторе не появится новый конкурент со сравнимыми охватами потенциальных соискателей и работодателей думаю, что Хэдхантер будет очень уверенно расти.

Таргет по акциям Хэдхантер на горизонте года около пяти тысяч рублей за акцию, поэтому по текущим на мой взгляд они продолжают выглядеть привлекательно.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻 https://t.me/+IA6M_8vJ6TAyYmUy

----

А вы? Держите акции HH?