Лига Инвесторов

📱Ростелеком отчитался за 4 квартал и 2024 год по МСФО

🔎Ростелеком — первый в России национальный оператор фиксированной телефонной связи, созданный в 1993 году. Является крупнейшим в стране провайдером цифровых услуг и решений, ведет деятельность по следующим направлениям: высокоскоростной доступ в интернет, платное ТВ, хранение и обработка данных.

Сектор: Телекоммуникации
Тикер: RTKM

4 квартал 2024 года
✅Выручка 233 890 млн руб. (+12% кв/кв)
✅Операционная прибыль 31 422 млн руб. (+18% кв/кв)
✅Чистая прибыль 4 719 млн руб. (+152% кв/кв)
🔴Чистый долг 661 220 млн руб. (+17% кв/кв)
4 квартал отработали неплохо, но на 17% нарастили чистый долг. В условиях высоких ставок это не очень хорошо.

2024 год
✅Выручка 779 945 млн руб. (+10% г/г)
✅Операционная прибыль 124 380 млн руб. (+18% г/г)
✅Чистая прибыль 24 060 млн руб. (-43% г/г)
🔴Чистый долг 661 205 млн руб. (+17% г/г)
Рост выручки ниже прогнозов, ожидали 800 млрд, сделали 779. На чистую прибыль давит долг по высокой ставке.

✅ Драйверы роста: снижение ключевой ставки, IPO дочек («РТК-ЦОД» и ГК «Солар».
Прогноз по ключевой ставке на 2025 год 21%.
IPO ЦОД отложено до лучших времен.
Т.е. драйверы для роста отсутствуют.

🔴 Негативные факторы: жесткая ДКП, санкционное давление, рост чистого долга.
А вот негативные факторы присутствуют во весь рост.

📊 Вывод. Идей для роста нет. Восходящего тренда нет. Дивиденды платит стабильные, но маленькие, около 6% в среднем за 10 лет. Держу в своем портфеле в размере 0,25% для наблюдения. Бумага не настолько хороша, чтобы увеличить долю, но и не настолько плоха, чтобы исключить из портфеля.

P.S. Напоминаю, что я бесплатно распространяю таблицу по учету инвестиций. Новости, разборы компаний, мой портфель, актуальная версия таблицы всегда доступны в моем ТГ канале.

Индекс Мосбиржи ушел в коррекцию, Сбербанк, Ростелеком, Интер РАО, Озон представили отчеты, инфляция растет, прошли новые размещения облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю.

Индекс Мосбиржи, дивиденды
Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 3283 до 3200 пунктов. Закончилась эйфория, на фоне геополитических новостей (оставим их обсуждение за скобками) и новых данных о недельной инфляции индекс потерял почти весь прирост прошлой недели. Волатильность не снижается.

RGBITR и облигации
🔹Индекс гособлигаций RGBITR за неделю вырос с 614 до 619 пунктов. Доходность длинных ОФЗ составляет до 16,4%; коротких до 19,5%.

🔹Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций (в скобках указан финальный купон): Балтийский лизинг БП15 (23,7%), Органик Парк (29,5%), Х5 (19,95%), КЛВЗ Кристалл (2 выпуска 28% и КС+7%), АвтоФинанс Банк 1Р14 (23%), АФК Система 2Р1 (24%), ЮГК 1Р4USD (10,6% в долларах), Металлинвест (10,2% в юанях), МТС 2Р-07 (21,25%), ЛСР 1Р10 (24%). Участвовал в Авто финанс банке, но заявку не исполнили из-за снижения купона. ЮГК 1Р4USD тоже брал.

🔹На очереди следующие размещения: Дельта Лизинг 1Р2 (25,25%), Кокс (2 выпуска), РЖД 1P40R (17,85%), Эр-Телеком (25,5%), Джи-групп 2Р06 (25,5%), Селигдар (24,5%), МВ Финанс 1Р06 (25,5%), Окей 1Р07 (25,5%), АБЗ-1 2Р02 (КС+6,5%), ВИС БП08 (25%), Роделен (26,5%), Монополия (27%), Синара транспортные машины 1Р05 (КС+5%), Акрон (в юанях), Брусника (25,25%), ИЭКХолдинг (25%). Может кого-то и забыл, слишком много размещений, но вот интересных мало.

🔹Могут быть интересны:
- облигации с купоном 24% и выше;
- накопительные счета с доходностью до 24%;
- вклады;
- облигации с ежемесячным начислением купонов;
- облигации с погашением от 1 до 2 лет.

Что ещё?
🔹Мосбиржа приостановит торги акциями "Полюса" в связи с предстоящим дроблением акций. Последний день торговли 21 марта.

🔹"ДжетЛенд Холдинг", владеющий платформой JetLend для инвестирования в бизнес через займы, объявил о намерении провести IPO на "СПБ бирже" в марте текущего года.

🔹Инфляция в РФ с 18 по 24 февраля 2025 года составила 0,23% после 0,17% с 11 по 17 февраля, также 0,23% с 4 по 10 февраля, 0,16% с 28 января по 3 февраля.

🔹Выручка ПАО "Ростелеком" в 4 квартале 2024 года составила 233,9 млрд р, что на 12% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Показатель OIBDA вырос на 8% - до 80,2 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 34,3% против 35,3% в 4 квартале 2023 года.

🔹Сбербанк опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г. Чистая прибыль выросла на 4,8% г/г до 1580,3 млрд руб. или 72,03 руб./акц. Рентабельность капитала составила 24%. Совокупный кредитный портфель с начала года вырос на 16,4% до 45,9 трлн р. Размер дивидендов могут объявить в середине апреля.

🔹Озон представил финансовые результаты за 4 квартал: выручка +69% г/г до 216,6 млрд.р, чистый убыток 17,6 млрд.р (3% г/г).

🔹ЦБ не планирует новые раунды по обмену замороженными активами.

🔹Мосбиржа 1 марта запустит торги акциями по выходным в экспериментальном режиме. Полноценный запуск запланирован на 5 июля.

🔹Обновится индекс Мосбиржи: с 21 марта добавятся акции МД Медикал групп и Ренессанк страхования, исключаются Магнит, Самолет, Европлан и Мечел-ап.

🔹Чистая прибыль ПАО "Интер РАО" по МСФО в 2024 г. выросла на 8,5% по сравнению с 2023 г., до 147,5 млрд р. EBITDA снизилась на 5%, до 173,3 млрд р., выручка составила 1 трлн 548,4 млрд р (+13,9%).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

Очень важное объявление: подписывайтесь на мой телеграм-канал. В нём уже 14 тысяч подписчиков, а будет ещё больше!

Инвестиции

Было на 1 февраля 5 947 388₽

• Депозит: 1 150 140₽

• Биржевой: 4 797 248₽

Катался на Розе Хутор, и в пухляке нашёл 200 000 рублей, которые я решил проинвестировать. Само собой, все полученные купоны тоже реинвестировал. Покупал только хорошее, ничего плохого не покупал.

Облигации: ОФЗ 26243, Камаз БО-П14, Глоракс 1Р3, МГКЛ 1Р7, ГТЛК 2Р7, Делимобиль 1Р5, МТС 1Р28, Совком Секьюр, Мани Мен БО-01, Авто Финанс Банк 1Р14, Новатэк 1Р3 USD

Акции: Яндекс, Роснефть, Лукойл, Магнит, Татнефть-ап, Сбер, Т-Банк

Прочее: CNYRUBF

Подробнее про покупки, чего сколько: тут (часть 1) и тут (часть 2).

Результат снова вышел очень положительным благодаря Трамп-ралли №2 и переговорам о переговорах. В акциях был туземун, сейчас уже коррекция. Облигации пока лежат, ждут снижения ключа. По данным Интелинвест доходность портфеля около 11,8% по XIRR, месяц назад была 10,1%.

Февраль детально так:

• Депозит: 1 150 140 + 9 079 (проценты) = 1 159 219₽

• Биржевой: 4 797 248 + 200 000 (пополнение) + 176 860 (рост) = 5 174 108₽

Суммарно: 5 947 388 + 200 000 (пополнение) + 185 939 (рост) = 6 333 327₽

Портфель преодолел отметку в 6 млн — круто. Насыпались и купоны, так что покупок было много. Несмотря на два зимних отпуска (Архыз и Поляна), радует, что удаётся держать ежемесячный темп по пополнениям. Ключ сохранили 21%, но переговоры о переговорах с США наделали шуму, даже рубль укрепился. Портфель в одном шаге от 6,4 млн, даже до свежей коррекции превышал эту сумму.

Итого (за всё время):

• Депозит: 810 000 → 1 159 219₽ (+349 219 или +43,11%)

• Биржевой: 4 527 000 → 5 174 108₽ (+647 108 или +14,29%)

Суммарно: 5 337 000 → 6 333 327₽ (+996 327 или +18,67%)

Доходность XIRR: 11,8%

Средняя сумма пополнения: 121 295₽ в месяц

Когда только начинал, ставил планку в 66 000 в месяц, но чем дальше, тем больше. Для этого приходится увеличивать доходы.

А вот так это выглядит на графике

Доходность февраля получилась 3,12% или 37,51% в переводе на годовые. Рынок отыграл первые итерации общения о завершении конфликта, но до финала ещё далеко, и всё может измениться, так что эйфории нет. Я продолжаю инвестировать по стратегии, ничего сложного, лишь бы денег хватало.

Моя стратегия

Целевая доля в биржевом портфеле акций/облигаций — 40/50, остальное в бумажной недвижке и других инструментах. Из 50% облигаций пятая часть — валютные. Подробнее про состав и стратегию можно почитать тут. Также использую депозиты.

В феврале удалось пополнить портфель на 200 000, иду по плану к 2,4 млн за год, второй шаг сделан. Прогнозный пассивный доход от портфеля составляет более 64 000 рублей в месяц. Богатею потихоньку.

Цель всё та же — покупка недвижимости в Сочи. Продолжаю формировать дивидендно-купонный поток, который будет покрывать ипотеку. Поэтому у меня дивидендные акции, долговые и рентные инструменты.

Сочи

Итак, сгонял на Красную Поляну. Если будете там, вот куда надо будет сходить покушать: Сорренто, Как мы любим, Азиатский квартал, ФО БО № 1, Траттория 540. А покататься нужно везде, на всех кайфовых горках. Не только на Розе.

Что ещё?

• Телеграм-канал подрос с 14 500 до 14 900 подписчиков (+400, не очень)

• Пополнил криптопортфель на очередные 50 USD, там обратный туземун

• Посмотрел, что там с недвижкой в Сочи и в Москве, и какой сейчас средний платёж за однушку в ипотеку

• Посчитал весь пассивный доход

• Сделал разборы МТС и Транснефти, а также облигаций и прогнозов

• Взглянул на 10 альфа-лучших акций февраля

• Посмотрел, какие компании чаще всех платят дивиденды

• Посчитал, сколько месяцев потребовалось на каждый из 6 миллионов

Планы на март: закрыть зимний сезон. Пополнить БС на 200к. Пить пивко, пока весна.

А это все ещё мой телеграм-канал — подписывайтесь;) В нём я рассказываю про финансы, свои инвестиции, накопление на квартиру в Сочи и много всего прочего, даже мемы есть.

Предыдущие обзоры: ЮГК USD, АФ Банк, Балтийский лизинг, Новатэк USD, ГТЛК, Камаз, Европлан, Магнит, Селектел, Рольф. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 3 млрд. 3 года. Ориентир купона: 24,5–25,25% (YTM до 28,39%). Без оферты, с амортизацией 4% в месяц, начиная с 12 купона. Купоны ежемесячные. Рейтинг A+ Эксперт РА (ноябрь 2024).

Дельта Лизинг — крупная лизинговая компания, специализируется на лизинге различных видов промышленного оборудования. Занимает 11 место по объёму портфеля. На 3К2024 портфель составил 133 млрд рублей.

• Выпуск: ДельтаЛизинг 001Р-02

• Объём: 3 млрд

• Начало размещения: 6 марта (сбор заявок до 3 марта)

• Срок: 3 года

• Купонная доходность: до 25,25%

• Выплаты: 12 раз в год

• Оферта: нет

• Амортизация: да

• Для квалов: нет

Почему Дельта Лизинг? Не альфа, бета и гамма?

Дельта тоже гуд. Она номер 1 в отраслях металлообработки, пищевой промышленности, полиграфии, упаковочного и складского оборудования. Всего у компании 7 173 клиента из 67 отраслей, 1 800 поставщиков, работает в 24 городах.

Посмотрим отчётность. По предварительным данным за 2024 год от Эксперт РА остаток ЧИЛ до вычета резерва под ожидаемые кредитные убытки по МСФО на 01.01.2025 составил 64,5 млрд рублей, объём лизингового портфеля на 01.01.2025 по управленческим данным составил 132,6 млрд, объём нового бизнеса (стоимость переданных клиентам предметов лизинга в течение рассматриваемого периода, без НДС) за 2024 год по управленческим данным составил 49,5 млрд, объём полученных лизинговых платежей за 2024 год по управленческим данным составил 66,2 млрд рублей.

Фактическая чистая процентная маржа за последние 4 года составляет 13%. Средний ROE за период 2021–2024 предварительно оценивается в 22,5%, ROA — 4,5%. Достаточность капитала на конец 2024 года предварительно оценивается в 26%. В структуре баланса компании ЧИЛ занимают 71%, ещё около 19% — дебиторская задолженность поставщиков по полученным авансам. Это обусловлено специализацией на лизинге производственного оборудования, для которого характерны длительные сроки поставки. Доля проблемного портфеля существенно ниже средней по лизинговому рынку.

У Дельты адекватная долговая нагрузка, показатель Чистый долг/Капитал менее 3. Общий долг — 50 млрд (+11,1% г/г). Показатель Лизинговый портфель/Общий долг — 2,66. Чистая прибыль снизилась на 43% до 2,078 млрд за 9М2024 г/г. Проценты к уплате за 9М2024 составили 6,149 млрд, за 9 месяцев 2023 они были лишь 2,686 млрд. Проценты к получению 1 млрд против 0,639 млрд. Высокий ключ давит на лизинг, но пока не критично.

Других выпусков Дельты в свободной продаже нет, так что это не только повод получить крепкий купон, полагаю, в районе 24,7–24,8%, но диверсифицироваться по лизинговым облигациям ещё одним эмитентом. Поучаствую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.