Лига Инвесторов

Сегодня рассмотрим отчет Фосагро за 3 квартал 2024 года по МСФО, компания чувствует себя хуже рынка, с февральских хаев падение более 24%, а падение рынка составило "всего" 20%, помогло Трам-ралли. Как сейчас себя чувствует бизнес? Ведь года два назад Фосагро была супер-идеей и любимчиком инвесторов. На какие дивиденды можно рассчитывать и в каком направлении движется компания? Сегодня в разборе!

Свежие облигации: Делимобиль (КС 3,5%) , Алроса (КС+1,4%), Т-финанс (КС 2,75-3,00%); Совкомбанк (КС+2,5%); ЕвроТранс (25%), Русгидро (КС+2%), СибАвтоТранс (28%), Simple Group (КС+4,5%)

Если вы интересуетесь акциями разобрал последние отчеты: Ozon, Новатэк, Газпромнефть, Сбер, Интер РАО, Татнефть, Московская биржа, Лукойл, Мать и дитя, Роснефть, Русал, Транснефть, Whoosh, Аэрофлот, Алроса, Селигдар, Евротранс, ЕМС, Башнефть, ВсеИнструменты, Хэндерсон, Инарктика, Магнит, ММК, Северсталь, Лента, Яндекс, X5 Retail Group.

Если вы инвестируйте в акции РФ не пропустите следующие обзоры.

ФосАгро — крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. Продуктовая линейка компании включает 50 марок удобрений, которые реализуются в 100 странах по всему миру для сельскохозяйственной отрасли: ключевыми рынками сбыта, кроме России и стран СНГ, выступают страны Европы, Азии, Африки, Северной и Южной Америки. Компания имеет собственную логистическую инфраструктуру, которая включает два портовых терминала, а также крупнейшую в стране сеть дистрибуции минеральных удобрений и кормовых фосфатов.

⭐Основные финансовые показатели компании и цены на сложные удобрения.

Цены на сложные удобрения по данным от самой Фосагро растут сильнее, чем в предыдущих циклах связано это с большим мировым спросом в том числе от Индии, при низком экспорте из Китая, ключевого "заменителя" РФ.

В след за этим благодаря более высоким ценам реализации выручка выросла на 11,5% год к году и составила 129,5 млрд.р

В то же время у EBITDA схожая динамика, но все равно сократилась на 6,0% год к году и составила 45,5 млрд.р , из-за курсовой пошлины и роста зарплат. (с рентабельностью 35,2% против 41,7% годом ранее)

Свободный денежный поток (FCF) в 3-м квартале 2024 г. снизился в 2,2 раз, до 9,4 млрд р., на фоне роста CAPEX и оттока средств в оборотный капитал.

Долговая нагрузка на конец сентября 2024 г. чистый долг увеличился на 19,7% год к году и составили 272,7 млрд р., со значением чистый долг/EBITDA 1,8x против 1,1х годом ранее.

⭐Оценка компании и что там по дивидендам?

P/E=7,6 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком , показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний.)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2023г=7.3; 2022г=5.4; 2021г=8,4; 2020г=8,7; 2019г=6,9.

EV/EBITDA 5,7 (Коэффициент EV/EBITDA относится к группе доходных мультипликаторов и показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2023г=6,1; 2022г=3.1; 2021г=5,7; 2020г=7,0; 2019г=5,3.

RSI Indicator: 56.25%

Если брать мультипликаторы и посмотрим на значения в прошлые года, видно что компания стоит недешево, а именно справедливо, дисконта здесь сейчас нет.

Дивиденды.
За третий квартал менеджмент готов выплатить 98% от скорректированной чистой прибыли, выплата будет составлять почти 32 млрд.р, что в 3,4 раза выше свободного денежного потока. С чем это связано? Во-первых, цены в четвертом квартале высокие и скорее всего будут расти дальше. Во-вторых, курс доллара продолжает расти ( сегодня курс достигнет 100 руб). В-третьих, курсовая пошлина с 2025 года заменяется на повышенный НДПИ. Дивидендная доходность выходит 249 руб или 4,5%. За четвертый квартал если ориентироваться на дивидендную политику, должны выплатить более 65 рублей. Предыдущие дивидендные выплаты: 2023г= 1020 руб или 14,06%; 2022г= 1098 руб. или 16,04%; 2021г= 558 руб или 10,5%; 2020г = 252 руб или 8,56%.

⭐Вывод.

Хороший отчет у ФосАгро. Благодаря росту цен на удобрения, растут показатели у компании, также благодаря этому готовы платить хорошие дивиденды. Компания в целом неплохая, помню как в 2022 году цена на акции выросла с 5000 рублей до 8000 рублей это наглядный пример хорошего экспортера. Акций у меня в портфеле нет (продал в начале года), дисконта я не вижу, поэтому пока я пас, но если цены упадут на акции, буду искать точку входа.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!

Индекс Мосбиржи представляет собой сводный показатель, который отслеживает изменения в стоимости крупнейших компаний российского рынка. Он отражает текущие экономические условия и даёт общее представление о состоянии ведущих российских компаний, таких как Сбер, Газпром, Лукойл. Расчёт ведётся с 1997 года, и он вырос за 27 лет в 27 раз. А рубль обесценился в 27 раз. 27 — магическое число, так получается.

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 13 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Как формируется индекс

IMOEX рассчитывается на основе котировок входящих в него акций компаний. Вес каждой компании зависит от её рыночной капитализации. Например, совсем недавно акции Газпрома падали, а Лукойл, напротив, рос, это влияло на общую структуру индекса.

Индекс был запущен в 1997 году с базового уровня в 100 пунктов. Сейчас значение в районе 2700 пунктов, что означает рост в 27 раз за 27 лет. Это общий рост капитализации российского рынка, хотя в последние месяцы наблюдается значительное снижение из-за сложных экономических условий. Только не забываем про инфляцию. В среднем ежегодный рост индекса превышал инфляцию, но важно учитывать ещё и девальвацию рубля за этот период, что отражается в снижении его покупательной способности относительно доллара США.

Любопытно, что за это время рубль обесценился тоже в 27 раз. 100 рублей 1997 года превратились в 3 рубля 70 копеек в 2024 году. То есть, индекс не изменился, но защитил от инфляции. Магия! Самая большая инфляция была в 1998 году, конечно.

Справедливости ради, стоит отметить, что IMOEX не учитывает дивиденды, так что плюс присутствует. Индекс брутто 6600.

Индекс РТС

Индекс IMOEX представляет собой рублёвую оценку российских компаний. РТС показывает то же самое, только в долларах.

Периодический пересмотр и ограничения индекса

Состав IMOEX пересматривается раз в квартал — в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря. В индекс включены наиболее капитализированные компании различных отраслей. Ограничения помогают поддерживать сбалансированность:

• Если в индекс включён только один тип акций компании, её доля должна быть до 15%. При наличии обоих типов акций — не более 30% на компанию (по 15% на префы и обычку).

• Акции, включаемые в индекс, должны отвечать требованиям ликвидности.

• Чтобы предотвратить дисбаланс, максимальная совокупная доля пяти крупнейших компаний не может превышать 55% от индекса. Это правило также направлено на защиту от перекоса в сторону крупных эмитентов. Если по результатам торгов доля компаний превысит 59%, биржа может провести внеочередной расчёт весов, чтобы соблюсти правила.

Расчёт и динамика индекса

Индекс Мосбиржи рассчитывается с 07:00 до 23:50, чтобы учитывать как утренние, так и вечерние торги. Показатель изменяется во время торгов каждую секунду. При изменении индекса на 15% и более от уровня предыдущего закрытия торги могут быть приостановлены для проведения дискретного аукциона, чтобы снизить колебания.

Зависимость от курса рубля

Так как значительная часть компаний в индексе ориентирована на экспорт, IMOEX во многом зависит от курса рубля к доллару. Если рубль ослабевает, выручка экспортных компаний в рублях увеличивается, что улучшает их финансовые показатели и может вызвать рост их акций. И наоборот, укрепление рубля может негативно сказаться на выручке и котировках экспортеров, что может привести к снижению индекса.

Состав индекса

На сегодня состав индекса включает 49 акций крупнейших компаний российского рынка, охватывающих сектора энергетики, розничной торговли, банковской сферы, металлургии и других отраслей.

Большую часть занимают компании, ориентированные на экспорт (Газпром, Роснефть, Лукойл, Норникель) и крупнейшие банки (Сбер, ВТБ). За неимением лучшего, в составе есть ВК, Мечел и Самолёт. Сведения о текущем составе и его пересмотре доступны на официальном сайте Мосбиржи.

Нужны ли все компании индекса в портфеле?

Это уже каждый сам решает. Да — да, нет — нет. Индекс Мосбиржи является важным бенчмарком для инвесторов, указывает на возможные тенденции и риски, связанные с колебаниями курса рубля и экономическими изменениями. Фонды на IMOEX в портфеле могут быть интересным инструментом для тех, кто ищет защиту рублёвых активов от инфляции.

Но не все йогурты одинаково полезны, поэтому инвесторы делятся на тех, кого устраивает состав индекса и тех, кто самостоятельно составляет портфель из тех акций, в которых уверен. Например, только дивидендные или только с синими логотипами.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.