Лига Инвесторов

Свежие облигации: Делимобиль (КС 3,5%) , Алроса (КС+1,4%), Т-финанс (КС 2,75-3,00%); Совкомбанк (КС+2,5%); ЕвроТранс (25%).

Если вы интересуетесь акциями разобрал последние отчеты: Ozon, Яндекс, Новатэк, Лента, Северсталь, Газпромнефть, Сбер, X5 Group, Интер РАО, Татнефть, Московская биржа, Лукойл, Мать и дитя, Роснефть, Русал, Транснефть, Whoosh, Аэрофлот, Алроса, Селигдар, Евротранс, ЕМС, Башнефть, ВсеИнструменты, Хэндерсон, Инарктика, Магнит.

Если вы инвестируйте в акции РФ не пропустите следующие обзоры

Русгидро — крупнейшая в России и вторая в мире гидрогенерирующая компания по установленной мощности. Имеет в собственности более 60 гидроэлектростанций, среди наиболее значимых — крупнейшая в стране Саяно-Шушенская ГЭС, а также крупнейшая в Европе водно-транспортная сеть, включающая девять станций Волжско-Камского каскада. Компания занимается производством энергии более чем на 600 объектах на основе возобновляемых источников — энергии водных потоков, солнца, ветра и геотермальной энергии. Деятельность компании охватывает 35% регионов России, преимущественно Сибирь.

⭐Основные показатели компании за 1 полугодие 2024 года.

.Выручка ( с учетом государственных субсидий) увеличилась на 8,4% год к году и составила 283,8 млрд.р

Чистая прибыль упала на 50% год к году и составляет 23,7 млрд.р, а чистый долг составляет 365,8 млрд.р

Долговая нагрузка сохраняется на сбалансированном уровне соотношение чистого долга к EBITDA составило 2,8х на конец отчетного периода. Балансовая стоимость активов на 30.06.2024 увеличилась на 7,4% до 1 251 млрд.р с начала года. За счет увеличения стоимости основных средств в связи с реализацией инвестиционной программы.

Русгидро планирует до 7 ноября собрать заявку на на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном сроком на 2 года без амортизации и оферты.

Наименование: Русгидро 2P01
Объём размещения: 20 млрд рублей
Кредитный рейтинг: AA от АКРА
Ориентировочная ставка купона: 23 % или по-другому КС+200 б.п. (2,0%)
Срок размещения: 2 года
Выплаты: ежемесячные
Начало размещения: 14 ноября (сбор заявок до 7 ноября)
Оферта: нет
Амортизация: нет
Номинал: 1000 р.Вывод:

Вывод:

Я думаю размещение будет интересно для неквалифицированных инвесторов, рисков у компании мало, так как это самая крупная в России и вторая в мире гидрогенерирующая компания по установленной мощности. Думаю с ежемесячными выплатами и премией КС+2,0% очень даже неплохо, риск и прибыль здесь сопоставимы. Я планирую поучаствовать в размещении, так как диверсификация наше все.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!

Раз в месяц смотрю как меняются ставки по накопительным счетам. После увеличения ключевой ставки до 21% многие банки увеличили процентные ставки по приветственным надбавкам: Газпромбанк увеличил ставку до 23% (на минимальный остаток) на первые 2 месяца, ВТБ до 22% (на минимальный остаток) и 21% (на ежедневный остаток), ПСБ до 22%, МТС до 21%, Яндекс банк до 20% на 3 месяца. Убрал из подборки Россельхозбанк, который предлагает до ставку до 10,5%.

Накопительные счета с начислением % на минимальный остаток

1. ВТБ накопительный ВТБ-счет 22% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе с 3 месяца 15% (для клиентов без покупок по карте), 18% (для клиентов при покупках по карте от 10 тыс.р); 19% (при покупках по карте от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов "ВТБ. Привилегия".

2. Газпромбанк накопительный счет 23% первые 2 месяца для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней до момента открытия счета отсутствовали действующие и/или прекратившие действие вклады и накопительные счета на сумму от 100 ₽. Потом и иначе базовая ставка 10%. Для зарплатного клиента +0,3% к базовой ставке, при остатке по картам более 100 тыс. +3% к базовой ставке.

3. Альфа-банк накопительный Альфа-счет 20% годовых первые 2 месяца, далее 11% при покупках по карте от 20 тыс.р., без покупок 4%. Или с начислением на ежедневный остаток 12% при покупках от 20 тыс.₽, 12,5% при покупках от 100 тыс.₽.

4. Банк Санкт-Петербург накопительный счет 22% годовых на 2 месяца при тратах по карте свыше 10 тыс.₽ до 1,5 млн.р для клиентов без накопительных счетов за последние 90 дней. Иначе и потом с 3 месяца 16%.

5. ПСБ накопительный счет Про запас 22% для новых клиентов на первые 2 месяца, иначе и далее 9%.

6. Озон банк накопительный счет 23% в первые 2 месяца при открытии счета впервые, далее 15%.

7. Русский Стандарт сберегательный счет 20% годовых на первые 2 месяца для клиентов, у которых не было накоплений более 90 дней при обороте более 10 тыс. в месяц по дебетовой карте. Далее 15% при тратах по по дебетовой карте более 10 тыс. в месяц.

Накопительные счета с начислением % на ежедневный остаток

1. ВТБ накопительный ВТБ-счет 21% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее до 17% в зависимости от трат по карте. Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов "ВТБ. Привилегия".

2. Газпромбанк "Ежедневный процент" 22% на 2 месяца на сумму до 1,5 млн. с подпиской Привилегия плюс или 17,5% без подписки. Проценты действуют для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней до момента открытия счета отсутствовали действующие и/или прекратившие действие вклады и накопительные счета на сумму от 100 ₽.

3. Сбербанк накопительный счет для зарплатных клиентов 16% первые 3 месяца (если первый открытый счет), далее 10%.

4. МКБ накопительный счет 22% при условии трат в месяц более 100 тыс.р. в месяц; 15,5% при условии трат месяц от 50 тыс.р; 13% при условии трат в месяц от 10 тыс.р. Иначе 7%.

5. МТС банк накопительный счет 21% в первые 2 месяца, далее 14,5% при покупке по дебетовой карте банка от 10 тыс.₽.

6. ДОМ РФ накопительный счет 19,5% (для зарплатных и премиальных клиентов 19,6% и 19,7% соответственно) в первые 3 месяца, далее 6% (для зарплатных или премиальных клиентов 6,5%). Повышенная ставка действует при повторном открытии.

7. Яндекс банк сейв без срока 20% на первые 3 месяца, далее 11%. Проценты начисляются ежедневно.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

О выпуске

Дебютный выпуск легендарного холдинга Simple.

🐟Флоатер КС+3,5% и ориентиром доходности до 27% годовых на 2 года при ежемесячной капитализации.

Без оферт и с рейтингом, достаточным для попадания в 👵Портфель бабули, если бы у нее были флоатеры

В портфель 👵🤘Бабуля на максималках выпуск не попадет. Читайте почему!

О компании

В тройке крупнейших импортеров вин, один из самых значимых игроков на рынке HoReCa в части поставок алкоголя.

40% реализации через собственную сеть винотек (больше 100). Сильный канал дистрибуции, громкое имя с репутацией и отличный портфель брендов в самых разных ценовых сегментах.

Финансы

Тут огорчение 🤨😠

Мы всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Но его нет.

Отсутствует:

· МСФО отчетность

· Аудиторское заключение

· Даже РСБУ есть только по итогам 2023 года

А в disclaimer к презентации прямо написано, что на информацию из презентации, на полноту, точность или достоверность не следует полагаться ни для каких целей😮😀хмммм окей…

Группа считает финансовый год по середину лета, но РСБК особо такую вольность не позволяет. Спасибо нашим друзьям, что вытащили РСБУ за 5 лет.

Бизнес растет, и судя по краткому комментарию, в 2024 году тоже значительный прирост. Что ж не показать, раз не падает?

Отличная рентабельность, которая на операционном уровне съедается транспортными и управленческими расходами. А дальше – расходами на обслуживание долга. В 2023 году средняя ставка кредитного портфеля ~16%. Учитывая, что весь долг краткосрочный, расходы вырастут почти вдвое!

Долг на 8 млрд. Краткосрочный, что огромная редкость для крупных холдингов, но классика для торговых компаний. Возможно, выход на рынок облигаций и призван решить проблему срочности долга.

Плюсы

+ сильное имя, репутация, портфель брендов

+ собственная дистрибуция и наработанная база оптовиков, сетей

+высокая рентабельность (~которую размывает рост транспортных расходов и % на обслуживание долга)

+ растущий алкогольный рынок, слабо восприимчивый к кризисам

Риски

- откровенно плохое раскрытие данных и явная неподготовленность к дебютному выпуску облигаций

- низкая доля собственного капитала, который паокрывает только внеоборотные активы (стоимость бренда, винотеки, возможно склады)

- высокий краткосрочный ❗ долг. Много торговых компаний в кризис рушатся именно из-за невозможности рефинансировать долг по любым ставкам. Пару месяцев такого слива, как во вторник, и рынок капитала станет закрытым.

Выводы

Сказать, что мы расстроились – ничего не сказать. Мы откладывали разбор Simple, как 🧁десерт, чтобы насладиться, а получили очень странное послевкусие. Компания не готова к публичному долгу: нет ни вменяемого раскрытия, ни отчетности, ни аудиторского заключения, ни МСФО. Мы даже не смогли написать письмо в IR, оно вернулось как неотправленное. Как будто выпуск облигаций размещается в спешке. Но даже в этом случае промежуточная отчетность могла бы быть.

Мы не участвуем в размещении еще и потому, что на рынке полно аналогов с гораздо более высокой доходностью, и проблем с раскрытием нет совсем, т.к. это не дебют.

На наш взгляд, первый блин комом⚽. Ждем на вторичном рынке и посмотрим, как инвесторы примут такой подход

Как вы оцениваете выпуск?

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

Настоящий текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение о покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Автор не несет ответственности за возможные убытки, которые могут возникнуть в результате операций или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. Рекомендую не полагаться на представленную информацию как на единственный источник при принятии инвестиционных решений.

Этот текст иллюстрирует мою личную ежедневную аналитику и расчеты, которые я использую для отбора акций. Хотя многие аналитики предпочитают отчеты по МСФО, я сознательно выбрал другой путь и сосредоточился на использовании РСБУ. Такой подход предполагает более строгие правила ведения бухгалтерского учета, что значительно упрощает применение моей модели расчетов, поскольку все компании следуют единым стандартам.

Метод дисконтированных денежных потоков основывается на суммировании всех будущих денежных потоков, приведенных к текущему моменту времени, после чего из полученной суммы вычитается долг компании. В результате этого процесса мы получаем чистую стоимость бизнеса.

О компании.

«Южуралзолото Группа Компаний» — одна из крупнейших золотодобывающих организаций в России, занимающая четвертое место по объему производства и второе по запасам в стране. Основные направления деятельности компании включают в себя добычу и переработку золота, а также разведку новых месторождений.

«Южуралзолото» обладает уникальными возможностями благодаря использованию самых современных технологий в области добычи и переработки. Её производственные мощности расположены в стратегически важных регионах, где существует огромный потенциал для открытия новых месторождений.

Исходные данные:

1. Финансовые показатели берем из РСБУ с 2023 года по настоящее время поквартально.

2. Период прогнозирования — 2 года (2024 — 2026).

3. Предположим, что консервативный рост составит 3,5% в год.

4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.10.2024: 7,80% в долларах и 14,19% в рублях.

Динамика чистой прибыли за третий квартал 2024 года может быть наглядно представлена в виде диаграммы:

Компания не выплачивает дивиденды.

Коэффициент free-float: 10%.

Подготовка к оценке стоимости компании.

Приступим к расчету возможной стоимости одной акции "Южуралзолото Группа Компаний" по методу дисконтированных денежных потоков. Для этого мы найдем средние значения показателей из финансовых результатов с 2023 года поквартально:

1. Компания работает в сфере драгоценных металлов (Precious Metals), которая отличается высокой изменчивостью цен на сырьевые товары и требует значительных инвестиций в технологии добычи и переработки.

2. Средняя доля себестоимости в выручке составляет -78,26%. Этот показатель свидетельствует о высокой эффективности управления затратами в данном секторе, где обычно средние значения колеблются в пределах от 70% до 85%. Таким образом, данный уровень можно считать положительным.

3. Средняя доля коммерческих расходов от выручки составляет 0,00%.

4. Средний показатель соотношения управленческих расходов к выручке составляет -8,33%. Этот уровень считается нормальным для данной отрасли и свидетельствует о том, что компания эффективно управляет своими расходами.

5. В среднем, участие в других организациях составляет 0,00% от выручки.

6. Средняя доля процентов к получению от выручки составляет 2,77%. Этот показатель можно считать умеренным для отрасли драгоценных металлов.

7. Среднее значение отношения сальдо к выручке составляет -23,53%. Этот показатель свидетельствует о значительных расходах.

8. Среднее значение амортизации в процентах от выручки составляет 11,02%. Это вполне ожидаемый показатель для данного сектора, учитывая значительные капитальные затраты на оборудование.

9. Среднее значение коэффициента капитальных вложений по отношению к выручке составляет -0,92%. Этот отрицательный показатель может указывать на то, что компания не вкладывает достаточно средств в своё развитие.

10. Среднее значение изменения неденежного оборотного капитала в процентах от выручки составляет 14,16%. Это может говорить о росте запасов или дебиторской задолженности.

Ретроспективные темпы роста чистой прибыли и дивидендов.

В прошлом периоде темпы роста чистой прибыли компании составляли -196,62%. Это свидетельствует о серьёзных проблемах с доходностью.

Компания не выплачивает дивиденды по обыкновенным акциям. Это может быть связано с тем, что прибыль необходимо реинвестировать для улучшения финансового состояния компании и покрытия долговых обязательств.

Чтобы рассчитать модель WACC, нам понадобятся следующие данные:

1. Безрисковая ставка принимается равной 30-летней ставке доходности облигаций (Treasury Yield 30 Years) — 4,56% в долларах.

2. Размер премии за страновой риск для России составляет 3,67% в долларах.

3. Премия за риск инвестирования в акции равна 7,79% в долларах.

4. Премия за риск вложения в компании с низкой капитализацией составляет 1,72% в долларах.

5. Премия за специфический риск компании составляет 2,00% в долларах.

В процессе расчета проценты в долларах будут конвертированы в проценты в рублях.

Рассчитываем средневзвешенную стоимость капитала, которая составляет 20,87%.

Итоговый расчет стоимости компании.

Консервативный сценарий: если выручка компании будет консервативно расти на 3,50% в год, то просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций получим, что одна обыкновенная акция "Южуралзолото Группа Компаний" может стоить -0,32 рублей. Это на 151,46% меньше рыночной котировки. Отрицательная оценка сложилась из-за того, что в настоящее время у компании отрицательный денежный поток и значительные финансовые обязательства.

Сценарий ожидаемого темпа роста: ожидаемый темп роста компании рассчитывается как произведение коэффициента реинвестирования на рентабельность капитала и составил 1,13%. Если выручка компании продолжит расти на 1,13% в год, то просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций получим, что одна обыкновенная акция "Южуралзолото Группа Компаний" может стоить -0,31 рублей. Это на 149,88% меньше рыночной котировки. И этот сценарий не вызывает положительных эмоций относительно будущего развития компании.

Этот обзор, как и многие другие, выходит раньше в моем телеграм-канале. Подписывайтесь — буду рад видеть вас среди своих подписчиков!

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Полезное про акции и дивиденды:

• Дивиденды ноября. Ну вот, опять богатеть NEW

• Топ компаний с большими кубышками — чистыми денежными позициями NEW

• Лучшие дивидендные акции нефтяников

• 15 лучших дивидендных акций РФ: кто заплатит до 19% за год?

• Почему у инвесторов плохая память

• Что делать при обвале рынка

• Акции каких компаний обходить стороной из-за высокого долга?

• Мой портфель акций

Если богатеете на дивидендах, не пропустите новые дивидендные обзоры.

DSI (Dividend Stability Index) — индекс стабильности дивидендов, который позволяет определить, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает ли она их размер.

Формула расчёта: DSI = (Y + G) / 14, где Y — число лет подряд из последних семи лет, в которые выплачивались дивиденды, а G — число лет подряд из последних семи лет, в которые размер дивидендов был не ниже, чем дивиденды предыдущего года.

Что говорят цифры?

• DSI = 1 — дивиденды выплачивались последние семь лет, а их размер увеличивался.

• DSI > или = 0,6 — дивиденды выплачивались последние шесть и более лет подряд из семи, при этом есть тенденция к их повышению.

• 0,4 < или = DSI < или = 0,6 — дивиденды выплачивались последние четыре и более лет подряд из семи, однако выплаты были нестабильными или не росли.

• DSI < или = 0,4 — компания только начала платить дивиденды, и история выплат слишком короткая для релевантности прогноза.

• DSI = 0 — компания не платила дивиденды или данных для расчётов не достаточно.

DSI рассчитывается только на исторических данных и не учитывает экономическую повестку в стране, дивидендную политику компании и будущие выплаты. Кроме того, DSI не учитывает дивидендную доходность, а считает только наличие дивидендов и роста. Поэтому, например, значение DSI у Сургутнефтегаза-ап ниже, чем у Сургутнефтегаза-ао. Если кто не в курсе, у обычных акций Сургута дивиденды слёзные, а по привилегированным выплаты бодрые, сверхвысокие замиксованы со сверхнизкими. Поэтому смотреть на значение DSI можно, но лучше смотреть также и на дивидендную доходность.

Самые высокие коэффициенты за стабильность выплат имеют следующие акции: Лукойл, Новатэк, Левенгук, ГПН, СНГ (обе), Диод, Татнефть, Красноярскэнергосбыт, Таттелеком, Банк СПб (ао), Интер РАО, Транснефть, Фосагро, Абрау, МТС, Авангард, КОС, Ленэнерго, Мосэнерго, Роснефть, МОЭСК, Башинформсвязь, Башнефть, Норникель, РТ, Лензолото, Черкизово, Приморье, Русгидро (у всех коэффициент 1).

Самые высокие коэффициенты за стабильность роста имеют следующие акции: Лукойл (1), Новатэк, Левенгук (0,93), ГПН (0,86), СНГ-ао, Диод (0,79), Татнефть, Красноярскэнергосбыт, Таттелеком, Белуга, Инарктика, ОГК-2 (0,57), Банк СПб-ао, Интер РАО, Транснефть, Фосагро, Абрау, Сбер (0,5), Позитив (0,43).

Если смотреть только на значение DSI, то можно захотеть купить акции Диода или Левенгука. И не купить НЛМК и Северсталь. Не, я не призываю покупать Северсталь с НЛМК и не покупать Диод, но всё же.

Стабильность дивидендных выплат, хотя и опирающаяся на исторические данные, предоставляет любопытную информацию о стремлении и способности корпораций повышать вознаграждения акционерам, а также о потенциале для роста капитализации бизнеса. Но высокие одноразовые дивиденды, зафиксированные в прошлом, не служат гарантией аналогичных выплат в будущем. Более интересным фактором является регулярность выплат, но в DSI не отражена доходность. Темп роста дивидендов служит индикатором общей эффективности компании. К примеру, МТС и РТ являются дойными коровами, но понять это лишь по табличке невозможно.

Смело можно выделить только лидера — у Лукойла обе составляющие коэффициента максимальные — 1. А вот Сбер набрал лишь 0,54. Хуже ли он, чем Лукойл? Вообще не факт, мы же не знаем, что нас ждёт в будущем. У Яндекса 0,14, он ведь только-только начал писать дивидендную историю. В общем, смотреть на DSI можно, но лишь как на один из параметров.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.