Лига Инвесторов

➖Прежде всего остановлюсь на тех, кого выперли из списка лучших. Первая компания - Совкомбанк. Бумаги были долгое время на настолько необоснованном хайпе, что даже светлые сберовские головы еще тогда решили их добавить в подборку. И это при том, что чистая прибыль банка в 2024 году упала год к году на 19%. По прогнозам на 2025 год темпы падения только ускорятся.

Причиной снижения стала не убыточность бизнес-процессов (кроме собственного инвестиционного портфеля), а слишком большой разовый доход в 2023, который как пресс теперь давит на новую отчетность.

Из рейтинга также были исключены акции Аэрофлота. Компания очень хорошо закрыла 2024 год - убыток сменился прибылью. Прибыль было решено распределить на дивиденды - второй драйвер роста. Но, к сожалению, больше текущих факторов роста не осталось, хотя СберSIB не отрицает дальнейший потенциальный рост прибыли.

➕Ни первая, ни вторая выбывшая компания в рейтинге ВТБ не присутствовала, но вот оба инвестиционных дома одновременно добавили акции Лукойла. Причина та же самая - на неделе стало известно, что Лукойл выкупил свои же акции на 654 млрд. рублей или порядка 91 млн. акций, которые не будут участвовать в распределении прибыли за 1 полугодие, да еще и планирует погасить 11% от выкупленных акций.

Такие действия компании могут привести к росту дивидендов на одну акцию, а также к росту цены самих акций. Эх, вот были бы у нас на острове заправки Лукойла, а так мы даже не знаем что это такое...

Итоговая перспективная десятка от Сбера сократилась до топ-9:

1. ММК. Целевая цена - 53 рубля;

2. ИКС 5. Целевая цена - 4 500 рублей;

3. Т-Технологии. Целевая цена - 4 800 рублей;

4. Яндекс. Целевая цена - 6 000 рублей;

5. ЛУКОЙЛ. Целевая цена - 8 700 рублей;

6. Сбербанк. Целевая цена -390 рублей;

7. Транснефть. Целевая цена - 1 550 рублей;

8. ПИК. Целевая цена - 720 рублей;

9. Полюс. Целевая цена - 2 400 рублей.

Сравнив рейтинги ВТБ и Сбера, мнение аналитиков совпало только по 6 бумагам. Сравнив этот рейтинг и свой портфель, констатирую совпадение по 5 позициям.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Газпром нефть – российская вертикально-интегрированная нефтяная компания, входит в тройку крупнейших компаний в России по объему добычи и переработки нефти, занимается разведкой месторождений нефти и газа в ключевых регионах Сибири. В активы компании входит более 70 предприятий.

❗ Предыдущие прожарки компаний, преимущественно дивидендных:

💠 Алроса, 💠 Газпром, 💠 Интер РАО,💠 Полюс,

💠 Ростелеком,💠 Сбербанк,💠 Татнефть, 💠 Лукойл, 💠 Мать и Дитя

Цифры за 1П 2025

Выручка: 1 774 млрд ₽ (-12,1% г/г);

Чистая прибыль: 150 млрд ₽ (-27,6% г/г);

Чистый долг / EBITDA: 0,78х (в прошлом году было 0,45х)

Грустненько, но ничего не поделать. Санкции, дисконт на нефть в условиях и так дешевой цены и крепкого рубля, сделали свое дело.

Дивидендная политика

Дивидендная политика Газпром нефти предусматривает целевой размер дивидендных выплат по акциям компании — не менее 50% от чистой прибыли, определяемой в соответствии с МСФО, с учетом корректировок.

Ожидаемый дивиденд

По прогнозам УК Доход, на ближайшие 12 месяцев ожидается 40 ₽ на акцию, доходность составит 7,6%

Ну а так, дивиденды с запахом нефти, инвесторы получат в октябре 2025, свои скромные 17,3 ₽ на акцию.

Дивиденды за последние 5 лет

● 2021 – 50 ₽ (9,4%)

● 2022 – 85,78 ₽ (17,58%)

● 2023 – 95,1 ₽ (11,22%)

● 2024 – 71,45 ₽ (10,28%)

● 2025 – 44,51 ₽ (8,46%)

За 2025й год заложены дивиденды за 1П 2025 в размере 17,3 ₽. Без слез не взглянешь, вот в такой ситуации находится сейчас компания

Что с ценой акций?

С локального максимума в сентябре 2024 года в 730 ₽ за акцию, мы уехали на 500-520 и болтаемся тут уже полгода. Ищущие “темки” обходят стороной нефтянку, так как в ближайшее время никакого роста не предвидится.

Что еще?

Все о грустном и о печальном, давайте поговорим о позитивных моментах, которые могут произойти с компанией.

Начнем с ключевой ставки, которую будут снижать. Это поможет компании снизить долговую нагрузку в обозримом будущем,дышать станет легче. Тут вопрос только в скорости.Да, ЦБ должен бороться с инфляцией, но когда экономика жива, а не тогда, когда бизнес воет как болотах.

Пока ОПЕК+ наращивает добычу и на рынке, возможно, будет избыток предложения. Поэтому и цена сейчас на таких отметках. Распиаренная американская сланцевая нефть, которой по словам самих же амеров, там ну просто завались, оказывается добыча уже на пике, а добывать теми же темпами станет просто нерентабельно. Это как в банке с колой сделать вместо одной дырки пять, отсюда и эффект великого американского сланца. Получается дефициту нефти быть, вопрос в сроках его реализации.

Спасибо Китаю и Индии, что не пошли на поводу тарифных войн господина Трампа, а последняя и вовсе заявила, что будет отстаивать свою суверенность, и вообще, сначала сами прекратите покупать российскую нефть. На этом треке мы пока друзья и союзники навеки, может быть, до завтра, но пока все хорошо.

Китай может сделает нам подарок в виде возможности размещения панда-бондов на китайском рынке нашим большим энергетическим компаниям. Газпром и Газпром нефть получили от китайских агентств наивысший рейтинг. Хитрыми манипуляциями и российскому бюджету может полегчать.

Рубль, который был долгое время крепок, отпустили, и если он придет в коридор 90-95 ₽, тот тут и бочка нефти для наших нефтяных компаний станет подороже, плохо будет, конечно, импортерам, но там должны найти компромисс.

Заключение

Темные времена не вечные. Рубль под 90, низкая ключевая ставка, структурный дефицит нефти, и при удачном стечении обстоятельств с нашими китайскими партнерами по поводу панда-бондов, все это вкупе может привести к тому, что мы с вами снова увидим двузначную дивидендную доходность. Компания – топ. Понятный стабильный бизнес, главное, задача менеджмента делать все правильно, чего и хочется пожелать. Брать или не брать и на какую долю решать вам. Здравый рассудок и диверсификацию еще, слава Богу, никто не отменял. Всех обнял.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:

🔥 Дивиденды сентября 2025

🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора

🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)

🔥5 компаний со стабильными дивидендами

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 2 по 8 сентября ИПЦ составил 0,10% (прошлые недели — -0,08%, 0,02%), с начала месяца 0,09%, с начала года — 4,03% (годовая — 8,16%). Месячный пересчёт августовской инфляции составил -0,40% (ниже недельных данных, которые показывали -0,24%) — это выводит нас на ~1% saar (ЦБ добивается 4% saar), а значит можно с уверенностью признать, что регулятор справился со своей задачей по охлаждению экономики. Темпы сентября ожидаемы (сезонность в плодоовощах ушла), напомню вам, что в сентябре 2024 г. инфляция составила 0,48% (при сегодняшней динамике мы вряд ли выйдем на данные цифры). Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,55% (прошлая неделя — 0,30%), дизтопливо на 0,24% (прошлая неделя — 0,07%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). С учётом повышения цен на топливо (происходят атаки на НПЗ+сезонность, а это дефицит топлива из-за ремонтных работ), правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж до конца октября. При этом правительство готовит изменение демпфера, чтобы нефтяные компании смогли поднять цены на топливо выше.

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 8 сентября снизились и находятся на уровне намного ниже прошлогодних значений (8,2% vs. 17,6%).

🗣 Снижение ключевой ставки и смягчение ДКП оживили кредитный портфель. Отчёт Сбера за август: портфель жилищных кредитов вырос на 1,5% за месяц (в июле +1,2%), банк выдал 267₽ млрд ипотечных кредитов (+15,6% г/г, в июле 228₽ млрд). Портфель потреб. кредитов увеличился на 0,4% за месяц (впервые сначала года показал увеличение, в июле -0,3%), банк выдал 189₽ млрд потреб. кредитов (-30,5% г/г, в июле 175₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 2,1% (в июле +0,9%), корпоративным клиентам было выдано 2₽ трлн кредитов (-16,7% г/г, в июле 2₽ трлн).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 84,9₽). Доллар за несколько дней знатно укрепился, это поможет экспортёрам, соответственно и бюджету страны (дефицит огромен, чем-то надо восполнять). Но при этом импорт начнёт дорожать, а это окажет давление на инфляционные данные (крепкий ₽ оказывал давление на цены, те же смартфоны, телевизоры и авто дешевели в корзине).

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 8 месяцев составил 4,193₽ трлн или 1,9% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 400₽ млрд. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 8 сентября потрачено 700₽ млрд, при доходах в 200₽ млрд.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ "отпустили" и это явное решение на сегодня (цена Urals вверх не уходит из-за наращивания добычи ОПЕК, добавьте сюда ещё скидки для Китая/Индии из-за пошлин). Конечно, можно увеличить госдолг через ОФЗ, но там уже не такой постоянный спрос из-за будущего снижения ставки и меньшего займа через РЕПО. По словам Набиуллиной прогноз предполагает, что до конца года на отдельных заседаниях возможно снижение, равно как и паузы. Август показал, что ставку на ближайшем заседании можно снизить на 2%, но сентябрь напрягает дефицитом бюджета, ослаблением ₽, вакханалией в топливе и ускорившимся кредитованием, поэтому многие думают, что понижения на 1% достаточно.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

• Селигдар 001Р-03 $RU000A10B933 (А+) Доходность — 16,85%. Купон: 23,25%. Текущая купонная доходность: 20,48% на 2 года, ежемесячно

• Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (А-) Доходность — 17,62%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 16,75% на 2 года, ежемесячно

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (А) Доходность — 22,68%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 15,29% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно

• ТГК-14 выпуск 2 $RU000A106MW0 (ВВВ) Доходность — 19,98%. Купон: 12,85%. Текущая купонная доходность: 13,88% на 1 год 10 месяцев, 4 раза в год

• ЛЕГЕНДА обб2П04 $RU000A10C6Z5 (ВВВ) Доходность — 19,27%. Купон: 20,25%. Текущая купонная доходность: 19,34% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно

• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (А-) Доходность — 17,94%. Купон: 20,00%. Текущая купонная доходность: 18,81% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно

• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (А-) Доходность — 18,28%. Купон: 19,75%. Текущая купонная доходность: 18,43% на 1 год 10 месяцев, 4 раза в год

• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (А-) Доходность — 20,19%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 23,00% на 1 год 8 месяцев, ежемесячно

• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (ВВВ+) Доходность — 23,14%. Купон: 26,00%. Текущая купонная доходность: 24,00% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно

• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (А-) Доходность — 18,55%. Купон: 24,50%. Текущая купонная доходность: 22,21% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно

• Группа ЛСР 001P-09 $RU000A1082X0 (А) Доходность — 17,38%. Купон: 14,75%. Текущая купонная доходность: 14,85% на 1 год 5 месяцев, ежемесячно

📍 Также в подборку для полной картины, хотелось бы добавить два выпуска с частичной амортизацией - это процесс частичной выплаты номинальной стоимости облигации в течение всего срока обращения актива.

Для инвесторов амортизация облигаций позволяет получать стабильный доход от вложений, а заёмщику — не изыскивать значительную сумму денежных средств единовременно.

• АйДи Коллект выпуск 6 $RU000A107C34 (ВВВ-) Доходность — 24,42%. Купон: 18,00%. Текущая купонная доходность: 18,34% на 1 год 2 месяца, ежемесячно

• АБЗ-1 001Р-05 $RU000A1070X5 (ВВВ+) Доходность — 23,92%. Купон: 13,00%. Текущая купонная доходность: 13,59% на 1 год, ежемесячно

При понижении ставки вырастет цена облигации, это будет выгодно тем, кто не собирается держать бумагу до погашения.

Наш телеграм канал

✅️ Готовлю для Вас заключительную часть трилогии, в которой рассмотрим самые интересные трехлетние выпуски облигаций. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• ВсеИнструменты - 1р 1,24% до 11.09

• КуйбышевАзот - 4р 0,82% до 22.09

• КуйбышевАзот-п - 4р 0,80% до 22.09

• Хэдхантер - 233р 6,42% до 25.09

• Яндекс - 80р 1,84% до 26.09

• ММЦБ - 5р 3,99% до 26.09

• Фосагро - 387р 5,56% до 30.09

• Т-Технологии - 35р 1,04% до 03.10

• Озон Фарм - 0,25р 0,44% до 03.10

• Новатэк - 35,5р 2,86% до 03.10

• Займер - 4,73р 3,21% до 03.10

• Банк СПБ - 16,61р 4,52% до 03.10

• Банк СПБ-п - 0,22р 0,35% до 03.10

• АКБ Авангард - 24,79р 3,28% до 06.10

• НКХП - 6,54р 1,13% до 09.10

• Полюс Золото - 70,85р 3,14% до 10.10

• Газпром нефть - 17,3р 3,24% до 10.10

• Татнефть - 14,35р 2,17% до 13.10

• Татнефть-п - 14,35р 2,30% до 13.10

• Самарэнерго - 0,234р 7,34% 14.10

• Самарэнерго-п - 0,234р 7,35% 14.10

• НоваБев - 20р 4,42% 16.10

• ЕвроТранс - 8,18р 5,75% 17.10

Также ждём: Диасофт, Черкизово, Инарктика, Каршеринг Руссия, Совкомбанк, Медикал групп, Самолет, FixPrice, Алроса, Группа Позитив, ВУШ Холдинг.

Не забываем, что это лишь прогнозы, хоть и основанные на дивидендной политики компаний, прошлых данных, и информации о текущем положении дел. Почти всегда не обходится без сюрпризов, хороших и не очень.

08.09.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор