Лига Инвесторов

💭 Анализ причин слабых показателей и оценка возможностей для будущего роста...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка во II квартале увеличилась на 42,2%, тогда как чистый убыток остался примерно таким же, как и годом ранее. Компания улучшила контроль над затратами, операционная прибыльность значительно повысилась — показатель снизился с -94,5% до -36,6%.

💳 Убыток по EBITDA вырос на 42,9% год к году. Размер чистой задолженности составляет 18,5 млрд рублей, что эквивалентно 3,5х EBITDA. Однако ожидается снижение показателя к концу текущего года благодаря росту самой EBITDA и усилиям по уменьшению долговой нагрузки. Правда шансов снизить долг в 2025 году почти что нет.

💱 Свободный денежный поток (FCF) во II квартале составил минус 6,3 млрд рублей против притока 7,7 млрд рублей в первом квартале. III и IV кварталы традиционно слабы, вероятнее всего, также покажут отток денежных средств, вследствие чего итоговый FCF в 2025 году будет отрицательным. Это означает отсутствие выплат дивидендов и возможности сократить долговую нагрузку в ближайшее время.

✔️ Развитие

📋 В презентации на 2025 год подчеркивается акцент на повышение эффективности путем сокращения персонала. Провальные показатели 2024 года, по идее, должны были стать уроком для организации. Оценка потенциального объема поставок на 2025 год остается приблизительно на уровне 34 миллиардов рублей. Чтобы достичь поставленной цели, необходимо увеличить объем отгруженной продукции на 30% по сравнению с предыдущим периодом.

🤷‍♂️ Однако вызывает беспокойство структура самих отгрузок. Компания делает большую ставку на продукт PT NGFW ("Next Generation Firewall"), рассчитывая продать его на сумму от 5 до 10 миллиардов рублей в 2025 году и довести общий объем продаж до 50 миллиардов рублей за последующие два года. Оценивать реалистичность таких планов сложно, учитывая сложность рынка и неопределенность спроса.

🫰 Оценка / 💸 Дивиденды

😎 Реально ли бизнесу обеспечить объем отгрузок в размере 55 миллиардов рублей в 2026 году? Такой сценарий возможен, если продукт PT NGFW продемонстрирует значительный успех, однако вероятность подобного исхода вызывает большие сомнения.

📛 За 2025 год выплаты дивидендов ожидать не стоит. Если в 2026 году удастся развить бизнес, необходимость в погашении долга отпадет, так как чистая задолженность, благодаря увеличению EBITDA, сможет опуститься ниже целевого значения в 1,5х. В таком случае весь свободный денежный поток (FCF) можно направить на выплату дивидендов.

📌 Итог

🤷‍♂️ Представленная отчетность недостаточно содержательна, и остается открытым ключевой вопрос: каким образом компания собирается достигать намеченных целей? Единственное, что ясно — руководство настроено на повышение эффективности, существенно сократив численность сотрудников, и постарается избежать повторения ошибок 2024 года, за которые инвесторы заплатили двумя-тремя годами отсутствия дивидендных выплат. Чтобы текущая стоимость акций стала привлекательной для покупки, необходим существенный рост масштабов бизнеса, заложенный в оценку, но уверенности в достижении таких темпов нет.

🎯 ИнвестВзгляд: Акции привлекательны только на долгосрочном горизонте инвестирования.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - компания сталкивается с высокой долговой нагрузкой, показывает отрицательный денежный поток и сокращает персонал.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - ключевым фактором является успешная реализация новых продуктов и достижение поставленных целей, а с этим пока печально.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 932р / 845р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Прогнозы указывают на возможный рост с 2026 года, но будущее остается неопределенным.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$POSI #POSI #Финансы #Инвестиции #Анализ #Акции #Дивиденды #Биржа #Экономика #Бизнес #Аналитика #Рынки

💬 По итогам месяца IMOEX снизился на 7,4%, составив 2685 пункта (переговоры застопорились+ключевую ставку снизили всего на 1%). Среднедневной объём торгов акциями в сентябре сократился до 87₽ млрд (в августе — 112₽ млрд), стоит отметить, что среднедневной объём торгов с начала 2025 г. — 136₽ млрд.

💬 Основными покупателями на российском рынке акций в сентябре стали физические лица — 43,1₽ млрд (в августе — 5,7₽ млрд), физики начиная с февраля совершают покупки, а это рекордный уровень (можно брать за сигнал, физики покупают на рекордные уровни = фонда снижается, если, что сарказм), к покупкам вернулись СЗКО — 18,9₽ млрд (месяцем ранее они продали бумаг на сумму 4,4₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь НФО за счёт собственных средств — 29,8₽ млрд (в августе — 9,8₽ млрд).

💬 Нерезиденты из дружественных стран в сентябре продали акций на 4,1₽ млрд (в августе купили на 0,6₽ млрд).

💵💴 Валюта:

💬 В сентябре ₽ ослаб к $ до 82,87₽ (+3,2% м/м), а к ¥ до 11,60₽ (+2,9% м/м). Индекса $ (DXY) почти не изменился.

💬 Объём чистых продаж валюты со стороны экспортёров составил 4,9$ млрд (в августе — 6,2$ млрд), снижение цены на нефть и скидки не проходят бесследно.

💬 Объём нетто-покупок валюты физическими лицами на биржевом и внебиржевом рынках слегка сократился — 88,9₽ млрд (в августе — 89,2₽ млрд).

🏛 ОФЗ:

💬 В сентябре Минфин нарастил объём размещений ОФЗ-ПД на аукционах, выручка от размещений составила 388₽ млрд, что позволило выполнить план на III квартал 2025 г. на 105%. Согласно плану Минфина на IV кв. 2025 г. необходимо разместить 1,5₽ трлн, есть пояснение: "в случае внесения изменений в закон о федеральном бюджете на 2025 г. плановые параметры по объёму размещения ОФЗ подлежат уточнению" (как раз под увеличение на 2,2₽ трлн).

💬 Согласно статистике ЦБ, в сентябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 69,7₽ млрд (август — 1,4₽ млрд), физические лица нарастили свой аппетит к покупкам — 57,8₽ млрд (август — 50,1₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 73,2₽ млрд (в августе — 110,8₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями 2 месяц подряд стали НФО ДУ выкупив 28,9% от выпусков, СЗКО же выкупили 28,6%. В сентябре участники увеличили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ возрос по сравнению с августом с 34,5₽ млрд до 41,6₽ млрд.

💳 Денежный рынок

💬 В сентябре произошёл рост рынка БПИФ: стоимость чистых активов составила 1253₽ млрд (+2% м/м, рост во многом связан с получением процентного дохода по сделкам репо с ЦК). В течение сентября в периоды снижения IMOEX отмечалась активизация покупок акций розничными инвесторами при одновременной продаже паев БПИФ денежного рынка (как видим по покупкам акций, физики вытащили достаточно денег из LQDT).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Продолжаем ползти вверх по рейтингу облигационного баобаба. Сегодня у нас самые лучшие из рейтинга А-. Это уже можно сказать, высшая лига. Какие облигации я отобрал. Во-первых, 12 купонов в год для эффекта получения зарплаты каждый месяц. Во-вторых, отсутствие оферт.

По такому же принципу выбирались облигации из рейтинга BB+, BBB- тут, и BBB и BBB+ здесь. 

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

✅ Также можете ознакомиться с интересными постами про облигации:

🔷 Пассивный доход на длинных ОФЗ. Фиксируем 14% годовых

🔷Новые размещения облигаций

🔷Показывал свой портфель облигаций

Теперь переходим к подборке!

💸 Брусника 002Р-04

● ISIN: RU000A10C8F3

● Цена: 100,9%

● Купон: 21,5% (17,67 ₽)

● Дата погашения: 24.07.2028

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 20,9%

💸 ЕвроТранс БО-001Р-08

● ISIN: RU000A10CZB9

● Цена: 99,6%

● Купон: 21% ( ₽)

● Дата погашения: 07.09.2030

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 20,8%

💸 ВУШ БО 001P-04

● ISIN: RU000A10BS76

● Цена: 100,1%

● Купон: 20,25% (16,64 ₽)

● Дата погашения: 26.05.2028

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 19,8%

💸 Эталон-Финанс 002Р-03

● ISIN: RU000A10BAP4

● Цена: 109,1%

● Купон: 25,5% (20,96 ₽)

● Дата погашения: 01.04.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 23%

💸 Джи-групп 002P-06

● ISIN: RU000A10B1Q6

● Цена: 108,5%

● Купон: 24,75% (20,34 ₽)

● Дата погашения: 28.02.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 22,6%

💸 Полипласт АО П02-БО-04

● ISIN: RU000A10BFJ6

● Цена: 109,4%

● Купон: 25,5% (20,96 ₽)

● Дата погашения: 08.04.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 23%

💸 Новые технологии 001Р-07

● ISIN: RU000A10BY45

● Цена: 102,8%

● Купон: 20,25% (16,64 ₽)

● Дата погашения: 22.06.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 19,4%

💸 ВсеИнструменты.ру 001Р-06

● ISIN: RU000A10B3Y6

● Цена: 105,5%

● Купон: 23,5% (19,32 ₽)

● Дата погашения: 09.09.2026

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 22%

💸 ИЭК ХОЛДИНГ 001P-03

● ISIN: RU000A10B3T6

● Цена: 106,5%

● Купон: 23,75% (19,52 ₽)

● Дата погашения: 08.09.2026

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 22,1%

💸 СИМПЛ 001Р-03

● ISIN: RU000A10BNE1

● Цена: 105,9%

● Купон: 22,5% (18,49 ₽)

● Дата погашения: 17.08.2026

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A-

● Текущая купонная доходность: 21,1%

Вот такая прекрасная получилась подборка с рейтингом А-. Зарплата, можно сказать на каждый месяц. Почти все выпуски на полтора года и больше, за исключением последних трех. Нет оферт, купили и получаете купоны, правда, есть цена выше номинала, при погашении будет убыток, но если вы готовы ради текущей купонной доходности это принять, то почему бы и да.

Вообще, самое время присмотреться к российским акциям и по тихой начинать входить, но у каждого своя терпимость к риску, кто-то физически не может видеть красные цифры у брокера, а кто-то радуется и покупает.

Но если вы не верите в российский рынок или инвестируете для получения денег на жизнь сегодня, то облигации из данной подборки помогут вам генерить неплохой денежный поток

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, На данный момент интересны длинные ОФЗ и рублевые фиксы, Свидетели рублевой девальвации могут присмотреться к валютным выпускам.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

👋 С кем еще не знаком?

Меня зовут Лекс (Александр), и я веду канал Пассивный доход.

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 20 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

🧩 Осенний дивидендный сезон

Дивидендная стратегия работает и дает свои скромные плоды. Уже получил дивиденды от Хэдхантера, ФосАгро и Банка Санкт-Петербург. Отягчающим обстоятельством, правда, является падение всех этих акций. Но это не потому что акции плохие, а потому что тонет весь рынок.

Ну а я тем временем выбирал новую порцию дивидендных акций в портфель.

В шорт-лист на октябрь попали:

– Сбер

– ЛУКОЙЛ

– Газпром нефть

– X5

Загвоздка, как всегда, одна — на покупку всего, что хочется, вечно не хватает денег 😅.

📉 Ситуация на рынке

Акции и облигации продолжили валиться в небытие. Геополитика, мать ее, НДС, санкции. IMOEX и RGBI красные, ЦБ будет снова закручивать гайки. А вот недвижка зелёная, как весенний газон — ее все любят и покупают.

💼 Мой портфель и пополнение

Портфель у меня был почти 59 000 рублей (просадка коснулась и меня), если совсем точно, то за день до пополнения было 58 927 ₽. Как и планировал, только получил зарплату, сразу пополнил счет на +20 000 ₽. Все покупки совершены 10 октября.

💸Закупка

1. Акции

а) В итоге, я решил купить X5 — 1 акцию — это новая бумага в моем портфеле, я подробно писал, чем мне нравится эта компания.

б) Также — Сбер — 15 акций. Ну очень уж хорошая цена для покупки на обвале. Да и было у меня их всего 10, а теперь 25 штук и первое место в портфеле! Сначала взял десяточку акций, потом подумал — и взял еще 5 😅.

в) Белуга! Неожиданно, да? Я сам в шоке! В прошлый раз хватило бюджета лишь на 7 штук, докупил еще 3, тем самым доведя до десяточки, вот и гениальная логика покупки: нравится — добираю.

г) Татнефть-ап — на сдачу, хватило только на 1 акцию. Ну а почему нет?

Вот так вот я снова переиграл и уничтожил свой план, купив из шорт-листа лишь X5 и Сбер. Остальное подождёт до ноября.

2. ОФЗ

Тут по классике. Снова взял 6 длинных ОФЗ, как и собирался, — так, чтобы выплаты шли ЕЖЕМЕСЯЧНО. По одной штуке: 26233, 26240, 26246, 26245, 26247, 26250.

Раз в месяц буду получать полугодовой купон по одной из бумаг. Все выпуски длинные, пока еще есть шансы для переоценки.

3. Корпоративные облигации

Здесь тоже всё по плану. Взял ещё по одной облигации «великой троицы», которая у меня в портфеле корпоратов: ВУШ 1P4, Самолет Р18 и Атомэнергопром 1Р7. Предельно скучно, но доля риска в самолетах и самокатах присутствует. Атом надежнее некуда.

4. Недвижимость

Продолжаю собирать коллекцию паев (читай диверсифицироваться). Как и планировал, купил два новых фонда — 1 пай САБ 3 и 1 пай СКН. Они тоже для квалов. Кстати, если пропустили, читайте пост о том, как я стал квалом. Легче, чем кажется. А также пост про ЗПИФы недвижимости для неквалов.

Ну и докупил по 1 паю РД ПРО и Парус-НОРД.

Итого, у меня уже 8 фондов по 1–2 пая: САБ 3, СКН, РД ПРО, Парус-НОРД, Парус-ЛОГ, Парус-СБЛ, Парус-Красноярск и Рентал ПРО. Состав укомплектован, буду их теперь только докупать.

5. На сдачу

Продал LQDT, чтобы хватило на акцию Татнефти-п. В Ликвидность я складываю весь приходящий пассивный доход, в ВТБ без комиссий, кстати, как и ОФЗ. Мелочь, а приятно!

❌ Продал

Ну кроме Ликвидности — ничего, в ней только остаток. Покупаю и продаю, когда необходимо, в ней много не хранится.

Портфель на данный момент (точнее на утро 14 октября)

Теперь наибольшую долю занимают 25 акций Сбера! ОФЗ 24,07%, корпоратов 12,14%, ЗПИФов 17,77%, акций 46,16%. Портфель растет (правда за счет пополнений), дивиденды капают, настроение отличное.

Итого

Четвертый шаг сделан, но впереди еще сотни шагов. Портфель стал больше, чем в сентябре, и еще диверсифицированнее, а значит — надёжнее.

Пассивный доход тоже увеличивается пропорционально портфелю, а ведь это моя главная цель. Уже около 8 800 рублей в год после налогов. Это всё ещё крошечные цифры, но в них я верю — ведь именно они ведут к свободе.

Желаю вам, чтобы ваши цифры росли, а дивиденды приходили чаще, чем счета на оплату 💸

Я открыто публикую все свои сделки, вы можете их видеть в моем публичном портфеле! Чтобы ничего не пропустить, подписывайтесь на мой телеграм-канал, если вам интересен путь инвестора и то, как обычный человек идет к регулярному пассивному доходу.

Мои ссылки: публичный портфель | телеграм-канал | Смартлаб | Дзен

Амурская область - субъект РФ, который входит в состав Дальневосточного федерального округа. Площадь территории 361,9 тыс км2 с населением 750 тыс. человек. Финансовым органом муниципального субъекта является Министерство финансов области.

14 октября Министерство финансов Амурской области планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с постоянным купоном на 2 года. Посмотрим параметры нового выпуска.

Выпуск: Амуробл 31002
Рейтинг: ruA от Эксперт РА (прогноз "стабильный", май 25 г.)
Объем: 2,4 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 14 октября
Дата размещения: 17 октября
Дата погашения: 17.10.2027
Купонная доходность: не выше значения кривой бескупонной доходности на сроке 2 года + 350 б.п. (купон не выше 17,3%, доходность к погашению не выше 18,5%)
Периодичность выплат: с 1-7 купон купонный период 91 день, 8 купон - 93 дня
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Экономика региона в большей степени имеет энергетически-сырьевую направленность: здесь есть месторождения золота, серебра, полезных ископаемых, предприятия газопереработки (например Амурский газоперерабатывающий завод - второй по объему переработки природного газа и крупнейший в мире по производству гелия), космодром "Восточный". Также развито сельское хозяйство (треть населения области проживает в сельской местности), животноводство, пчеловодство. Но с 1990 года сокращается население (в 1989 г. было 1,057 млн. человек, в 2025 г. 753 тысячи), что сказывается на рынке труда и дефиците кадров.

Согласно закону о бюджете, доходы Амурской области на 2025 год запланированы в размере 125,6 млрд р., расходы 130,9 млрд р., дефицит – 5,3 млрд р. Верхний предел государственного внутреннего долга на 1 января 2026 г. установлен в размере 36,9 млрд р.

По данным областного Минфина, госдолг Амурской области на 1 сентября составлял 30,4 млрд р., из которых 26,2 млрд р. приходится на бюджетные кредиты, 2 млрд р. - на ценные бумаги, 2,2 млрд р. - на коммерческие кредиты.

В настоящее время на рынке торгуется 1 выпуск облигаций Амурской области 24001 с плавающим купоном КС+5%, стоимостью 107,19% и погашением в декабре 2026 г.

Выводы
Рейтинговое агентство Эксперт РА высоко оценивает уровень экономического развития региона в том числе за счет реализации крупных проектов. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия текущих кредитов.

Ориентир купона скорее всего снизится из-за повышенного спроса (т.к. по уровню надежности это почти аналог ОФЗ). Интересен купон хотя бы не ниже 16,1% чтобы доходность к погашению осталась на уровне 17%.

У меня уже есть флоатер Амурской области, но в сборе заявок на участие в размещении тоже участвую, но с купоном не ниже 16,1%.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

🛒 $X5 🛒 $LENT 🛒 $MGNT — Торговые сети начали чаще требовать от поставщиков компенсировать недополученную прибыль.

Это связано с резким падением рентабельности розницы: в 2025 году показатель может снизиться до 1,7–1,9%, что станет историческим минимумом

⚡️ $HYDR — РусГидро получит двухлетнюю отсрочку по запуску Нерюнгринской ГРЭС без штрафов из-за сбоев поставок Силовых машин

🥇 $MGKL — Выручка MGKL за январь - сентябрь выросла в 3.2 раза, до ₽18.3 млрд

🇷🇺Некоторые российские инвесторы получили от своих брокеров предложения обменять заблокированные с 2022 года иностранные акции на российские активы, которые остались на счетах иностранных инвесторов

🇷🇺🇨🇳Россия и Китай утвердили план развития перевозок по Севморпути

📈 В ЕС все больше убеждаются, что единственным способом финансировать Украину является использование замороженных российских активов, поскольку остальные источники иссякают — BBG

Ожидается в течение дня:

🛢 $TATN — Дивгэп 14.35р, 2.4% / 2.5%

🏦 $ZAYM — Дивгэп 4.73р, 3.3%

🥇 $MGKL — Операционные результаты за 9 месяцев 2025 года - прошлые отчеты

📈 Дом РФ — СД обсудит подачу заявки на листинг акций

🇺🇸 19:20 — Выступление главы ФРС г-на Пауэлла

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️