Лига Инвесторов

Покупать акции просто тому, что она выглядит недооцененной, не стоит. Возможно, низкая цена на акцию установлена рынком не просто так – скорее всего, вы что-то не знаете. Рынок в любом случае пытается отыграть низкие цены – и котировки акций всегда стремятся к справедливым значениям.

Однако знать основные принципы фундаментального анализа не будет лишим: так вы сможете заранее отсечь наиболее переоцененные акции и понять, дорого или дёшево стоит акция относительно своих конкурентов, а также самой себя в прошлом.

Погнали!

P/S

Один из ключевых мультипликаторов, применяемых при фундаментальном анализе акций. Он показывает отношение рыночной цены акции к выручке, которую компания получает на одну акцию.

Использовать этот мультипликатор имеет смысл в отношении компаний из одной отрасли и ведущих примерно одинаковую деятельность. Лучше всего он подходит для бизнесов, где прибыль напрямую зависит от расходов и прибыли, например, для предприятий торговли.

Я считаю нормой, если мультипликатор P/S ниже 3. Если же значение коэффициента ниже 1, то компания явно недооценена. Выше 5 - сильная переоценка.

Я советую при прочих равных отдавать предпочтение компаниям с большой капитализацией. Например, если есть две фирмы с мультипликатором P/S 0,5, при этом у одной капитализация 500 млн рублей и выручка 1 млрд, а у другой – капитализация всего 100 млн рублей и выручка 200 млн, то лучше выбрать первую. Ее акции будут обладать большим потенциалом роста, так как при наличии большой выручки проще наращивать прибыль.

P/E

Этот мультипликатор показывает отношение цены компании к получаемой ей чистой прибыли. Коэффициент считается едва ли не самым главным при оценке акций.

Технически мультипликатор показывает, за сколько лет компания себя окупает. Я считаю акцию недооцененной, если значение P/E ниже 5, но выше 0. Если значение коэффициента отрицательное, то компания терпит убытки.

С помощью P/E можно сравнить компании разных отраслей и профилей. Но в то же время совершенно разные компании с принципиально различающейся бизнес-моделью сравнить некорректно. Например, компания может нести капитальные расходы, как Газпром при строительстве очередного газопровода. И это, естественно, искажает реальную картину.

Другая фирма получит меньшую прибыль, но будет нести меньшие расходы – и ее P/E окажется лучше. Поэтому лучше применять мультипликатор для сравнения схожих компаний.

И вообще, традиционно из-за специфики бизнеса технологические компании обладают высоким значением P/E, а сырьевые – более низким.

Компании, находящиеся в развитых странах, тоже отличаются крупной величиной P/E, если сравнивать их с фирмами из развивающихся государств. Достаточно взглянуть на коэффициенты компаний, входящих в Nasdaq – у большинства из них P/E зашкаливает за 20 даже сейчас.

EV / EBITDA

Этот мультипликатор показывает отношение стоимость компании к ее доналоговой прибыли. С помощью коэффициента можно сравнить между собой компании из разных секторов экономики и различных стран.

EV / EBITDA похож на мультипликатор P/E, но позволяет более корректно сравнивать между собой разные бизнесы, поскольку вместо рыночной капитализации берется реальная рыночная цена компании, а вместо чистой прибыли – значение EBITDA, т.е. доналоговой прибыли.

Дело в том, что рыночной капитализацией можно манипулировать, а чистая прибыль зависит от нерыночных факторов – например, системы налогообложения, применяемой в стране, или от необходимо выплачивать штрафы по решению суда и т.д.

Конечно, коэффициент EV / EBITDA сложнее рассчитать, чем быстрый мультипликатор P/E, но он покажет более реальную картину. Компания является недооцененной, если EV / EBITDA ниже 5. Отрицательный мультипликатор – это плохо, фирма работает в убыток.

Долг / EBITDA

Этот мультипликатор показывает, за сколько времени компания погасить свои долги образующейся прибылью. Чем меньше лет потребуется на снижение долговой нагрузки, тем лучше.

Сам по себе этот мультипликатор не говорит о стоимости компании, но я его использую для понимания долговой нагрузки.

Если долг / EBITDA выше 3, то компания излишне закредитована и вряд ли сможет уверенно расти в будущем.

Если мульт ниже 1 - это отлично. Отрицательное значение - идеально.

P/BV

Этот мультипликатор показывает отношение цены акции на бирже к стоимости активов компании (активы минус долги), приходящихся на одну ценную бумагу.

Этот коэффициент прям создан для того, чтобы оценивать по нему банки. Обычный мультипликатор P/E не очень-то подходит для оценки финансовых компаний, поскольку у банков иная бизнес-система, чем у производителей или ритейлеров. А вот P/BV – подходит, поскольку активы и пассивы банков в целом эквивалентны их рыночной стоимости.

Недооцененной компания считается, если P/BV меньше 1. Это показывает, что на 1 рубль рыночной капитализации приходится более чем 1 рубль реальной стоимости компании (т.е. всего, что составляет ее активы – станки, производственные помещения, склады, грузовики, пароходы и т.д., а в случае с банками – его собственный капитал + реальные активы). Если вдруг фирма разориться, то акционерам будет что получить.

Если же P/BV больше 1, значит, инвесторы оценивают компанию дороже, чем она стоит в реальности. И есть риск не получить деньги, если контора обанкротится.

Например, когда в 1990-х годах на фондовом рынке США образовался очередной пузырь, P/BV многих компаний в индексе S&P500 зашкаливал за 4,5 – акции были переоценены минимум в 4,5 раза! После того, как пузырь лопнул, компании начали лихорадочно сокращать и реструктуризировать свои долги, чтобы вернуться к нормальным показателям P/BV.

P/FCF

Этот коэффициент показывает отношение цены компании к ее Free Cash Flow – свободному денежному потоку.

Напомню, что денежный поток – это средства, которые остаются у эмитента после выплаты всех расходов. Эти средства могут быть направлены на дивиденды или обратный выкуп акций (buyback). Либо на укрепление материально-технической базы предприятия, т.е. на внутренние инвестиции.

Чем ниже показатель P/CF, тем лучше. Он показывает, что у компании достаточное количество свободных денег, которые она может потратить.

Но чрезмерно низкий мультипликатор тоже плох – это значит, что компания не вкладывает достаточное количество денег в своей развитие. Компанию можно считать недооцененной, если P/FCF ниже 10 и выше 2.

Итак, идеальный «портрет» недооцененной акции с точки зрения мультипликаторов такой:

🔹P/S ниже 2;

🔹P/E ниже 5, но выше 0;

🔹EV / EBITDA ниже 5;

🔹долг / EBITDA не выше 3;

🔹P/BV меньше 1;

🔹P/FCF ниже 10 и выше 3.

Естественно, нужно смотреть мультипликаторы в динамике, а также на показатели маржинальности, рост или падение денежных потоков. Просто "голые" мульты не дадут полноценной картины. Но для базового отбора какого-то пула акций для дальнейшего анализа этих параметров достаточно.

Вам интересны статьи такого рода? Подписывайся на канал, если да!

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь

— Нерезиденты выкупили около четверти предложенных к приобретению бумаг россиян в рамках обмена замороженными активами, сообщил организатор процедуры «Инвестиционная палата». Брокер смог продать иностранным инвесторам бумаги на ₽8,1 млрд из всех предъявленных к обмену на сумму ₽35,3 млрд. — удалось обменять?

— Объем торгов на биржах в Китае упал до минимума с 2020 года, пишет Bloomberg. — просто падающие китайские акции мало кому теперь интересны.

— Правительство продлило запрет на экспорт бензина до 31 декабря 2024 года. — опять бензина мало.

— «Роснефть» вновь предложила изменить методику определения цены на нефть для расчета налогов, — «Коммерсант». Компания предлагает в качестве единого индикатора расчета Urals для налогов использовать средневзвешенную цену в российских портах минус $3 за баррель. — похоже, не так уж всё и радужно у Роснефти.

— Дивиденды «Татнефти» за первое полугодие могут составить ₽38,2 на акцию. — доходность 6%.

— ВТБ планирует присоединить Почта Банк в 2026 году, рассказал глава ВТБ Костин. Сейчас ВТБ заканчивает присоединение банка «Открытие», а после собирается интегрировать РНКБ. — это не банк, это пылесос какой-то.

— Инфляция в РФ с 6 по 12 августа составила 0,05%, — Росстат. — замедляется?

— АвтоВАЗ четвёртый раз за год поднял цены на автомобили — на ₽20-45 тысяч. При этом дилеры сообщают, что с 1 сентября АвтоВАЗ вновь повысит цены на все авто. — предсказуемо.

— Производители продуктов питания планируют в августе-сентябре повысить закупочные цены на 5-40%, узнал «Коммерсантъ». В июле цены на продукты питания в РФ выросли на 9,67% год к году. — ахах, привет Набиуллиной.

— Полугодовая чистая прибыль Совкомбанка упала на 25%, до ₽39 млрд. — у многих банков упала прибыль.

— Райффайзенбанк прекратит отправку валютных переводов из РФ для всех физлиц и большинства компаний со 2 сентября. Оформить перевод в иностранной валюте можно до 30 августа. — основное окно для валютных переводов закрывается.

— Спрос на новостройки в миллионниках упал в июле в среднем на 46,6% — данные Яндекс Недвижимости. — ожидаемо, и цены на первичном рынке уже следуют за спросом.

— Китайские машины в РФ резко подорожают на 10% уже в сентябре. Всё из-за проблем с банковскими расчётами между РФ и КНР. — что-то сомневаюсь, что инфляция замедлится.

— Российские компании, ведущие бизнес с Китаем, на этой неделе столкнулись с новыми трудностями, поскольку китайские банки повысили курс юаня к рублю, чтобы извлечь выгоду из ослабления рубля. Когда курс юаня ЦБ РФ торгуется около ₽12, китайские банки продают юань по ₽13. — наши друзья. Кстати, сделал обзор по курсу доллара и возможной девальвации рубля.

— Мосбиржа остановит торги акциями «Детского мира» с 17 октября. Решение связано с ликвидацией ПАО: крупнейший ретейлер детских товаров решил стать частной компанией. — и это далеко не последняя компания, которая проведет делистинг акций с Мосбиржи. А ведь многие покупали эти акции еще по ₽100-150, а последние два года цена держится ниже ₽70, сейчас вообще ₽42.

— Банки из США могут заблокировать счета клиентов, которые пытались провести транзакции или воспользоваться их услугами из РФ, местонахождение клиентов банки определяют по российскому IP-адресу. — надо быть аккуратнее.

— Чистая прибыль «Совкомфлота» в первом полугодии упала на 35%, до $324 млн. Выручка снизилась на 16%, EBITDA — на 32%. — ожидаемо.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!

Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

Оказывается 17 августа в России отмечался день трейдера. Меня с ним поздравила одна девушка, которая уже давно пытается втянуть меня к какой-то "сетевой маркетинг" от БКС.

Я вначале не придал поздравлению никакого значения, а потом в голове вдруг щёлкнул тумблер - 17 августа 1998 года - чёрный понедельник в России. Один из самых масштабных экономических кризисов в новейшей российской истории.

Кризис был вызван популистской финансово-экономической политикой властей.
Некоторые причины тогдашнего кризиса:
- дефицитный бюджет и выпуск, на пике, гособлигаций под 150-200% годовых (облигации выпускали, чтобы платить купоны по прошлым облигациям - настоящая пирамида госмасштаба);
- удержание завышенного курса рубля по отношению к доллару;
- отсутствие собственных конкурентоспособных товаров;
- кризис в Юго-Восточной Азии;
- падение цен на нефть;
- нежелание властей сокращать раздутые бюджетные расходы.

Вследствие чего государство, в итоге, было вынуждено пойти на техдефолт по гособлигациям и отказаться от твердого курса рубля, который в последствии упал в 3,2-3,5 раза.

Разорилось большое количество предприятий, банковская система окалась в коллапсе, разорилось несколько крупных банков, резко упал уровень жизни, население надолго потеряло веру в банковскую систему и перешло на взаиморасчёты в долларах США. Госдума даже рекомендовала Б.Н.Ельцину досрочно прекратить полномочия (однако он не ушел, а заменил председателя правительства).

Справедливости ради, необходимо отметить, что краткосрочные ступор и спад производства, довольно быстро обернулся небывалым экономическим подъемом, который продолжался в России вплоть до 2008 года.

Такие были времена... И хотя я был довольно мал тогда (не полных 13 лет), я прекрасно помню это время. И когда сейчас я вновь слышу популистские лозунги и попытки крошить батон на наш ЦБ, у меня сжимаются зубы и кулаки. Конечно у людей очень короткая память, но я тогда получил прекрасную прививку от действия речей сладкоголосых болтунов.

И это же надо было, именно в эту дату придумать отмечать день трейдера. Представляю, сколько людей, в тот день обнулилось и пошло назад на условный завод, на котором и без того по пол года не платили зарплату.

Но тем не менее, всех охотников словить удачу за хвост, поздравляю. Сжимающихся вам пружин, и неизбежных иксов!
🚀😎👌

19.08.2024 Станислав Райт - Русский инвестор

Если вам интересна тема инвестиций и финансовой независимости, то вы можете подписаться на мой канал в Телеграмм. Там намного больше публикаций на данную тему, и можно прочитать практически обо всех семи годах инвестирования. К сожалению, на pikabu я начал выкладывать информацию только недавно.

Средний размер вклада на 1 июля 2024 года составил 338 тыс. рублей.

При всей радужности ситуации а банковской сфере фондовый рынок продолжает проигрывать вкладам. С начала года основной индекс Московской биржи сократился на 📉-9,5%, а индекс государственных облигаций потерял 📉-13%.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.

Формирую капитал из дивидендных акций, показываю все свои сделки, делюсь своим опытом инвестирования, более подробно обо всем в моем телеграм-канале, подписывайтесь.

Мой портфель (ТОП-3 акции)

• Сбербанк-п – 290 736 руб (19,5%)

• ФосАгро – 188 860 (12,7%)

• Лукойл – 187 845 руб (12,6%)

Сумма: 1 484 028 руб

Прибыль портфеля – 351 000 руб

Доходность портфеля – 17,7% годовых

Среднегодовой рост дивидендов – 20,7%

Покупки недели

Как долго будет падать фондовый рынок, мне неизвестно, а те, кто точно вангуют, что вот завтра разворот, или послезавтра, гнать таких в шею.

Высокая ключевая ставка и возможное ее повышение отпугивает инвесторов, потому что 20% здесь и сейчас ощущаются лучше и спокойнее, тут каждый выбирает тот риск, который готов нести и терпеть. Но потенциальная доходность акций, на мой взгляд, выглядит очень привлекающей.

Я своей тактики придерживаюсь, на равные суммы, на равных промежутках времени, набираю в свой портфель дивидендные акции.

На прошлой неделе закинул на брокерский счет 4 000 рублей и приобрел

Акции

МД Медикал Групп – 2 акции, доля в портфеле – 1,0%

Продолжаю увеличивать новую позицию для своего портфеля. Для Мать и Дитя выделил в портфеле 5%. Каждую неделю получается брать по 1-2 акции.

С 2016 по 2013 год средний темп роста выручки составляет 15%.

Высокая маржинальность бизнеса, около 30%.

Планируется строительство двух новых госпиталей в Москве. Столица приносит 60% выручки. Из-за строительства, возможно, что менеджмент решил выплачивать 65-70% чистой прибыли, а не ранее заявленные 100%.

Понятная стратегия развития бизнеса, отсутствие долговой нагрузки, компания вполне может стать хорошей дивидендной историей в обозримом будущем.

Совкомбанк – 100 акций, доля в портфеле – 0,7%

Есть Сбер, а есть другие, и среди этих других, Совкомбанк стоит особняком, ну не Сбером же единым живет финансовый сектор России.

Банку на данный момент тяжело при высокой ключевой ставке, но при ее снижении, а она ведь начнет снижаться, правда? банк может улучшить свои результаты.

Новатэк – 1 акция, доля в портфеле – 0,6 %

Проблема Новатэка, как и многих других экспортеров – санкции. Но если в нефтянке создание теневого флота в разы проще, то у Новатэка проблема с танкерами, куда масштабнее. При всем при этом, отгрузки с Арктик СПГ-2 идут, даже блумберг фоточки со спутника показывал. История для терпеливых.

Фонды

Золото через фонд от УК Первая – 9 лотов, доля золота в портфеле – 0,4%

Золото в портфеле считается защитным активом, сберегающим ваши деньги от инфляции. Но стоит помнить, что мы живем с вами в турбулентное время и активы могут ходить вверх и вниз совсем не так, как писали в учебниках по инвестициям и строили графики, учитывая прошлые колебания.

Дивиденды. На что рассчитывать?

УК Доход и их сайт с разделом «дивиденды», как всегда, помогает нам прикинуть на что можно рассчитывать по выплатам.

Открываем сайт, смотрим выплаты на ближайшие 12 месяцев.

• МД Медикал Групп – 56,05 руб (дивидендная доходность 6,6%)

• Совкомбанк – 0,99 руб (дивидендная доходность 6,84%)

• Новатэк – 105,12 руб (дивидендная доходность 9,91%)

Что дальше? У меня есть план, и я его придерживаюсь.

12 компаний из моего портфеля (Сбербанк, Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпром нефть, ФосАгро, Полюс, НоваБев Групп, МД Медикал Групп, Совкомбанк, Новатэк, Алроса) занимают 90% портфеля.

Золото, юани и прочее – 10%.

Моя главная задача – формирование капитала через дивидендные акции компаний со стабильным бизнесом, с регулярными дивидендами, желательно растущими со временем.

Прошлые покупки тут.

🔥ТОП-6 дивидендных акций прямо сейчас

😱 Ключевая ставка 18%. Что делать с акциями?

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

В прошедшую пятницу Лукойл всё-таки закрепился ниже поддержки 6300. Это печаль для всего рынка😓 Мы, конечно, еще можем сделать ретест этого уровня, но вероятнее всего уйдем теперь ниже. Ближайшие цели открываются на 6150 и 6000. С учетом большого веса этой бумаги в индексе, это притопит и IMOEX.

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.