На фоне неопределённости по дальнейшим темпам снижения ключевой ставки на долговом рынке всё ещё сохраняются привлекательные возможности.
Предлагаю на сегодня рассмотреть подборку облигаций с фиксированным купоном, которые сочетают высокую доходность с умеренным риском: без оферт и амортизации долга.
📍 Топ-13 облигаций с высоким рейтингом и сроком погашения до двух лет:
• Аэрофьюэлз 002Р-06 $RU000A10CZC7 (А-) Доходность — 19,78%. Купон: 18,25%. Текущая купонная доходность: 18,18% на 1 год 11 месяцев, 4 раза в год
• Селигдар 001Р-03 $RU000A10B933 (А+) Доходность — 18,54%. Купон: 23,25%. Текущая купонная доходность: 20,94% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно
• Медскан 001Р-01 $RU000A10BYZ3 (А) Доходность — 18,35%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 17,88% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно
• Магнит БО-004Р-08 $RU000A10C618 (ААА) Доходность — 15,07%. Купон: 14,95%. Текущая купонная доходность: 14,58% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно
• КАМАЗ БО-П16 $RU000A10CQ77 (АА-) Доходность — 16,55%. Купон: 14,90%. Текущая купонная доходность: 14,97% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно
• Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (А-) Доходность — 18,99%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 16,99% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (А) Доходность — 24,84%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 15,57% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно
• ТГК-14 выпуск 2 $RU000A106MW0 (ВВВ) Доходность — 21,55%. Купон: 12,85%. Текущая купонная доходность: 13,89% на 1 год 9 месяцев, 4 раза в год
• РЖД 001Р выпуск 21 $RU000A102QP4 (ААА) Доходность — 16,44%. Купон: 6,85%. Текущая купонная доходность: 7,62% на 1 год 7 месяцев, 2 раза в год
• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (А-) Доходность — 22,10%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 23,46% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно
• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (АА-) Доходность — 18,28%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 20,77% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно
• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (А-) Доходность — 18,66%. Купон: 24,50%. Текущая купонная доходность: 22,24% на 1 год 5 месяцев, ежемесячно
• Инарктика выпуск 2 $RU000A107W48 (А+) Доходность — 18,29%. Купон: 14,25%. Текущая купонная доходность: 14,45% на 1 год 5 месяцев, 4 раза в год
📍 Основные преимущества такой стратегии:
• Фиксация доходности. Вы получаете гарантированную высокую ставку на весь срок, пока действует облигация.
• Потенциал роста цены. При падении процентных ставок в экономике цена ваших облигаций на бирже будет расти, позволяя заработать на их продаже.
• Выгодный выход. Досрочная продажа не ведет к потере процентов — инвестор получает весь доход, накопленный за время владения бумагой.
✅️ Готовлю для Вас заключительную часть трилогии, в которой рассмотрим самые интересные трехлетние выпуски облигаций. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
Страхи перед фондовым рынком в России часто сильно преувеличены. Вот три ключевые причины, почему стоит перестать его бояться, с акцентом на современные реалии и доступные инструменты. 🌍✨
1. Доступность и демократизация инвестиций 🛠️
Раньше рынок казался уделом избранных — брокеров с Уолл-стрит или обладателей миллионов. Сегодня это не так.
Низкий порог входа. 🔥
Вы можете начать инвестировать с нескольких тысяч рублей, а иногда и с нескольких сотен. Покупка одной акции «голубых фишек» (например, Сбербанк $SBER $SBERP (первый банк страны с крупнейшими активами) или Газпрома $GAZP крупнейший добытчик Газа в мире) или долей акций через ПИФы доступна практически любому.
Простые и понятные инструменты. ⭐
Не нужно быть финансовым гением, чтобы начать. Например, биржевые фонды, денежный рынок $TMON@ или купить долю в готовом портфеле из десятков акций или облигаций одной покупкой. Это мгновенная диверсификация, которая снижает риски.
Удобные технологии. 📱
Современные мобильные приложения брокеров (от Т- Банка и других) интуитивно понятны. Весь процесс — от открытия счета до совершения сделки — происходит в телефоне за несколько минут.
Вывод ✅
Фондовый рынок перестал быть элитным клубом. Он так же доступен, как интернет-банкинг, и не требует больших сумм или сверхзнаний для старта.
2. Защита прав инвесторов и регулирование 🚨
Главный страх — «а вдруг все отнимут?». Российский рынок ценных бумаг имеет четкую систему защиты, которая делает его безопаснее, чем кажется.
Даже если с брокером что-то случится, ваши ценные бумаги будут переданы другому брокеру. У крупных брокеров риск потери бумаг — ничтожно мал. 👌
Государство — ваш «тихий» партнер в надежных активах. 🤝
Покупая ОФЗ (облигации федерального займа), вы по сути даете деньги в долг государству. Это один из самых надежных инструментов на рынке с фиксированным доходом. Риск дефолта России крайне низок.
Четкое регулирование. 📋
Банк России жестко регулирует деятельность брокеров, управляющих компаний и бирж. Это сводит к минимуму мошенничество и манипуляции на организованном рынке.
Вывод: 🗂
Ваши инвестиции защищены законодательно и системами гарантий. Это не «дикий запад», а регулируемая площадка с прозрачными правилами.
⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯ 3. Инфляция — большая угроза, чем разумные инвестиции 😱
Часто люди боятся рынка и хранят все деньги на банковском депозите или «под матрасом». Но это стратегия, которая гарантированно ведет к потере денег.
Депозит не всегда побеждает инфляцию 🎯
Процент по вкладам часто лишь ненамного превышает официальную инфляцию, а иногда и отстает от нее. Реальная доходность (доходность минус инфляция) стремится к нулю или уходит в минус.
Акции — инструмент долгосрочного роста. 🏆
История показывает, что качественные компании со временем растут в стоимости и приносят акционерам доход (в виде роста курсовой стоимости и дивидендов), который значительно опережает инфляцию. Да, есть волатильность, но на длинных горизонтах (5+ лет) риски существенно снижаются.
Пассивный доход — это реально 💰
Дивидендные акции и купоны по облигациям позволяют получать регулярный денежный поток, который можно реинвестировать или тратить. Это превращает ваши сбережения в актив, который работает на вас.
Вывод: 💡
Боязнь рынка обходится дорого. Хранение денег «в чулке» — это стопроцентная гарантия их постепенного обесценивания. Фондовый рынок — это не казино, а инструмент для сохранения и приумножения капитала в долгосрочной перспективе, который помогает обогнать инфляцию.
⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯ Что важно помнить: 🧐
Не бояться — не значит бросаться в омут с головой. Начинать стоит с консервативных инструментов (ОФЗ, Фонды $GOLD $RU000A0ZZMD7 на облигации или широкие индексы), обучаться и постепенно повышать свою финансовую грамотность. Страх уходит вместе с пониманием.
Итак, ставка на мир, сделанная на прошлой неделе пока что оправдывается. Почему я так думаю: 1) Рынок продолжил рост, отката после значительного роста прошлой недели не произошло.
2) Зеленский позитивно оценивает текущие возможности по достижению мира. Его цитата – «Мы приблизились к возможному окончанию войны». Я считаю именно его риторику сейчас важной. Потому что ранее, от него не было подобных заявлений – это отличает весь предыдущий переговорный процесс от текущего.
А теперь давайте поразмыслим – что нас ждет в случае прекращения огня?
Для ЦБ это зеленый по снижению ставки. Ставку поднимали для борьбы с инфляцией. Инфляция возникла из-за огромных не производственных расходов. Расходы на ведения боевых действий не добавляют в экономику товаров и услуг, но добавляют огромное количество денег. Из-за того, что денег в экономике становится слишком много – начинают расти цены. То есть инфляция. Соответственно если главный инфляционный триггер ослабнет – это отличный повод для более активного снижения ставки.
Возможное снятие санкций/возвращение SWIFT. Даст буст российской экономике. Сразу активизируется импорт. Это окажет влияние на курс рубля – он ослабнет, поскольку тогда произойдет капитала из РФ (стандартный процесс для нашей экономики в условиях отсутствия санкций). И снижение ставки оттолкнет carrytrade капитал от российской валюта.
Исходя из вышесказанного, какие рыночные/валютные позиции стоит держать? 1) Акции качественных российских бизнесов (мой выбор можете увидеть на картинке, но портфель еще окончательно не сформирован). Думаю, что основной среднесрочный рост еще впереди. Но, многое зависит от результата переговорного процесса. 2) Облигации. На горизонте 12 месяцев по ОФЗ можно сделать 32% доходности. Писал об этом в одном из предыдущих постов. 3) Валюта/замещающие облигации. Чтобы сбалансировать валютную позицию по портфелю и не пропустить девальвацию, которую дружно ждет рынок.
В ближайшее время может выйти новость о СД по распределению прибыли за 9м. 2025г.
В дивидендной политике Инарктики не прописывают долю от прибыли по МСФО, направляемую на выплаты. Однако уточняют, что дивиденды платят при условии наличия чистой прибыли по РСБУ и долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг/EBITDA не превышающей 3,5х.
Ожидания аналитиков: 10р.
Текущая доходность: 1.9%
Комментарий:
Отчет «Инарктики» за первое полугодие 2025 года:
Выручка снизилась на 45% (к первому полугодию 2024 года) — до 7,5 млрд руб.
Скорректированная EBITDA снизилась на 67% — до 2,5 млрд руб.
Чистый убыток составил 7,5 млрд руб., основная часть которых — бумажная переоценка биомассы.
Скорректированная чистая прибыль осталась положительной и составила 0,8 млрд руб.
Соотношение чистого долга к EBITDA — 1,85.
Самая существенная часть убытка — это убыток от переоценки, то есть «бумажный» убыток, сформировавшийся в основном за счет снижения объема рыбы на конец отчетного периода и умноженный на цену реализации. Если мы убираем за скобки этот фактор, то скорректированная чистая прибыль остается в положительной, зеленой зоне - недавно сообщил, генеральный директор «Инарктики» Сергей Лимаренко.
Ключевая среднесрочная цель компании — удвоение объема вылова. Для этого компании нужно будет инвестировать 4–5 млрд руб. в год в основные средства (часть капитальных затрат компенсируется гос. поддержкой).
2024 год стал рекордным по уровню цен, что в числе прочего сформировало высокую бумажную переоценку биомассы Инарктики на конец года. В первом полугодии 2025 года компания зафиксировала снижение средней цены реализации.
Ранее Инарктика заявила, что не рассматривает выплату дивидендов по итогам I полугодия 2025 года. Позитивные надежды на дивиденды Инарктики по итогам 2025 г. есть - топ-менеджер. С учетов вышесказанного дивиденды можно ожидать только в 2026 году, по итогам 2025г.
——————————
⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️
Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача — получение максимальных дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. А пока все дивиденды и купоны реинвестируются. 2 года и 9 месяцев уже позади. Все сделки и ежемесячные отчеты публикую на канале.
Купил с 10 по 19 октября: - 10000 акций Россети Центр и Приволжье; - 3 акции Газпром нефти; - 10 акций Сбербанка; - 1 акцию ИКС5; - 10 облигаций Амурской области 31002 (на размещении).
Стратегия и состав активов 🔸Доля акций составляет 54,6%, облигаций 43,6%, золота 0,2%, ₽ 1,6% (целевые доли 55/43/2). Доходность XIRR, которая учитывает пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 года и налоговые вычеты на пополнение ИИС, выросла до 18,5%.
🔸Коррекция индекса Мосбиржи закончилась. Встреча двух президентов скоро, надеемся на улучшение ситуации. Уже в пятницу заседание ЦБ по ключевой ставке, на подходе повышение налогов с 2026 года (НДС, налог на прибыль медицинских компаний), годовая инфляция растет, финансовые показатели многих компаний оставляют желать лучшего. Даже защитный сектор энергетики попал под раздачу. Волатильность у акций энергетических компаний за последний месяц как у крипты. Дивидендам судя по всему быть, но это неточно.
🔸 Продолжаю покупать облигации (в том числе на размещениях), т.к. дивиденды приходят не каждый месяц. Состав всех облигаций можно посмотреть здесь (актуально на 25 сентября). Скоро будет обновление.
📈Почему выбрал именно эти акции для покупки? После просмотра финансовых показателей за 1 полугодие у Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка, Татнефти, МД Медикал групп, Транснефти и Московской биржи, Россети Ленэнерго увеличил целевые доли у Фосагро, Россетей Ленэнерго и Транснефти. У Банка Санкт-Петербург и Татнефти доли были снижены.
Успел купить на коррекции следующие акции: Сбербанк, ИКС5, Газпром нефть и Россети Центр и Приволжье. О причинах покупки ниже.
1. При снижении ключевой ставки финансовые показатели Сбербанка будут улучшаться за счет увеличения объемов кредитования. Прогнозные дивиденды за 2025 год составляют 36,4 р. на акцию.
2. ИКС5 несмотря на низкую маржинальность и возможное повышение НДС остается лидером отрасли. Новая дивидендная политика предусматривает 2 выплаты в год. Операционный отчет вышел позитивный, открываются новые магазины, сеть дискаунтеров растет, ждем отчет о финансовых показателях за 3 квартал.
3. Газпром нефть давно не покупал, а после дивидендного гэпа цена снизилась, немного усреднил.
4. По плану была покупка энергетической компании. Ленэнерго много, остановился на Россетях ЦП. Решил рискнуть и взять после выхода первой новости об отмене дивидендов.
4. Еще есть 7 компаний, акции которых буду при случае продавать (заодно снизить налоговую базу за 2025 год).
5. В настоящее время состав акционной части такой: - Сбербанк 18,4%; - Лукойл 12,3%; - Фосагро 6,2%; - Россети Ленэнерго -ап 5,5%; - Татнефть 5,3%; - ИКС 5 5,2%; - МД Медикал групп 4,9%; - Роснефть 4,3%; - Россети Центр и Приволжье 4,2%; - Банк Санкт-Петербург 4,1%; - Яндекс 3,7%; - Новатэк 3,7%; - Транснефть 3,1%; - Северсталь 2,8%; - Новабев 2,8%; - Газпром нефть 2,7%. - Россети Центр 2,6%.
Покупки облигаций Участвовал в размещении Амурской области 31002. Погашение 17.10.2027, купон постоянный 16,75%.
📊Дальнейшие планы На счета в конце октября должны поступить дивиденды от Новатэк, Татнефть, Газпром нефть и Новабев. В планах их реинвестирование, покупка акций (отстают от целевых долей МД Медикал групп, Северсталь, Новатэк и Яндекс) и участие в новых размещениях облигаций. Дисциплина, регулярность пополнений и терпение сделают свое дело. Только вперед.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.
Знаете ли вы, что у «Россетей» два главных акционера? Это государство, которое определяет тарифы по которым разрешено работать, и банки, которые забирают прибыль. Почему даже естественная монополия не гарантирует доход простым инвесторам? Сегодня я расскажу и покажу как это выглядит изнутри. Объясняю, когда баланс сил может измениться в пользу миноритарных акционеров. Практическое руководство для терпеливых инвесторов.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.
Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.
Бизнес-модель и инвестиционный контекст «Россети».
«Россети» – крупнейшая электросетевая компания России, специализирующаяся на передаче электроэнергии от генерации к энергосбытовым компаниям. Компания контролирует магистральные сети через множество дочерних организаций, таких как например «Россети Центр», «Россети Московский регион», МРСК Центра и Приволжья.
Как типичный представитель сектора Utility (General), «Россети» работают в отрасли которая зарегулирована государством, но в замен это обеспечивает стабильный, гарантированный хотя и ограниченный доход.
Структура выручки подтверждает это: почти 90% доходов поступает от передачи электроэнергии, а оставшиеся 10% – от технологического присоединения новых объектов к сетям.
Одним из ключевых вопросов для инвесторов остается дивидендная политика. На Восточном экономическом форуме гендиректор Андрей Рюмин подтвердил действующий мораторий на выплаты. Свободный денежный поток направляется на финансирование масштабной инвестпрограммы, что является приоритетом для поддержания надежности сетей.
При этом руководство не закрывает вопрос насовсем и ежегодно возвращается к его обсуждению. Важным фактором для возможного возобновления дивидендов в будущем станет снижение ключевой ставки, что сделает заемное финансирование инвестиций более выгодным по сравнению с реинвестированием прибыли.
Еще одной стратегической темой является возможная консолидация активов. «Россети» поддерживают идею объединения с «Системным оператором» для устранения дублирования функций и снижения затрат. Решение этого вопроса находится на рассмотрении Минэнерго и может привести к повышению эффективности всего сектора.
Оценка стоимости компании «Россети».
Для прогнозирования стоимости компании «Россети» мы будем использовать модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Этот метод оценивает компанию на основе её будущих доходов, приведённых к текущей стоимости.
В основу расчётов лягут исторические финансовые данные компании, представленные в отчётах по РСБУ. Мы проанализируем квартальную отчётность за период с 2023 года по второй квартал 2025 года включительно, чтобы определить устойчивые тенденции.
Прогнозирование ограничено двумя годами. Такой горизонт позволяет строить более обоснованные оценки в условиях неопределённости.
Предполагается консервативный годовой рост на уровне 2%. Это умеренный сценарий, учитывающий регулируемый характер бизнеса «Россети».
Для дисконтирования будут использованы средневзвешенные ставки: 12,65% в долларах и 15,46% в рублях, согласно данным Банка России на 8 сентября 2025 года. Эти ставки отражают стоимость привлечения капитала.
Динамика ключевых финансовых показателей за анализируемый период представлена на диаграммах ниже.
2023 год.
2024 год.
1 полугодие 2025 года.
Диаграммы показывают стабильный рост выручки, валовой и операционной прибыли. Доходы от инвестиций в другие организации и процентные поступления значительно возросли. В 2024 году наблюдался резкий убыток из-за аномального увеличения прочих расходов, что в 2025 году нормализовалось. Убыток по прочим расходам в 2024 году был вызван значительной отрицательной переоценкой финансовых вложений, а также обесцениванием основных средств и капитальных вложений.
Теперь перейдём к расчёту справедливой стоимости одной акции. Мы будем использовать средние значения финансовых показателей «Россети» за период с 2023 по второй квартал 2025 года.
Для оценки эффективности «Россети» сравним её с показателями по сектору Utility.
Средние финансовые показатели Россетей на 1 полугодие 2025 года.
При анализе сектора Utility я обратил внимание на интересную особенность: около 50% компаний включают расходы, которые обычно относятся к себестоимости, в коммерческие расходы. В результате структура затрат у этих компаний выглядит следующим образом: у одной половины средняя себестоимость составляет 85%, а средние коммерческие расходы — 3%; у другой половины средняя себестоимость — 45%, а средние коммерческие расходы — 48%. Компания «Россети» принадлежит к первой группе, однако имеет свою специфику, связанную с сальдо прочих доходов и расходов.
Доля себестоимости в выручке составляет 57,37%, что значительно лучше отраслевого показателя в 70,92%.
Коммерческие расходы равны 0%, что существенно отличается от среднего значения по отрасли в 18,76%. Это может быть характерно для естественной монополии, которая не нуждается в затратах на продвижение.
Управленческие расходы составляют 3,16%, что почти вдвое выше отраслевого показателя в 1,67%.
Доходы от участия в других организациях (5,50%) и проценты к получению (5,90%) значительно превышают средние показатели по отрасли.
Высокие проценты к уплате (5,37%) и отрицательное сальдо прочих доходов/расходов (33,52%) значительно хуже средних по отрасли. Это говорит о высокой долговой нагрузке и значительных непрофильных расходах.
Итоговая средняя маржа «Россети» составляет 11,97%, что более чем вдвое превышает отраслевой показатель в 5,74%.
Теперь рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала (WACC).
Для расчёта WACC мы используем безрисковую ставку в 4,70%, премию за страновой риск в 4,45%, риск вложения в акции в 8,66%, низкую капитализацию в 1,72% и специфический риск компании в 1,00%. Итоговая ставка будет переведена в рубли.
WACC Россетей на 1 полугодие 2025 года.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) компании «Россети» составила 17,89%. Это значение ниже среднего по отрасли, которое составляет 19,41%. Данный факт свидетельствует о более низкой стоимости капитала и меньшем уровне риска для инвесторов.
Оценка стоимости акций: почему модель показывает негативный сценарий.
Мы смоделируем два сценария, чтобы оценить справедливую стоимость акций «Россети». Оба подхода используют метод DCF, который суммирует все будущие денежные потоки компании и вычитает ее долговые обязательства. Итоговая стоимость делится на количество акций.
Итоговая оценка Россетей на 1 полугодие 2025 года.
Сценарий 1: Консервативный рост В первом сценарии предполагается умеренный годовой рост выручки в размере 2%. Модель DCF показывает, что стоимость одной обыкновенной акции составляет -0,14 рубля. Отрицательная стоимость указывает на недостаточность прогнозируемых доходов для покрытия долга. Это служит предупреждением для инвесторов о необходимости тщательной оценки способности компании обслуживать свои долговые обязательства. Тем не менее, это не является окончательным приговором — компания может улучшить свою прибыль, рефинансировать долг под более выгодные условия и исправить ситуацию.
Сценарий 2: Ожидаемый темп роста Второй сценарий основан на прогнозируемом снижении темпов роста компании на 1,50%. Согласно DCF-модели, это приводит к оценке акции в -0,19 рубля. Такой результат подтверждает негативный сигнал, полученный в первом сценарии. Наша задача — определить, превышает ли стоимость компании её долг. Пока ответ отрицательный, инвестиции остаются высоко рискованными.
Сравнение с рыночной ценой Анализ таблицы чувствительности показывает, что текущая цена акции (0,06 руб.) возможна по моей модели лишь при темпах роста 10% годовых и высокой стоимости кредита (16%). Поддержание такого роста мне кажется маловероятным для регулируемого инфраструктурного гиганта.
Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.
Что в итоге: стоит ли инвестировать в «Россети»?
В начале статьи мы задались вопросом: почему даже естественная монополия вроде «Россетей» не гарантирует дохода миноритарным инвесторам? Ответ — в балансе интересов государства и банков: прибыль уходит на инвестиции и обслуживание долга, а дивиденды заморожены до 2026 года. Статья показала, что «Россети» — не дивидендная «денежная машина», а долгосрочный инфраструктурный проект с высокими рисками и нестабильной прибылью. Для кого-то это сигнал к отказу, для других — шанс на будущий рост. А вы бы инвестировали в компанию без дивидендов ради потенциала через 5 лет?
Если материал был полезен — поставьте лайк и подпишитесь на мой Telegram. Там я регулярно разбираю, сколько на самом деле стоят акции и куда действительно стоит вкладывать. Инвестируйте с умом!
Время бежит и вот уже 20-е числа октября, новостей по фондовому рынку становится меньше, но они по-прежнему важны. Выйдут данные по инфляции, многие компании объявят свои производственные результаты за 9 месяцев 2025 года, Совет директоров обсудят промежуточные дивиденды. Затронем непрямые инвестиционные новости, а также пару слов о ситуации на рынке с намеком на тех анализ, давайте разбираться!
Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!
⭐Основные события.
Понедельник (20.10) - СД "Россети" рассмотрит исполнение инвестпрограммы. В повестку заседания также ключен вопрос о рассмотрении прогноза по осн.фин. показателям - Северсталь. МСФО за 9 мес. Среда (22.10) - Данные по инфляции (19:00 по мск.) Четверг (23.10) - Норникель. Производственные результаты за 9 мес. 2025 г. - Русгидро. Операционные результаты за 9 мес. - СД Газпром нефти рассмотрит ход исполнения инвестпрограммы. Также на повестке фин.план и прогноз до конца 2025 г. - ВОСА Ренессанс Страхования - СД Лукойла обсудит промежуточные дивиденды Пятница (24.10) - Решение ЦБ по ставке, пресс-конф + обновление среднесрочного прогноза - ВТБ. МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2025 г.
⭐Непрофильные новости.
🔸США и РФ проведут встречу на высоком уровне на следующей неделе - договоренность Трампа и Путина 🔸Госсекретарь США Марко Рубио на следующей неделе встретится с представителями России для обсуждения повестки предстоящего российско-американского саммита в Будапеште 🔸Дмитриев предложил построить тоннель из РФ в США под Беринговом проливом 🔸Индия пытается найти способ сохранить отношения как с США, так и с Россией, стремясь заключить торговое соглашение с президентом Дональдом Трампом и снизить ставки пошлин на 50% — BBG 🔸Новак: Москва рассчитывает, что Индия продолжит закупать российскую нефть, несмотря на давление со стороны США 🔸Миллер: финансовое положение Газпрома стабильно и надежно. Газпром установил новый рекорд суточных поставок газа в Китай по Силе Сибири 🔸Путин разрешил гонконгской "дочке" Sinopec купить акции СИБУРа у ее кипрской структуры 🔸Словакия собирается поднять вопрос транзита российского газа через Украину с Киевом 🔸Сбербанк: российские новостройки могут подорожать еще на 5-7% в 2026 г. 🔸ЦБ: Банки РФ в сентябре увеличили прибыль в 1,8 раза
⭐Рынок и ключевая ставка.
Судя по прошлым комментариям, что 16% рассматривать никто не собирался, предположу 24 октября снижение на 0,5% или пауза, а в декабре снизят до 16%. Очень многое будет зависеть от новостей 22 октября по инфляции, ждем. Думаю рынок будут гнать наверх до встречи Путина и Трампа, там произойдет некая фиксация. Также 19 декабря ставку точно должны снизить это будет доп буст для нашего рынка. В общем ждем решение по КС и переговорный процесс.
Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!
🏠 Строительная компания ЛСРпредставила операционные результаты за III квартал 2025 г. После удручающего II кв. (снизились показатели заключённых контрактов в кв.м. и в млрд, это при подорожании квадратного метра), многие считали, что во III кв. тенденция продолжится, но рассрочки (стоимость квадратного метра показывает рост: II кв. 2025 г. — 250₽ тыс. vs. III кв. 2025 г. — 267,1₽ тыс.) и смягчение ДКП (снижение ключевой ставки до 17%) помогли застройщику. Давайте рассмотрим результаты III квартала:
💬 Заключено новых контрактов: 146 тыс. кв. м (+23,7% г/г) 💬 Заключено новых контрактов: 39₽ млрд (+30% г/г) 💬 Средняя цена квадратного метра: 267,1₽ тыс. (+5,1% г/г)
9 месяцев:
💬 Заключено новых контрактов: 400 тыс. кв. м (-17,9% г/г) 💬 Заключено новых контрактов: 107₽ млрд (-7% г/г) 💬 Средняя цена квадратного метра: 267,5₽ тыс. (+13,3% г/г)
Рост стоимости квадратного метра происходит относительно прошлого года и квартала, была надежда, что рост будет стагнировать из-за отмены льготной ипотеки/видоизменении семейной и высокой ключевой ставки, но рассрочки сделали своё дело. Из отчёта нам известно, что доля заключённых контрактов с участием ипотечных средств составила 51% за III квартал (в III кв. 2024 г. — 59%) и 49% за 9 месяцев (компания скрыла информацию о доли рассрочек, хотя в I кв. её предоставляла — 42%, думаю, что в III кв. примерно такая же цифра).
Всё просто ипотечные кредиты перетекли в рассрочку, но рассрочка эта от застройщиков и она в корне отличается от той к которой вы привыкли (равные платежи на весь срок поделённые на сумму приобретаемого товара):
⏺ Покупатель вносит на счёт застройщика первый взнос (он меньше, чем заградительные цифры от банка в размере 20-30% от стоимости жилья, около 5-10%). Пока идёт строительство дома он платит рассрочку без оформления ипотеки.
⏺ Так как график платежей рассчитывает строительная компания, то она заинтересована в клиентах, поэтому предлагает вносить примерно 1% от стоимости жилья, а не делит всю сумму на 1-3 года пока идёт стройка. То есть платежи получаются комфортными в первое время.
⏺ За несколько месяцев до ввода жилья в эксплуатацию, вам предлагают внести оставшеюся сумму или оформить ипотеку. То есть остаток суммы вы возвращаете уже банку. Деньги, которые вы вносили как платежи, становятся первым взносом.
А главное, что делает застройщик, это увеличивает стоимость жилья для такой рассрочки, поэтому квадратные метры так подорожали. Ещё один риск для покупателя, который выберет ипотеку после введения в эксплуатацию дома, что ключевая ставка останется на высоком уровне и платежи станут не подъёмными.
📌 Как мы видим ажиотаж в рассрочках продолжается (судя по доле заключённых контрактов с участием ипотечных средств). К этому всему правительство задействовало различные смягчения и отмены комиссий, также с 07.08.25 по 01.11.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры, в октябре есть вероятность снижения ставки, сентябрьский отчёт ЦБ уже показал, что рыночная ипотека принялась к росту. Данные по РЖД за сентябрь также показывают, что застройщики принялись к закупке строительных материалов (конечно стоит держать в голове низкую базу II полугодия 2024 г., именно тогда застройщики ограничивали предложение для нормализации спроса). Отмечу, что рост по продажам в выручке мы увидим в лучшем случае через 2-3 года (примерно столько длится строительный цикл, поэтому данные контракты перенесутся на 2027-2028 гг.).
