Лига Инвесторов

Сбер на неделе отчитался за ноябрь 2024 года по РПБУ. Так как Сбер – барометр нашей экономики, тем более в такое сложное время, то давайте посмотрим, что там интересного.

Чистый процентный доход вырос на 8,8% г/г до 244 млрд рублей, но чистый комиссионный доход сократился на 2,4% г/г до 58,9 млрд рублей. Т.е. банк до сих хорошо зарабатывает на разнице между выданными кредитами и привлечёнными средствами. А вот доход от общей экономической активности начал снижаться.

🔼Чистая прибыль выросла на 1,6% г/г до 117,3 млрд рублей. Честно говоря, прибыль могла бы быть и побольше, но проблемы в экономике начинают затрагивать Сбер. Как я уже писал, этот банк – барометр всех процессов внутри нашей страны.

Тем не менее, на годовой дистанции (11 месяцев) всё выглядит вполне прилично:

✔️чистые процентные доходы выросли на 12,7% до 2,3 трлн рублей

✔️чистые комиссионные доходы выросли на 6,1% до 0,67 трлн рублей

✔️чистая прибыль выросла на 4,9% до 1,444 трлн рублей

На прибыль негативно воздействовали расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости – за 11 месяцев они увеличились на 22,4% г/г и составили 713,3 млрд рублей.

На мой взгляд, Сбер закончит 2024 год с рекордной прибылью и поделится ей в виде дивидендов – никаких препятствий для этого нет. Можно даже прикинуть примерные дивиденды – если за 11 месяцев прибыль по РПБУ составила 1,444 трлн рублей, то за 12 месяцев она может составить 1,6 трлн рублей, если Сбер не сделает повышенные отчисления в резервы.

Прибыль по РПБУ и МСФО отличается примерно на 15% (МСФО больше), поэтому ЧП по МСФО может составить 1,84 трлн рублей, что эквивалентно 40,7 рублей на акцию! Но я бы сделал прогноз в сторону уменьшения и определил дивиденды в диапазоне от 35 до 40 рублей.

Однако даже 35 рублей дивидендами для Сбера – очень даже неплохо!

Какие есть подводные камни:

1. Повышение резервов из-за общего ухудшения кредитного портфеля на фоне роста ставок по кредитам;

2. Дальнейшее снижение г/г процентных доходов – в том числе из-за высокой базы прошлого года;

3. Повышенные налоги на прибыль по сценарию Транснефти, Газпрома и Алросы;

4. Общее ухудшение инвестиционного климата, что сократит прибыль Сбера от выданных кредитов (т.е. кредитов станут брать на порядок меньше);

5. Удорожание стоимости фондирования – несмотря на огромные запасы депозитов, межбанковской ликвидности на самом деле не так уж и много, и дешёвых денег на рынке почти нет (это я знаю по инсайдам из личного общения с представителями банковского сектора);

6. Череда банкротств, которые пока можно будет «заметать» под коврик, выдавая ковенанты или же ипотечные облигации.

Ввиду всех этих рисков перспективы Сбера в 2025 году не то, чтобы мрачные – скажу так, инвесторы не исполнены оптимизмом в отношении банковской сферы. Поэтому, несмотря на хорошие результаты Сбера в 2024 году и потенциально высокие дивиденды, котировки банка не спешат разгоняться.

Однако если говорить о среднесрочной перспективе, , то на горизонте 2-3 лет именно Сбер смотрится из всех банков наиболее надёжным вариантом. И в случае реализации негативного сценария в цену Сбера будут вкладывать как раз надёжность.

Получается, что акции Сбера можно набирать по текущим при любом раскладе: в случае положительного сценария это ракета, в случае негативного – последний бастион надёжности и безопасности.

А что вы думаете о Сбербанке?

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь

• Средний уровень индекса мосбиржи на конец 2025 года — 3171 пунктов, что всего на 19% выше текущего уровня. Как-то не густо, когда вклады дают больше.

Понимаю, что данных пока мало, планирую обновить табличку по мере выхода других стратегий. Зачем? Зафиксирую сентимент толпы и сравню прогнозы с реальностью через год.

Если у вас есть стратегии других брокеров, то кидайте в комментарии, добавлю в табличку.

------

P.s. если вам понравилось, можете поддержать меня подпиской: t.me/RomanRagulya

В этом видео:

🔹 Стабилизация курса рубля у 13,8 рублей за юань
🔹 Узкий канал перетока валюты между Россией и миром создает волатильность
🔹 Доллар (DXY), золото, нефть и другие товары ушли в боковик в ожидании 2025 года
🔹 Американские акции показали новый исторический максимум и тоже ушли в боковик
🔹 Инфляция все растет и проблема не в спросе. БМР рекомендует центральным банкам быль не слишком жесткими в такой ситуации
🔹 Минфин выполнил план по займам — давления на котировки ОФЗ от новых размещений пока не будет
🔹 Консенсус аналитиков ждет повышения ключевой ставки до 23%. Удивит ли ЦБ?
🔹 Розничные инвесторы избавляются от акций 4 месяца подряд
🔹 Дивидендные гэпы уведут индекс Мосбиржи еще ниже
🔹 Итоги недели на рынке акций

Раз в месяц смотрю актуальные процентные ставки по вкладам. В этот раз глаза вылезли на лоб. При ключевой ставке 21% банки предлагают 23..24% годовых. Похоже банки до заседания уже видят повышение ключевой ставки, причем существенное. Официальные данные Росстата за ноябрь говорят об инфляции 1,43% (в пересчете на годовые это больше 17%, а в декабре похоже будет еще больше). Убрал из подборки МТС-банк. Рассматриваю срок от 2 месяцев до 1 года.

1. ДОМ РФ
вклад "Мой Дом" при оформлении онлайн от 30 до 999,99 тыс.₽ 22,5% (на 3 месяца), 23,4% (на 6 месяцев), 23,8% (на 1 год); от 1 млн.₽ 22,7% (на 3 месяца), 23,6% (на 6 месяцев), 24% (на 1 год).

2. Сбербанк
вклад «Лучший%» от 100 тыс. ₽ 19% (на 3, 4, 10, 11 и 12 месяцев), 20% (на 5, 6, 8, 9 месяцев), 21% (на 7 месяцев). Проценты выплачиваются в конце срока. Такой процент будет начислен средства, которых не было на вкладах в последние 2 месяца.

3. ВТБ
ВТБ-вклад при открытии онлайн от 10 тыс.₽ (с надбавкой "новый вкладчик" при отсутствии у клиента в течение 180 дней действующих договоров вкладов и/или накопительных счетов) 22% (до 1,5 млн.р на 3 месяца) и 22,5% (свыше 1,5 млн.р на 3 месяца), 23% (до 1,5 млн.р на 6 месяцев) и 23,5% (свыше 1,5 млн.р на 6 месяцев), 24% (на 12 месяцев) без пополнений и снятия. Выплата процентов в конце срока.

4. МКБ
вклад "МКБ.Новогодний" 23% (на 95 и 370 дней), 24% (на 185 дней). Проценты выплачиваются в конце срока.

5. Газпромбанк
вклад "Новые деньги" от 15 тыс.р 23% (на 91, 181, 213 дней); 23,6% (на 120 дней), 22% (на 367 дней) Выплата процентов - в конце срока. Новые деньги – это средства, превышающие совокупный остаток средств клиента на дату открытия вклада, относительно совокупного остатка за 30 дней до даты открытия вклада.

6. Инвестторгбанк
вклад "Новый хит" от 50 тыс.₽ 22,75% для действующих и 23,25% для новых клиентов (на 110 дней), 23,75% для действующих и 24,25% для новых клиентов (на 181 дней), 23,5% для действующих и 24% для новых клиентов (на 370 дней). Проценты выплачиваются в конце срока.

7. Альфа-банк
Альфа-вклад от 50 тыс.₽ 24% (на 92, 123, 184 дня), 24,01% (на 1 год). Проценты указаны с учётом капитализации.

8. Банк Санкт-Петербург
вклад "Зимний Петербург" 21,5% при открытии в отделении или 23% онлайн (на 91 день); 22,5% в отделении или 23% онлайн (на 181 день), 21,5% в отделении или 22% онлайн (на 367 дней). Выплат процентов в конце срока.

9. ПСБ
вклад "Сильная ставка" от 100 тыс.₽ 22% (на 3 месяца), 23% (на 6 месяцев), 21,5% (на 1 год). Проценты по вкладу выплачиваются в конце срока.

10. Т-банк
вклад 23% (на 2 месяца), 21% (на 3 месяца); 22% (на 6 месяцев); 20% (на 1 год). Проценты начисляются ежемесячно. Процентные ставки указаны без учета капитализации.

11. Россельхозбанк
вклад "Доходный" 24% (на 6 месяцев), 19% (на год). Выплата в конце срока. Проценты указаны для лиц, не имеющих действующих срочных вкладов и накопительных счетов в течение 30 дней до обращения в банк.

С суммы процентов свыше 210 тыс.₽, полученных с вкладов и накопительных счетов, будет взиматься подоходный налог.

Ранее рассматривал накопительные счета.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

Знаю, что тема выбора уменьшения срока или суммы платежа, при досрочном погашении ипотеки, очень неоднозначная, противоречивая, и вызывает массу споров. Также, почти уверен, что никого, скорее всего, не переубежу, но как человек уже закрывший три ипотеки, и имеющий в активе ещё две, постараюсь изложить свою точку зрения максимально просто и понятно. А дальше уже дело ваше как действовать. Я это всё когда то понял на уровне интуиции, так что надеюсь и вам смогу доходчиво передать эти мысли. В тексте не будет ни сложных формул, ни таблиц тридцатилетних расчетов в эксель, лишь мои размышления на тему выгодности одного из сценариев.

Итак, при прочих равных, всегда правильнее и выгоднее будет при досрочном погашении, уменьшать сумму платежа.

Это аксиома, и построена она том, что каждый месяц вы сокращаете свои пассивы, а вдобавок, бонусом, увеличиваете активы. Проще говоря, допустим, у вас есть постоянный доход, например 70000 рублей. Платеж по ипотеке 20000 рублей, свободных средств на жизнь, сбережения и прочее остается 50000 рублей.

Вы накопили Н-ную сумму денег, и погасили часть ипотечного кредита досрочно, уменьшив сумму платежа. Ваш доход не изменился, но теперь платеж по ипотеке условные 19000 рублей, а реального дохода у вас остается 51000 рублей. Вы уже в плюсе на условную 1000 рублей в месяц, прямо сегодня. Хотя в теории, могли бы тешить себя тем, что вам осталось быть в ипотечном рабстве у банка, всего условных 26 лет, а не как прежде 30.

Цифры приведены лишь для понимания, но суть такова, что каждый месяц, уменьшая платеж по ипотеке, у вас в кармане остается больше денег, за счет меньшего (в дальнейшем) платежа и большего остатка после него. То есть, мы уменьшаем платеж на 1000 рублей, а в кармане увеличивается на 2000 рублей.

В реальности цифры могут быть гораздо скромнее, но пусть вас это не смущает. Даже когда вы уменьшаете последующий платеж на, казалось бы, жалкие 100 рублей в месяц, мыслите теми цифрами, которые вы сэкономите на горизонте условных 30 лет, и вы поймете всю полезность и значимость этого мероприятия.

Опциональность. Никуда от неё не деться. Всегда привык стараться просчитывать разные варианты, и даже самые негативные.

Представьте, что вы по каким то причинам утратили свой постоянный доход. Станет ли вам легче сводить концы с концами, если каждый месяц вам надо отдавать банку 20000 рублей (пусть и оставшиеся 15 лет), или все же будет чуточку легче, когда вы уже успели уменьшить сумму платежа до 15000 рублей!? Думаю мысль понятна. Уменьшая платеж, вы каждый месяц делаете свою жизнь чуточку безопаснее, в случае возникновения непредвиденных обстоятельств.

Ещё один фактор, тоже практически на уровне интуиции и масонских заговоров, но все же. Попробуйте спросить совета у своего ипотечного менеджера, уменьшать сумму платежа или срок. Уверяю вас, ответ будет всегда однозначным, уменьшайте срок. Я проверял это много раз, все банкиры советуют уменьшать срок. Никто даже не постарается как-то поразмышлять, ответ заучен и однозначен. Думаю он прописан в методичках, и вдалбливается на тренингах: "уменьшайте срок".

А значит, действуем от обратного, по тому что если вы всерьез считаете, что банки ваши друзья, то вынужден вас разочаровать.

Ну и последнее, если вы думаете, что уменьшая платеж, вы будете платить все 30 лет, то это не так. Если вы встали на путь досрочного гашения ипотеки, то вы её обязательно погасите. Платеж будет таять, и в конечном итоге, вы просто загасите всю сумму последним траншем. Не переживайте по сроку в 30 лет, от слова совсем. Даже если вы по каким то причинам в определенный момент передумаете, ваш уменьшенный платеж все равно продолжит разъедать инфляция, и чем дольше, тем ничтожнее он будет.

Итак, это все мои аргументы, вроде бы ничего не забыл. Старался излагать максимально просто, и надеюсь понятно. Строится всё на уровне понимания активов, пассивов и подстраховки на непредвиденный случай. Можете попробовать оспорить мои мысли в комментариях, но в горячие споры я постараюсь не вступать. Я в своих умозаключениях уверен.

12.12.2024 Станислав Райт - Русский инвестор